Dol Fiduciary Rule Разъяснено по состоянию на 31 августа 2017 года

Dol Fiduciary Rule Разъяснение по состоянию на 31 августа 2017 года
  • Подробнее о фидуциарном правиле DOL
  • Как фидуциарное правило ограничивает финансовые советы
  • Пришло время обнять фидуциарное правило DOL
  • Как может повлиять на развертывание IRA на фидуциарное правило DOL
  • Что означает новое фидуциарное правило для 401 (k) s

Фидуциарное правило Департамента труда (ДОЛ) является новым постановлением, первоначально запланированным на 10 апреля 2017 года - 1 января 2018 года, но задерживается до 9 июня 2017 года, включая переход период для применения определенных исключений к правилу, который продлевается до 1 января 2018 года. Полная реализация всех элементов правила была отодвинута до 1 июля 2019 года.

Правило расширяет определение «доверительное доверительное управление» в соответствии с Закон о защите доходов от трудовой деятельности от 1974 года (ERISA). Если это радикальное законодательство (1 023 страницы в длину) не будет остановлено полностью, оно автоматически поднимет всех финансовых специалистов, которые работают с пенсионными планами, или предоставит консультации по планированию выхода на пенсию до уровня фидуциария, связанного юридически и этически, чтобы соответствовать стандартам этот статус. Хотя новые правила, вероятно, окажут хоть какое-то влияние на всех финансовых консультантов, ожидается, что те, кто работает с комиссией, например брокерами и страховыми агентами, будут затронуты больше всего.

Закон был первоначально создан при администрации Обамы, но в феврале 2017 года президент Трамп выпустил меморандум, в котором попытался отложить осуществление этого правила на 180 дней. Это действие включало инструкции для DOL провести «экономический и правовой анализ» потенциального воздействия правила. Затем 10 марта 2017 года DOL выпустил собственный меморандум «Бюллетень полевой помощи № 2017-01», в котором разъясняется возможная реализация 60-дневной задержки с фидуциарным правилом.

В конце марта 2017 года два крупнейших в мире управляющих активами Vanguard и BlackRock потребовали более значительную задержку, учитывая путаницу, вызвавшую эти повторные шаги, чтобы задержать это правило. После 15-дневного периода общественного обсуждения, за это время DOL получил около 193 000 комментариев с почти 178 000 против задержки, DOL направил свое правило относительно задержки в Управление управления и бюджет для обзора.

После обзора OMB, DOL публично опубликовала официальную 60-дневную задержку с датой применения фидуциарного правила. В 63-страничном объявлении было отмечено, что «... было бы нецелесообразно широко откладывать применение фидуциарного определения и стандартов беспристрастного поведения в течение длительного периода, невзирая на его предыдущие выводы о продолжающемся ущербе для инвесторов, вышедших на пенсию.«Ответы на задержку варьировались от поддержки к обвинительному, а некоторые группы называли задержку« политически мотивированной ». В конце мая 2017 года новоназначенный секретарь Департамента труда Александр Акоста, написавший в своем мнении для Wall Street Journal, подтвердил фидуциарное правило не будет отложено до 9 июня, поскольку DOL запросил «дополнительный публичный вклад», а DOL официально возобновил период публичных комментариев для правила еще 30 дней 30 июня 2017 года.

Однако в начале августа 2017 года DOL подала судебный документ в судебный процесс в окружном суде США по округу штата Миннесота, предложив 18-месячную задержку с соблюдением сроков соблюдения правил. окончательный срок для соблюдения с 1 января 2018 года до 1 июля 2019 года. В том же документе предлагается, что задержка может включать в себя изменения в типах операций, которые не допускаются в соответствии с фидуциарным правилом. Предлагаемая задержка была одобрена Управлением по вопросам управления а также Бюджет в августе 2017 года.

Нарушение фидуциарного правила

Определение фидуциария Департамента труда требует, чтобы советники действовали в наилучших интересах своих клиентов и ставили интересы своих клиентов выше своих. Он не оставляет места советникам скрывать любой потенциальный конфликт интересов и заявляет, что все комиссии и комиссии должны быть четко раскрыты в долларовом выражении клиентам. Это определение было расширено, включая любого специалиста, делающего рекомендацию или ходатайство, а не просто предоставление постоянного совета. Раньше только консультанты, которые взимали плату за обслуживание (как ежечасно, так и в процентах от учетных записей) по пенсионным планам, считались фидуциарными.

