Часто говорят, что финансовые рынки обусловлены двумя человеческими эмоциями: страхом и жадностью. И в этой мысли есть много правды. В то время как инвесторы и трейдеры часто делают спокойные, рациональные, хорошо продуманные решения, а затем действуют на эти решения на рынке, то, что действительно приводит к движению рынков, является хорошей твердой дозой страха и / или жадности. Когда инвестор действует из страха или жадности, к нему прилагается агрессивная мотивация, которая, когда это делается массово, может, в зависимости от обстоятельств, резко повысить или понизить рынок. (Воспользуйтесь преимуществами движения акций, ознакомившись с этими производными. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Общие сведения о цене опциона .)

Нигде это проявление человеческих эмоций более распространено, чем на рынке опционов. Благодаря (относительно) низкой стоимости входа при рассмотрении многих сделок люди часто стекаются на рынок опционов, пытаясь воспользоваться преимуществами определенного мнения рынка. И хорошая новость для тех, кто это делает, состоит в том, что, если они на самом деле правильны в отношении своего мнения, у них есть шанс добиться негативной отдачи. Однако человеческая природа - и приманка легких денег - то, что она есть, довольно часто для трейдеров «чрезмерно», применяя максимальное плечо к спекулятивной позиции. Неудача часто возникает, когда ключевые переменные, такие как вероятность прибыли и разброс времени премиум-класса, не рассматриваются тщательно.

Результатом этого чрезмерного охвата часто является ситуация, когда человек может быть прав относительно направления движения цены, но все же в конечном итоге теряет деньги на данной сделке. Хотя это не конец света, если трейдер рискует только разумным объемом капитала на каждой отдельной сделке, все равно может быть психологическое воздействие, которое может повлиять на психику трейдеров для многих будущих сделок. Это реальная долгосрочная опасность. (Эти варианты известны как варианты долгосрочных ценных бумаг (LEAP). Читайте дальше, чтобы узнать больше об этих параметрах в Параметры проката LEAP .)

Почему трейдеры заманили в опцию «вне денег»? Опция вызова считается «вне денег», если цена исполнения для опциона выше текущей цены базовой ценной бумаги. Например, если акции торгуются на уровне 22 доллара. 50 на акцию, тогда вариант опциона на цену исполнения $ 25 в настоящее время «вне денег».

Опция «пут» считается «вне денег», если цена исполнения для опциона ниже текущей цены базовой безопасности. Например, если акции торгуются по цене 22 доллара. 50 на акцию, то вариант опциона на продажу в $ 20 - это «вне денег».

Приманка из опционов «вне денег» заключается в том, что они дешевле, чем по деньгам или в «деньги».Это просто функция того факта, что существует меньшая вероятность того, что акции превысят цену исполнения для опциона «вне денег». Аналогичным образом, по той же причине опционы «вне денег» в течение ближайшего месяца будут стоить меньше, чем варианты для последующего месяца. С положительной стороны, варианты «вне денег» также имеют большие возможности для привлечения средств. Другими словами, если базовый запас движется в ожидаемом направлении, а по мере того, как опцион «вне денег» становится ближе к тому, чтобы стать и, в конечном счете, стать - опционами «в деньгах», его цена будет расти гораздо больше процентная ставка, чем опцион «в деньгах».

В результате такого сочетания более низкой стоимости и более широкого использования трейдеров довольно часто предпочитают приобретать опционы на внебиржевом рынке, а не на внебиржевом рынке. Но, как и во всем, нет бесплатного обеда, и необходимо принимать во внимание важные компромиссы. Чтобы это лучше всего проиллюстрировать, давайте рассмотрим конкретный пример. (Как краткосрочные, так и длинные). Узнайте о том, как оседлать позицию в ваших интересах. См. Стратегия на дорогах. Простой подход к рыночному нейтралу .)

Покупка запаса Предположим, что , исходя из его или ее анализа, трейдер ожидает, что данный запас будет расти в течение следующих нескольких недель. Акции торгуются в $ 47. 20 акций. Самый простой подход к использованию потенциального движения - это просто купить 100 акций. Это обойдется в 4 720 долларов. Для каждой точки акции растут, трейдер получает 100 долларов и наоборот. Ускоренная прибыль или убыток для этой сделки показана на рисунке 1.

Рисунок 1 - Ожидаемая прибыль / убыток от покупки 100 акций (Источник: Optionetics Platinum)

Покупка опциона «Деньги» Один альтернативой было бы приобретение опциона «деньги в деньгах» с ценой исполнения 45 долларов США. Этот вариант имеет только 23 дня до истечения срока действия и торгуется по цене 2 доллара. 80 (или 280 долларов США). Цена безубыточности для этой сделки составляет 47 долларов США. 80 за акцию (цена исполнения $ 45 + $ 2.80 премиум-класса). По любой цене выше $ 47. 80, этот вариант получит, точка за точкой, с запасом. Если на момент истечения срока действия акции акции составляют менее 45 долл. За акцию, этот вариант истечет, и полная сумма премии будет потеряна.

