Стратегия покрытых вызовов - отличная стратегия, которая часто используется как опытными трейдерами, так и трейдерами, новыми для опций. Поскольку это ограниченная стратегия риска, она часто используется вместо написания «голых» звонков, и поэтому брокерские фирмы не устанавливают столько ограничений на использование этой стратегии. Перед использованием этой стратегии вам необходимо будет одобрить опционы вашим брокером, и вполне вероятно, что вам необходимо будет специально одобрить закрытые звонки. Продолжайте читать, когда мы рассмотрим эту стратегию опций и покажем вам, как вы можете использовать ее в своих интересах.

СМОТРЕТЬ: Основные понятия
Основные понятия
Для тех, кто новичок в настройках, давайте рассмотрим некоторые основные термины. Опцион колл дает покупателю право, но не обязательство, покупать базовый инструмент (в данном случае акции) по заранее определенной цене (цене исполнения) до или до предопределенной даты (истечение опциона). Например, если вы покупаете 40 июля звонки XYZ, у вас есть право, но не обязательство, покупать XYZ по цене 40 долларов за акцию в любое время между настоящим и июльским истечением. Этот тип опции может быть очень ценным в случае значительного перехода выше 40 долларов. Каждый вариант контракта, который вы покупаете, составляет 100 акций. Сумма, которую трейдер платит за этот вариант, называется премией.

Для параметра есть два значения: внутреннее и внешнее значение, или временная премия. Внутренняя ценность также называется денежной единицей опциона. Используя наш пример XYZ, если акции торгуются на уровне $ 45, наши звонки 40 июля имеют 5 долларов США. Если вызовы торгуются на уровне $ 6, этот дополнительный доллар является премией за время. Если акции торгуются на уровне 38 долларов США, а наш опцион торгуется по цене 2 доллара США, то опцион имеет только премию времени и, как говорят, не входит в деньги.

Часто говорят, что профессионалы продают варианты, а любители их покупают. Это неверно в 100% случаев, но, безусловно, верно, что трейдеры профессиональных опционов знают, когда целесообразно использовать данную стратегию. Опционные продавцы пишут опцион в обмен на получение премии от покупателя опциона. Они ожидают, что этот вариант истечет как бесполезный и, следовательно, сохранит премию. Для некоторых трейдеров недостатком написания вариантов голым является неограниченный риск. Когда вы являетесь покупателем опциона, ваш риск ограничивается премией, которую вы заплатили за этот вариант. Но когда вы продавец, вы принимаете неограниченный риск.

Обратитесь к нашему примеру XYZ. Продавец этого опциона дал покупателю право купить XYZ по цене 40. Если акции идут до 50, а покупатель использует опцион, продавец опциона будет продавать XYZ по цене 40 долларов США. Если продавец не владеет базовым фондом, ему или ей придется купить его на открытом рынке за 50 долларов, чтобы продать его по цене 40 долларов США. Ясно, что чем больше цена акций увеличивается, тем выше риск для продавца.

Как справиться с закрытым звонком?
В покрытой стратегии вызова мы возьмем на себя роль продавца опциона. Однако мы не будем предполагать неограниченный риск, потому что мы уже будем владеть базовым фондом. Это приводит к термину «покрытый» звонок - вы покрыты неограниченными потерями в случае, если этот вариант идет в деньгах и осуществляется.

Стратегия покрытого вызова двоякая. Во-первых, у вас уже есть запас. Это не должно быть в 100 блоках акций, но это должно быть не менее 100 акций. Затем вы продадите или напишите один опцион колл для каждого кратного 100 акций (то есть 100 акций = 1 вызов, 200 акций = 2 звонка, 276 акций = 2 звонка).

При использовании стратегии покрытого вызова у вас есть несколько иные риски, чем вы, если владеете акциями прямо. Вы получаете, чтобы держать премию, которую вы получаете, когда продаете опцион, но если акции идут выше цены исполнения, вы упустили сумму, которую вы можете сделать. Если акции опустится ниже, вы не сможете просто продать акции; вам также нужно будет выкупить опцион.