Фидуциарий - это гораздо более высокий уровень подотчетности, чем стандарт приемлемости, ранее требовавшийся от финансовых продавцов, таких как брокеров, планировщиков и страховых агентов, которые работают с пенсионными планами и счетами. «Пригодность» означала, что поскольку рекомендация по инвестициям удовлетворяет определенные потребности и цели клиента, это было сочтено целесообразным. Теперь финансовые профессионалы юридически обязаны сначала ставить интересы своих клиентов, а не просто находить «подходящие» инвестиции. Таким образом, новое правило может устранить многие комиссионные структуры, которые регулируют отрасль.

Советники, которые хотят продолжить работу над комиссией, должны будут предоставить клиентам соглашение о раскрытии информации, называемое освобождением от процентов (BICE), в обстоятельствах, когда конфликт интересов может существовать (например, советник, получающий более высокую комиссию или специальный бонус за продажу определенного продукта). Это гарантирует, что советник безоговорочно работает в интересах клиента. Вся компенсация, выплачиваемая фидуциарию, также должна быть четко прописана.

Покрытые планы выхода на пенсию включают:

  • Планы с установленными взносами: четыре типа планов 401 (k), 403 (b) планы, планы владения акциями сотрудников, планы упрощенного пенсионного плана сотрудников (SEP) и планы слияния по стимулированию сбережений (простые IRA)
  • Планы с установленными выплатами: пенсионные планы или те, которые обещают определенный платеж участнику, как определено в плане документа
  • Индивидуальные пенсионные счета (IRA)

Что не покрыто

  • Если клиент звонит финансовому консультанту и запрашивает конкретный продукт или инвестиции, который не является финансовым советом.
  • Финансовые консультанты могут предоставлять образование клиентам, такие как общие рекомендации по инвестициям на основе возраста или дохода человека, а также не представляют собой финансовые консультации.
  • Налогооблагаемые транзакционные счета или счета, финансируемые за счет налогов после уплаты налогов, не считаются пенсионными планами, даже если средства лично предназначены для пенсионных сбережений.

История фидуциарного правила

Первоначально DOL регулировала качество финансовых консультаций, связанных с выходом на пенсию в рамках ERISA. Принятая в 1974 году, ERISA никогда не пересматривалась, чтобы отражать изменения в тенденциях сбережения пенсионных накоплений, в частности переход от планов с установленными выплатами к планам с установленными взносами и огромный рост в IRA.

В 2010 году был предложен ряд реформ, но он был быстро снят в 2011 году после жестокого протеста со стороны финансовой индустрии в отношении нормативных расходов, ответственности и проблем с клиентами.

Пять лет спустя, финансовая индустрия была уведомлена в 2015 году о том, что пейзаж изменится. 23 февраля 2015 года президент Обама предложил провести капитальный ремонт. «Сегодня я призываю Департамент труда обновить правила и требования, которые советники по отставке ставят интересы своих клиентов выше своих собственных финансовых интересов» Президент сказал: «Это очень простой принцип: вы хотите дать финансовый совет, вы должны сначала отнести интересы своего клиента».

DOL предложил свои новые правила 14 апреля 2016 года. На этот раз Управление управления и бюджета (OMB) утвердили это правило в рекордные сроки, в то время как президент Обама одобрил и ускорил его реализацию; окончательные решения были изданы 6 апреля 2016 года. До завершения постановления Департамент труда провел четыре дня общественных слушаний. Хотя окончательная версия была забита, законодательство было известно как фидуциарный стандарт. В январе 2017 года на первом заседании Конгресса года законопроект был представлен представителем Джо Уилсоном (R, S.C.), чтобы отложить фактическое начало фидуциарного правления в течение двух лет.

Реакция на фидуциарное правило

Существует мало сомнений в том, что 40-летние правила ERISA были просрочены для изменений, и многие отраслевые группы уже прыгнули на борт с новым планом, включая Совет CFP, Финансовое планирование (FPA) и Национальной ассоциацией персональных финансовых консультантов (NAPFA). Сторонники аплодировали новому правилу, заявив, что он должен увеличить и упростить прозрачность для инвесторов, облегчить общение для консультантов, занимающихся изменениями, и, прежде всего, предотвратить злоупотребления со стороны финансовых консультантов, такие как чрезмерные комиссионные и инвестиционный взлом по соображениям компенсации. В докладе Совета экономических советников Белого дома от 2015 года было установлено, что предвзятые рекомендации изъяли 17 миллиардов долларов в год на пенсионных счетах.

