По состоянию на понедельник вступает в силу запоздалое положение Закона о JOBS 2012 года, позволяющее всем и каждому участвовать в сборе средств для частных компаний и получать ставки в потенциально высокозатратных стартапах взамен. В то же время компании, которые практически не надеются собрать деньги от венчурных капиталистов, теперь могут получать до 1 миллиона долларов в год от всех и каждого. По крайней мере, это идея.

Принцип, лежащий в разделе III Закона о JOBS, похож на принцип, стоящий за Kickstarter. Тот, кто нуждается в деньгах, передает свою идею массам, и большое количество людей делают небольшие деньги для достижения цели финансирования. Однако, вместо того, чтобы просто получать футболку, тем не менее, те, кто щебетается под «Законом Crowdfund», как известно в разделе III, получают справедливость.

Рон Миллер, соучредитель StartEngine, описывает новое правило как «возможность другим 92% населения инвестировать в следующую великую компанию». Подавляющее большинство инвесторов были заблокированы из Google, Facebook, Dropbox и быстрого роста Tesla, но «начиная с понедельника у всех есть шанс».

Аккредитованные и не аккредитованные

В целом законодательство о ценных бумагах в США поддерживает строгое разделение между относительно скудными (8% населения по Миллеру) «аккредитованными» инвесторами, которые богатые, предположительно сложные и, следовательно, позволяющие себе нападать; и «другие 92%», не аккредитованные. В целом, аккредитованные инвесторы являются единственными, кому разрешено инвестировать в негосударственные компании, а остальные должны ждать IPO. (Подробнее см. Также: У вас есть то, что нужно, чтобы быть аккредитованным инвестором, если правила ослабевают? )

Аккредитованные инвесторы

Заработанные доходы свыше 200 000 долларов США (или 300 000 долларов для супружеской пары) в каждом из двух предыдущих лет с разумным ожиданием заработка в текущем году , ИЛИ

Чистая стоимость более 1 миллиона долларов США, либо индивидуально, либо включая супруга, за исключением стоимости основного места жительства.

Ранним исключением из этого правила было правило А - регулирование 1936 года к Закону о ценных бумагах 1933 года, в результате которого эмитенты стали меньше, чем до 5 млн. Долл. США без проведения полного IPO. По словам Тайа Найт, заместителя директора по исследованиям в области финансового регулирования в Институте Катона, проблема заключалась в том, что исключение не заменяет законы штата, а это означает, что компании должны соблюдать до 51 различных правил (включая D. C.). По словам Рыцаря, обычно были более дешевые способы привлечь деньги, и лишь немногие из них использовали в 2011 году только компанию «А», по сравнению с 125 IPO.

Это регулирование было обновлено в соответствии с разделом IV Закона о JOBS, который был назван Правилом A +, который вступил в силу в июне и позволяет предприятиям повышать до 20 миллионов долларов в год без конкуренции с государственными законами (или 50 миллионов долларов США, при условии соблюдения законов штата ). Также допускается «общее ходатайство», то есть эмитенты могут свободно рекламировать свои ценные бумаги на любом носителе, который им сочтет нужным.

The Crowdfund Act

Раздел III / Закон Crowdfund пользуется федеральным преимуществом, а это означает, что попытки бизнеса по привлечению финансирования не подлежат 51 набору правил за штуку. В отличие от раздела IV / правила A +, он не изменяет существующее освобождение от требования аккредитованного инвестора, а создает новый.

В соответствии с Законом Crowdfund компании могут поднять до 1 миллиона долларов в год. Для критиков колпачок слишком низок, так как эмитенты обязаны записывать потенциально дорогостоящие годовые отчеты. Одна из компаний, планирующих использовать средства для сбора денег, Cleveland Whiskey LLC, сообщила Bloomberg, что она, скорее всего, потратит от $ 40 000 до $ 50 000, чтобы привлечь $ 1 млн, что означает, что 4-5% идет на оформление документов. Если компания не достигает своей цели финансирования, она должна вернуть полученные средства.