Когда использовать закрытый вызов
Существует несколько причин, по которым трейдеры используют покрытые вызовы. Наиболее очевидным является получение дохода на складе, который уже находится в вашем портфеле. Другие, такие как идея получить прибыль от опционного премиального временного распада, но не любят неограниченный риск написания вариантов.

Хорошее использование этой стратегии - это запас, который вы можете держать, и что вы хотите сохранить как долгосрочный холдинг, возможно, для целей налогообложения или дивидендов. Вы чувствуете, что в текущей рыночной среде стоимость акций вряд ли оценит, или это может упасть. В результате вы можете принять решение о том, чтобы написать закрытые вызовы в отношении вашей существующей позиции.

В качестве альтернативы, многие трейдеры ищут возможности по опционам, которые, по их мнению, завышены и обеспечат хорошую отдачу. Чтобы войти в закрытую позицию вызова на складе, которого вы не являетесь, вы должны одновременно купить акции и продать звонок. Помните, когда делаете это, что запас может опуститься в цене. Чтобы полностью выйти из положения, вам нужно будет выкупить опцион и продать акции.

Что делать по истечении срока действия
В конце концов, мы достигнем срока действия. Что вы делаете тогда?

Если опция все еще не в деньгах, вполне вероятно, что она просто закончится бесполезной и не будет реализована. В этом случае вам не нужно ничего делать. Если вы все еще хотите удерживать позицию, вы можете «развернуть» и еще раз написать еще один вариант против вашего запаса. Несмотря на то, что существует возможность использования опциона на деньги, это крайне редко.

Если опция находится в деньгах, вы можете ожидать, что этот вариант будет реализован. В зависимости от вашей брокерской фирмы, очень возможно, что вам не нужно беспокоиться об этом; все будет автоматически, когда запас будет отозван. Однако вы должны знать, что, если таковые имеются, сборы будут взиматься в этой ситуации. Вам нужно будет знать об этом, чтобы вы могли правильно планировать при определении того, выгодно ли писать данный закрытый вызов.

Давайте рассмотрим краткий пример. Предположим, что вы покупаете 100 акций XYZ по цене 38 долларов США и продаете 40 июля за 1 доллар США. В этом случае вы получите 100 долларов в виде премий за проданный вами вариант. Это сделало бы вашу стоимостную основу на акции в размере 37 долларов США (38 долларов США за акцию - 1 доллар за вариант). Если истекает июльское исчисление и акции торгуются на уровне или ниже 40 долларов за акцию, весьма вероятно, что этот вариант просто прекратится, и вы сохраните премию (наличными). Затем вы можете продолжить держать запас и написать другой вариант на следующий месяц, если вы выберете.

Если, однако, акции торгуются в $ 41, вы можете ожидать, что акции будут отозваны. Вы будете продавать его по цене 40 долларов США - цену исполнения опциона. Но помните, вы принесли $ 1 за премию за этот вариант, так что ваша прибыль от торговли составит 3 доллара (купил акции за 38 долларов США, получил 1 доллар за опцион, акции отозваны на 40 долларов США). Аналогичным образом, если вы купили акции и не продали этот вариант, ваша прибыль в этом примере будет равна $ 3 (купленная по цене 38 долларов США, проданная по цене 41 доллар США). Если бы акции были выше, чем $ 41, трейдер, который держал акции и не писал 40-й звонок, получал бы больше, тогда как для трейдера, который написал 40 покрытых звонков, прибыль была бы ограничена.

Нижняя линия Стратегия покрытого вызова работает лучше всего для акций, для которых вы не ожидаете большого роста или падения. По сути, вы хотите, чтобы ваши акции оставались неизменными, когда вы собираете страховые взносы и ежемесячно снижаете среднюю стоимость. Кроме того, всегда помните, чтобы учитывать затраты на торговлю в ваших расчетах и ​​возможных сценариях.

Как и любая стратегия, покрытие письма имеет свои преимущества и недостатки. Если вы используете правильный запас, покрытые вызовы могут стать отличным способом уменьшить среднюю стоимость.