Однако законодательство встретило стойкую оппозицию со стороны других профессионалов, в том числе брокеров и планировщиков. Финансовые консультанты скорее придерживаются стандарта «пригодности», чем «фидуциарный» стандарт, поскольку последний будет стоить им денег - в утерянных комиссиях и дополнительных расходах на соблюдение.Более строгие фидуциарные стандарты могут стоить отрасли финансовых услуг примерно 2 доллара США. 4 миллиарда в год, устраняя конфликты интересов, такие как комиссионные нагрузки на фронте и взносы в фонд 11b-1 взаимного фонда, выплачиваемые для управления капиталом и консалтинговых фирм.

В то время как льготы по льготным контрактам позволят брокерам-дилерам и страховым компаниям предоставлять участникам плана фидуциарные рекомендации, все еще получая комиссионные, многие специалисты опасаются, что критерий конфликта интересов будет по существу устранять комиссионные. Это, в свою очередь, заставило бы финансовых консультантов создавать или перекладывать сборы на отдельных лиц, и они могут оценивать многих инвесторов среднего и нижнего рынка на рынке, утверждают они.

Три иска было подано против этого правила. Тот, который привлек наибольшее внимание, был подан в июне 2016 года Торговой палатой США, Ассоциацией по ценным бумагам и финансовым рынкам и Круглым столом по финансовым услугам в Окружном суде США по Северному округу штата Техас. Основанием иска является то, что администрация Обамы не имела разрешения принять меры, которые она предприняла в поддержку и быстрое отслеживание законодательства. Некоторые законодатели также считают, что сам ДОЛ выходит за пределы своей юрисдикции, ориентируясь на ИРА. Прецедент диктует, что только Конгресс обладает полномочиями в отношении права потребителя на иск.

Некоторые критики предполагают, что новое фидуциарное правило не имеет никакого значения. Эти наблюдатели говорят, что потребители по-прежнему будут подвергаться обману «плохими актерами». «Например, для соблюдения нового правила потребуется больше документов. Бумага, говорят критики, - отличное место, чтобы скрыть мошенничество, а затем сказать, что клиент подписал и знал, что он или она подписывает. Совсем недавно члены консультативной группы президента Трампа подверг критике правило, и Трамп подписал распоряжение об отсрочке его реализации. DOL продолжает защищать правило в многочисленных судебных процессах в 2017 году.

После того, как DOL официально объявила о 60-дневной задержке с применимостью правила, «Пенсионный Ripoff Counter» был обнародован сенатором Элизабет Уоррен и президентом AFL-CIO Ричардом Трамкой , Партнерство с американцами за финансовую реформу и Федерацию потребителей Америки, их встречные попытки подчеркнуть «... стоимость для американцев экономии на пенсию без фидуциарного правила, начиная с 3 февраля 2017 года». В пресс-релизе от американцев за финансовую реформу говорится: «Каждый день, когда противоречивые советы продолжают стоить им [американцам] 46 миллионов долларов в день, 1,9 миллиона долларов в час и 532 доллара в секунду.

Кто влияет на фидуциарное правило? < Ожидается, что новые правила DOL увеличат расходы на соблюдение требований, особенно в мире брокеров и дилеров. Ожидается, что только консультанты по вознаграждениям и зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA) также увеличат свои расходы на соблюдение.

Фидуциарное правило может быть жестким по отношению к более мелким, независимым брокерским дилерам и фирмам RIA. У них могут не быть финансовых ресурсов для инвестиций в технологию и экспертизу соответствия для удовлетворения всех требований.Таким образом, неудивительно, что некоторые из этих небольших фирм распускаются или приобретаются. Брокерские операции MetLife Inc. и American International Group уже проданы в ожидании этих правил и связанных с этим расходов.

