Если вы являетесь инвестором, ориентированным на доход, вы, вероятно, уже владеете диверсифицированным сочетанием облигаций, дивидендов, выплачивающих акции, и альтернативных источников дохода. Кроме того, у вас могут быть наличные деньги в кулуарах, которые должны быть запущены для работы в качестве функции получения дополнительных дивидендов или укрепления вероятностей, которые вы достигнете своей общей цели возвращения в этом году. (Для соответствующего чтения см. Значение диверсификации .)

Хотя вы можете быть склонны вкладывать дополнительные деньги в некоторые из ваших существующих холдингов, это может быть лучше подходит для использования уникальных стратегий с высокой доходностью, используя закрытые фонды. Эти гибкие инструменты позволяют вам получить доступ к инновационным и активным инвестиционным портфелям, которые могут быть недоступны в традиционном формате ETF или взаимного фонда. Часто они используют рычаги, производные инструменты и другие сложные стратегии наряду с традиционным портфелем акций или облигаций для повышения доходности, снижения риска или использования конкретных тем. (Для соответствующего чтения см .: 8 Великих ETF для дохода и диверсификации .)

Льготы по закрытым фондам

Закрытый фонд также выигрывает от наличия фиксированного количества акций и не должен продавать проблемные холдинги в неподходящие сроки для удовлетворения выкупа инвесторов. Это позволяет повысить гибкость команды управления фондами, чтобы отточить исследования, выбор безопасности и стратегическое позиционирование для достижения успешных результатов. Вследствие этой структуры цена акций закрытого фонда может колебаться отдельно от базовой стоимости чистых активов (NAV). Это создает возможность арбитража, которая является важной характеристикой любых фундаментальных исследований на закрытой арене фонда.

Более агрессивные искатели дохода могут позиционировать до 100% своего портфеля в закрытых фондах в зависимости от их устойчивости к рискам и временного графика. С другой стороны, более консервативный подход, который дополняет традиционные запасы, скорее всего, будет чувствовать себя комфортно с 10-25% их запасов в этой области. Приманка более высоких урожаев может быть привлекательным ценным предложением для этих автомобилей; однако инвесторы должны знать, что использование рычагов и плавающего NAV может привести к повышению волатильности цен во время стрессовых рыночных периодов. (Для соответствующего чтения см .: Правильный фонд для вас: закрытые или открытые фонды .)

Повышение доходности

Использование меньших пакетов в закрытых фондах в качестве средства повышения доходности в гораздо большем портфеле может компенсировать предрасположенность розничных инвесторов, продающих в неподходящие времена. Начиная с выполнения основной должной осмотрительности в каждом фонде важно обеспечить всеобъемлющие цели стратегии и динамику портфеля в соответствии с вашими долгосрочными интересами.К основным областям исследования относятся базовые доходы от портфеля, политика распределения, коэффициент кредитного плеча, средняя премия / скидка, производительность и команда управления. (Для соответствующего чтения см. Использование закрытых фондов для создания вашего ядра со скидкой .)

В нашей фирме мы изыскиваем средства, которые имеют постоянную историю получения или получения прибыли заявленный коэффициент распределения. Таким образом, мы знаем, что фонд не подвержен риску сокращения дивидендов в промежуточном будущем. Кроме того, мы пытаемся найти опытных управленческих команд, которые реализуют ответственное количество рычагов и используют множество инструментов для управления рисками. Это может быть полезно, если волатильность будет возрастать с течением времени, так как NAV, вероятно, будет оставаться более стабильной, чем рыночная цена, и еще больше ускорит наши шансы на быстрое восстановление. (Для соответствующего чтения см .: Полное руководство по закрытым и открытым фондам .)

Прекрасным примером в виде многосекторного фонда с фиксированным доходом является динамический кредитный доход PIMCO Фонд (PCI PCIPIMCO Dn Cr Mtg22. 77 + 0. 04% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Фонд в настоящее время не получает свою политику распределения примерно на 20% за последний отчетный период. Кроме того, управляющую команду фонда возглавляет Дэн Иваскин, который также является награжденным призом менеджером Фонда доходов PIMCO (PIMIX).

Более внимательный взгляд на PCI

Основной портфель PCI - это сочетание агентских и неагентных ипотечных ценных бумаг, старших займов, облигаций с высоким уровнем доходности, облигаций с формирующимся рынком и меньших сумм других кредитных ценных бумаг инвестиционного класса. Однако, вероятно, наиболее заметной особенностью этого фонда является производная стратегия, которую Ivascyn реализует с использованием кредитных и процентных свопов, чтобы увеличить доходность, но также контролировать волатильность.

PCI может хорошо сочетаться с гораздо более крупным портфелем основных фондов или фондов фиксированного дохода из-за чрезвычайно привлекательной доходности, которая в настоящее время составляет 8,2%. Кроме того, рыночная цена в настоящее время торгуется ниже среднего показателя за двенадцать месяцев в 7,1%.

Рассмотрение UTF

Изучая возможности участия в акционерном капитале, CEF могут выступать в качестве отличных транспортных средств, чтобы подвергать ваш портфель альтернативным источникам дохода, объединяя их с традиционными ETF или дивидендами, выплачивающими дивиденды. Фонд инфраструктуры Коэн и Стирс (UTF UTFCohenSteers Inf23. 19 + 0. 43% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - это фонд с долевыми активами в основном с основными товариществами (MLP) коммунальные услуги, телекоммуникации и связанные с ними сектора транспорта. Фонд использует фундаментальный подход к индивидуальному выбору безопасности, в соответствии с которым оценки оцениваются на основе относительной привлекательности и общей силы. UTF в настоящее время торгуется с дисконтом почти на 12%, что соответствует его среднему среднему значению за двенадцать месяцев. Учитывая коэффициент левереджа 26% и большую скидку, доходность распределения остается привлекательной на уровне 6,2%.

Команда управления UTF также последовательно добавила альфу, выступая в верхней части своей группы сверстников, при этом предполагая меньший риск при небольших инвестициях в соответствующие долговые ценные бумаги и привилегированные акции.UTF может дополнять портфель доходов, состоящий из постоянных запасов дивидендов с большой капитализацией, используя новые темы и диверсифицируя новые сектора.

Добавлена ​​сложность, но вознаграждение тоже

Инвестирование в закрытые фонды добавляет уровень сложности, который многие консервативные люди, ищущие доход, могут оказаться чрезмерно неустойчивыми. Тем не менее, использование их в относительно небольших размерах, хотя время для выполнения адекватной должной осмотрительности может обеспечить значимый доход и повысить стоимость капитала по сравнению с другими традиционными инвестиционными возможностями.

Практический результат

Начало работы с помощью нескольких фондов в списке просмотра для ознакомления с общими торговыми шаблонами и драйверами производительности может стать отличным способом поиска хороших точек входа. Фактически, многие CEF в настоящее время хорошо справляются с их недавними максимумами и представляют хорошие относительные цены для инвесторов с промежуточным временным горизонтом. Просто имейте в виду риски рычагов и динамику отдельных фондов, чтобы вы не перестали кусать больше, чем можете пережевывать. Как и любая стратегия, разработка плана, а затем его реализация решительно всегда даст наилучшие результаты.

Загрузите наш последний специальный отчет CEF: Усиленный доход и альфа-стратегия .

Раскрытие информации: на момент публикации этой статьи руководители и клиенты FMD Capital Management занимали должности в UTF, PCI и PIMIX.