Существуют также ограничения на то, что инвесторы могут предлагать пожертвованным предложениям: более 2 000 долларов США или 5% от их годового дохода или чистой стоимости, для инвесторов с чистой стоимостью или годовым доходом менее 100 000 долларов США. Предел составляет 10% от чистой стоимости или дохода для более богатых инвесторов, но никто, даже «Уоррен Баффет», как говорит Рыцарь, не может инвестировать более 100 000 долларов США в год в виде ловушечного предложения.

Еще одна причуда нового правила - это «портал», новый объект, который служит в качестве обязательного посредника для предложений с призывом. Эти онлайн-посредники подчиняются строгим правилам, из которых 650 страниц принадлежат Миллеру. Они также несут ответственность за всю рекламу вокруг раздела III. Самим компаниям разрешено представлять «надгробную плиту», говорит Миллер: название компании, условия предложения и краткое описание.

Будет ли это работать?

Учитывая ограничение в размере 1 миллиона долларов на сбор средств и требования к отчетности, закон Crowdfund может оказаться дорогостоящим способом собрать деньги. В сочетании с рекламными ограничениями и необходимостью пройти через портал, только пять из которых в настоящее время утверждены, стоит спросить, будет ли Title III в конечном итоге неиспользованным и забытым, как первоначальное Постановление A.

Миллер не думает так , Он оценивает расходы на подготовку ежегодных отчетов по 5 000 долл. США в год, что не является ужасно обременительным. Он также подчеркивает количество предпринимателей, которые упускают возможности финансирования в рамках существующей системы, заявив, что финансирование венчурного капитала статистически более сложно получить, чем письмо о принятии из Закона Гарварда. (Подробнее см. Также: Crowdfunding меняет финансирование для Tech Startups. )

Он видит, что обратная обратная связь наиболее привлекательна для компаний, ориентированных на интересы потребителей, с доступом к достаточно большому сообществу поклонников и клиентов.Отсутствуя одобрение знаменитостей, он считает, что компаниям с ранней стадией может быть сложно привлечь достаточное внимание потенциальных инвесторов. StartEngine перечисляет два издателя Title III с утра понедельника: сеть Gigmor в Санта-Монике, сеть для подключения исполнителей и музыкальных центров; и Чарльз-Таун, Западная Вирджиния, компания Bloomery Investment Holdings, LLC, ремесленный ликеро-водочный завод.

Он ожидает, что от 15 до 20 компаний присоединятся к порталу в течение следующих 30 дней, указывая на то, что у некоторых предпринимателей есть некоторый ранний интерес к crowdfunding. Слишком рано говорить о том, насколько интересен интерес инвесторов, но предложение Elio Motors по регулированию A + на StartEngine привлекло 17 миллионов долларов, а другие предложения привлекли к себе внимание. (Для смежных чтений см .: Инвестировать через капитал Crowdfunding: Риски и вознаграждения. )

Миллер считает, что «демократизация доступа к капиталу», разрешенная с помощью crowdfunding, будет особенно выгодна для групп, которые традиционно были маргинализированы в деловом мире. Например, он говорит, что женщины получают менее 5% финансирования венчурного капитала, несмотря на то, что демонстрируют равные или более высокие предпринимательские способности, основанные на ряде мер. (Подробнее см. Также: Почему так мало женщин в финансах? Это сложно. )

Миллер особенно взволнована потенциалом crowdfunding, чтобы объединить роли клиента и инвестора, чтобы создать «армию бренда» послы «. По мере того, как социальные сети обгоняют традиционные средства массовой информации, он объясняет, что ценность заинтересованных сторон может затмить традиционную рекламу.

Нижняя линия

Раздел III закона JOBS привносит в фонд стартапов обратную сторону, позволяя розничным инвесторам покупать доли в частных компаниях. Для ускорителей это новое правило является демократизирующей силой, помогающей финансировать компании, которые не имеют доступа к венчурному капиталу, и постоянное участие инвесторов в потенциально высокопоставленных стартапах. Для критиков плохой дизайн угрожает отодвинуть Закон Кроуддлэнда на исторический свалку реформы ценных бумаг. Что следует из этого конкретного правила, еще предстоит выяснить, но толчок к тому, чтобы обеспечить возможности вложения денег в мир инвестиций, вряд ли исчезнет.