Лицо или группа, которая пытается агитировать за изменения или оказывать влияние на компанию и ее совет, называется активистом-инвестором. Акционеры-активисты, не являющиеся участниками Всемирной торговой организации (ВТО), часто являются хедж-фондами или частными инвестиционными компаниями. Они также могут быть богатыми людьми или другими лицами.
Неправильное управление, устраняемые проблемы, способность сократить расходы и беспокойные акционеры - это некоторые характеристики, которые привлекают активистов-инвесторов. Общественная компания, которая была бы значительно дешевле для работы в частном порядке, также могла стать целью. В этой статье описываются все эти характеристики и объясняются, как каждый привлекает внимание активистов-инвесторов. (Чтобы узнать больше об инвесторах, занимающихся размещением своих денег только на предприятиях, которые поддерживают их ценности, прочитайте Экстремально социально ответственное инвестирование .)

Mismanagement
Активистские инвесторы любят следить за компаниями, которые, по их мнению, плохо управляются. Теория состоит в том, что, если инвесторы могут получить места в совете директоров, у них есть шанс изменить направление компании, сделать предприятие более прибыльным и, возможно, повысить свою цену акций, получая при этом чистую прибыль.

Одним из примеров активиста, захватившего то, что они воспринимают как плохо управляемую компанию, является случай с легендарным инвестором-миллиардером Карлом Иканом. Icahn имеет репутацию приобретения крупных блоков акций конкретной компании, а затем агитации за изменения. Он часто обращается к поддержке других акционеров и / или пытается забрать места в совете директоров. Он, пожалуй, наиболее известен своими усилиями попытаться заставить RJR Nabisco отделить свой пищевой сегмент от своего табачного сегмента в 2000 году.

Совсем недавно, в середине 2008 года, Икан начал собирать акции интернет-поддержки (NYSE: YHOO). Хотя по мнению Икана было несколько причин, он был довольно категоричен в своем убеждении в том, что существующее руководство не справляется с переговорами с Microsoft (NYSE: MSFT) относительно возможного сочетания двух компаний. В дополнение к покупке акций, Icahn также объявил свой собственный список директоров, что он хотел бы видеть номинированным на Yahoo! совет. (Чтобы узнать больше об этом активист-инвестору, см. Можете ли вы инвестировать, как Карл Икан? )

Fixable Problems
В идеале активистские инвесторы попадут в ситуацию, когда они могут просто отбросить назад и заработать деньги. Проблема в том, что такие ситуации очень трудно найти. Тем не менее, активисты склонны следить за компаниями с незначительными проблемами, которые можно легко решить. Логика заключается в том, что, если они могут помочь руководству исправить эти проблемы или занять места в совете директоров и исправить сами проблемы, они могут сделать компанию более прибыльной и / или более привлекательной целью выкупа.Это, в свою очередь, может увеличить стоимость их активов в компании. (Узнайте, что ищут в приобретении компании в How The Big Boys Buy .)

Еще одна характеристика компании, которая может привлечь активистов, - это актива, который игнорируется или недооцененный Уолл-стрит. В этой ситуации активисты пытаются получить прибыль, получив недооцененный актив, проданный или выделенный и освобожденный. Продажа spinoff или активов также может быть привлекательной, поскольку она позволит основной компании сосредоточиться на своем основном бизнесе. (Чтобы узнать больше об этой теме, ознакомьтесь с Использовать значение разрыва для поиска недооцененных компаний .)

