a:

Некоторые профессора экономики считают, что есть свидетельства манипулирования некоторыми запасами хедж-фондов в ключевые дни отчетности. В опубликованной в Journal of Finance статье 2012 года говорится, что акции в самом высоком квартиле владения хедж-фондом демонстрируют аномальные положительные результаты в последний день отчетного квартала, когда движение возвращается к открытию следующего торгового дня. В исследовании также рассматривается дисбаланс между потоками заказов и объемом внутридневной торговли.

Торговые шаблоны

Авторы исследования отмечают, что модели объема торгов показывают возможные манипуляции хедж-фондами. В течение последних двух часов последнего торгового дня квартала наблюдаются аномально высокие обороты акций с большой властью хедж-фондов. Эти аномальные потоки заказов не обнаружены в другие торговые дни.

Одним из правдоподобных объяснений этого шаблона являются хедж-фонды, которые просто балансируют свои портфели, а не манипулируют ценами акций. Конец квартала - естественное время для балансировки портфеля. Однако авторы исследования сказали, что они проверили эту возможность со статистическим анализом и обнаружили, что это не так.

Поощрение положительных результатов

Поскольку хедж-фонды сообщают о своих результатах инвесторам ежеквартально, есть явный стимул, чтобы попытаться повысить результаты. Менеджеры хедж-фондов компенсируются, в частности, от их прибыли. Большинство хедж-фондов в отрасли основаны на двух и 20 компенсационных структурах. В рамках этой структуры хедж-фонды взимают плату за 2% платы за активы в фонде. Затем хедж-фонд получает 20% от положительной прибыли. Если хедж-фонды не могут работать с хорошей прибылью, их инвесторы берут деньги из средств.