Адвокаты и зарегистрированные репы, которые берут на себя ответственность за предоставление планов 401 (k), могут быть вынуждены покинуть этот бизнес своими брокерскими дилерами из-за новых аспектов соблюдения. Это может сократить количество консультантов, которые выполняют меньшие планы. Вот что произошло в У.К. после того, как в 2011 году в стране были приняты аналогичные правила; с тех пор число финансовых консультантов там снизилось примерно на 22,5%. Генеральный директор Ameriprise Джим Крачоло сказал: «Регулирующая среда, скорее всего, приведет к консолидации внутри отрасли, что мы уже видим. Независимым советникам или независимым брокерским дилерам может не хватать ресурсов или шкалы для навигации по требуемым изменениям и искать сильного партнера. «

Поставщики аннуитетов также будут раскрывать свои поручения клиентам, что во многих случаях может значительно сократить продажи этих продуктов. Эти транспортные средства были источником серьезных споров среди отраслевых экспертов и регулирующих органов на протяжении десятилетий, поскольку они обычно платят очень высокие комиссионные агентам, продающим их, и приходят с множеством сборов и сборов, которые могут значительно снизить доходность, которую клиенты зарабатывают с ними ,

Какие виды инвестиций повлияют на влияние правила?

Предполагается, что основное воздействие будет связано с IRA, поскольку эти транспортные средства часто обрабатываются в брокерских компаниях. В частности, опрокидывание с 401 (k) планов на ИРА, безусловно, подлежит проверке. В финансовой прессе было много случаев (и, вероятно, на десятки тысяч больше), о советниках, предлагающих опрокидывание IRA, хотя это, возможно, не было в интересах клиента - либо с точки зрения перемещения денег клиента из недорогой план выхода на пенсию компании, который предлагал выбор твердых инвестиций или с точки зрения типов дорогостоящих инвестиций, рекомендованных в новой ИРА.

DOL также выпустил ответы на общие вопросы, которые они получили о новых правилах в форме часто задаваемых вопросов, в которых рассматриваются темы от инвестиций до компенсации советника.

Больше правил от SEC?

Как будто не было достаточной путаницы среди советников и клиентов в отношении нового плана, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) прогнозирует предложение своего собственного набора фидуциарных правил в апреле 2017 года. Вероятно, любые новые правила SEC будут распространяться помимо пенсионных счетов, и регулирует способы обращения с клиентами и брокерами клиентов во всех отношениях, требуя, чтобы интересы клиента были первыми во всех случаях. Председатель SEC Мэри Джо Уайт указала, что она поддерживает неправительственные, независимые экзамены инвестиционных консультантов. Примером такой третьей стороны может стать регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Белые выразили приоритеты SEC в области безопасности, включая:

Увеличение экзаменов инвестиционных консультантов, которые регулируются SEC.

  • Усиление их контроля над FINRA, поскольку оно приобретает большую роль в надзоре за брокерскими дилерами.
  • Кибербезопасность.
  • Экономический риск и анализ различных инвестиционных транспортных средств.
  • Аналитика данных, чтобы лучше сосредоточить свои ресурсы для изучения инвестиционных консультантов.
  • Основная проблема многих консультантов и брокеров, скорее всего, будет заключаться в том, будет ли новый набор правил SEC соответствовать новым правилам фидуциарного контроля DOL. В случае противоречивых правил финансовым советникам может быть сложно следовать правильному пути действий.

Если советники и их фирмы теперь столкнулись со вторым набором правил, который явно отличается от правил DOL, затраты на соблюдение и трудовые ресурсы также могут привести к тому, что некоторые мелкие брокерские дилеры выйдут из бизнеса.

Как технология может помочь

Эти правила, скорее всего, стимулируют разработку и модернизацию многих технологических платформ и приложений, которые помогут независимым брокерам-дилерам в решении их проблем с соблюдением требований. Нет никаких сомнений в том, что новые правила фидуциарного контроля уберут прибыль от прибыли советников, но программные решения могут помочь смягчить последствия.

Цифровая технология продвинулась до такой степени, что компьютеры стали способны выполнять обычные задачи по управлению инвестициями, такие как балансировка портфеля, усреднение долларовых издержек и уборка налогов. Эти автоматизированные программы или robo-advisors могут выполнять все более сложные задачи для клиентов и в какой-то момент, скорее всего, будут способны поддерживать сложные стратегии управления портфелем, которые в настоящее время требуют вмешательства человека.

Концепция фидуциария, как она написана в законопроекте DOL, теперь сталкивается с растущим отсутствием вмешательства человека в арену robo-advisor. Тем не менее, независимо от того, как эта проблема возникает, очевидно, что robo-advisors в конечном итоге выиграют от правила DOL. Вскоре можно будет использовать robo-advisors для создания торговых алгоритмов, которые всегда абсолютно соответствуют правилам DOL, независимо от рыночных условий или условий клиента, и без возможности человеческой ошибки. Большинство из этих программ уже используют недорогие индексные фонды для своей торговли, что будет хорошо соответствовать регуляторам.