Это наглядно иллюстрирует влияние рычагов. Вместо того, чтобы выставлять $ 4,720, трейдер составляет всего $ 280, а по этой цене - и в течение следующих 23 дней - если акции переместились более чем на 60 центов на акцию, опционный трейдер сделает ставку на очную прибыль с помощью который рискует значительно большими деньгами. Ожидаемая прибыль или убыток для этой сделки показана на рисунке 2.

Рисунок 2 - Ожидаемая прибыль / убыток от покупки в деньгах (Источник: Optionetics Platinum)

Покупка опциона «вне денег» Еще одна альтернатива трейдеру, который уверен в том, что базовый пакет акций в ближайшее время внесет весомый вклад в то, чтобы купить опцион «вне игры» с ценой исполнения $ 50.Поскольку цена исполнения для этой опции составляет почти три доллара выше цены на акции, оставаясь только на 23 дня до истечения срока действия, этот вариант торгуется всего за 35 центов (или 35 долларов США), чтобы купить один звонок. Трейдер мог купить восемь из этих 50 ценовых вызовов за ту же стоимость, что и покупка одной из 45-ти ценовых звонков по цене. Таким образом, он будет иметь тот же долларовый риск (280 долл. США) в качестве держателя 45-процентного ценового звонка; с таким же риском снижения (который имеет более высокую вероятность), существует гораздо больший потенциал прибыли. Ожидаемая прибыль или убыток для этой сделки показана на рисунке 3.

Рисунок 3 - Ожидаемая прибыль / убыток от покупки опциона из-за денег (Источник: Optionetics Platinum)

Улов при покупке заманчивой «дешевой «внебиржевой вариант» уравновешивает стремление к большему влиянию на реальность простых вероятностей. Цена безубыточности для 50 колл-опциона составляет 50. 35 (50 цена исполнения плюс 0,35 выплаченная премия). Эта цена на 6,6% выше текущей цены на акции. Так что, если это произойдет, если акции сделают что-то меньшее, чем ралли, более 6. 6% - следующие 23 дня, эта сделка потеряет деньги.

Сравнение потенциальных рисков и вознаграждений На рисунке 4 показаны соответствующие данные для каждой из трех позиций, включая ожидаемую прибыль - в долларах и процентах.

-	Акции	-	45 Вызов	-	50 Вызов	-
Цена	$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 центов	-
Количество	100	-	1	-	8	-
Стоимость	$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-
-	-	-	-	-	-	-
Акции по истечении:	Фондовая $ Прибыль	Фондовая % Прибыль	45 Вызов $ Прибыль	45 Вызов % Прибыль	50 Вызов $ Прибыль	50 Вызов % Прибыль
53	+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ 185%	+ $ 2, 120	+ 757%	50
+ $ 280	+ 6%	+ $ 220	+ 70% > (- $ 280)	(- 100%)	47	(- $ 20)
(0%)	(- $ 80)	-29%	(- $ 280 )	(- 100%)	44	(- $ 320)
(- 7%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280)	(- 100%)	41	(- $ 620)
(- 13%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280) < (- 100%)	Рисунок 4 - Сравнение позиций	Ключевым моментом, который следует отметить на рисунке 4, является разница в доходности, если акции идут до 53 долларов США, в отличие от того, если акции будут продаваться только до 50 долларов за акцию. Если на самом деле акции достигли 53 долл. США на акцию к моменту истечения срока действия опциона, то вызов из-за денег 50 принес бы колоссальные $ 2, 120 или + 757% по сравнению с прибылью в 520 долл. США (или + 185% ) для опциона «звонок в день» 45 и + 580 долларов США, или + 12% для длинной позиции запаса. И все это хорошо и хорошо, однако для того, чтобы это произошло, акции должны продвинуться более чем на 12% всего за 23 дня. Такое большое колебание часто нереалистично в течение короткого периода времени, если не произойдет крупное рыночное или корпоративное событие.	Теперь рассмотрим, что произойдет, если акции закрываются в $ 50 за акцию в день истечения срока действия опциона. Трейдер, который купил 45 вызовов, закрывается с прибылью в 220 долларов, или + 70%.В то же время 50-й вызов заканчивается бесполезным, а покупатель 50-колл испытывает потерю 280 долларов США или 100% первоначальных инвестиций - несмотря на то, что он был прав в своем прогнозе роста акций.
Заключение

Как заявлено в начале, вполне приемлемо, чтобы спекулянт сделал ставку на большой ожидаемый шаг. Ключ, однако, заключается в том, чтобы сначала убедиться в уникальных рисках, связанных с любой позицией, и понять их, а во-вторых, рассмотреть альтернативы, которые могут предложить лучший компромисс между прибылейностью и вероятностью. (Для получения дополнительной информации см.

Выбор параметра Hot SPOT

.)