Например, рассмотрим случай Нельсона Пелца, еще одного миллиардера-инвестора и Тима Хортона (NYSE: THI ) spunff. В 2005 году Пелц подтолкнул известную гамбургерную цепочку Wendy's (NYSE: WEN), чтобы оттолкнуть свою все более популярную цепочку пончиков. Его логика заключалась в том, что этот шаг позволил Венди сосредоточиться на том, что он исторически сделал лучше всего: продавая вкусные гамбургеры. Неясно, как Пельц лично жил в связи с его участием; однако, биржевая диаграмма показывает, что акции Wendy преуспели в 2005 году и, по крайней мере, в течение части 2006 года. (Для смежных чтений см. Почему компании заботятся об их ценах на акции? )

Возможность Сокращение затрат
Структура затрат компании может серьезно снизить ее прибыль. Однако, если у активиста-инвестора есть способ обрезать издержки или убедить руководство урезать издержки, они могут сохранить компанию в тоннах денег и, как следствие, повысить ценность своих активов.

Пелц часто выступал инициатором сокращения расходов. В прошлом он добивался больших мер по сокращению расходов в качестве средства повышения акционерной стоимости в крупных компаниях, включая Heinz (NYSE: HNZ), Венди и Кэдбери. Его мотивы состоят в том, чтобы заставить руководство разумно тратить деньги акционеров и повышать цену акций.

Между тем, Икан сделал заголовки, ставя под сомнение структуру затрат Time Warner. Он также агрессивно атаковал пакеты оплаты и выходных сборов в Blockbuster (NYSE: BBI) и Yahoo!

• Что касается Blockbuster, он критиковал тогдашний исполнительный директор John Antioco многомиллионный пакет платежей, учитывая отсутствие производительности акций. (Подробнее об этой теме см. Reining In CEO Rewards .)
• Что касается Yahoo! , Icahn атаковал план выхода на пенсию, который, по сообщениям, компания установила, что некоторые критики сказали, что это было сделано для того, чтобы помешать захвату Microsoft. (Чтобы узнать, как инвесторы ищут небольшие компании с большими перспективами, прочитайте Товарные знаки целевой цели .)

Беспокойные акционеры
Акционерная база компании может быть чрезвычайно беспокойной в одной из следующих ситуаций:

• Котировки акций компании резко упали, особенно в течение короткого периода времени.
• Компания недавно пропустила крупную возможность, такую ​​как приобретение.
• Он потерял долю на рынке или пережил какое-то другое катастрофическое событие.

Когда это произойдет, это может стать прекрасной возможностью для активистов-инвесторов прийти и подобрать акции по дешевке, возможно, сделав ставку на места на борту.Беспокойные акционеры часто желают присоединиться или следить за активистскими фирмами, потому что они хотят выхода. Они хотят, чтобы их позиция увеличилась в цене, и они видят активистов-инвесторов в качестве потенциальных спасителей. (Подробнее о важности голоса акционера в Как ваш голос может изменить корпоративную политику .)

Льготы приносящей доходности
Запуск публичной компании стоит больших денег. Существуют учетные сборы, бюджет по связям с инвесторами, все эти заседания аналитиков и, конечно же, расходы, которые сопровождают соблюдение законов Сарбейнса-Оксли, например, раскрытие финансовой информации. Однако, если компания может быть закрыта, она может сократить свои расходы, что, в свою очередь, может означать большую прибыль для владельцев.

Эта экономическая выгода привлекала покупателей во многих сделках с прямым капиталом. Некоторые заметные транзакции, в которых компания закрылась, включают в себя:

• Покупка Apollo Management Linues 'n Things,
• Покупка Texas Pacific Group PETCO Animal Supplies,
• Bain Capital и покупка KKR Toys «R» Us. (Чтобы узнать о приватизации в гораздо большем масштабе, ознакомьтесь с Экономией штата: от общественности до частного .)

Практический результат
Есть много вещей, которые могут привлечь активистский хедж-фонд, частной компании или другого инвестора для конкретной компании. Однако наиболее важными для привлечения этих игроков являются следующие характеристики.

• Потенциал для выделения или продажи активов
• Сокращение затрат,
• Замена неумелого управления.
• Беспокойная база акционеров.
• Компания, которая имеет фиксированные проблемы.
• Или любая комбинация этих условий.