Биржевые фонды (ETF) - это инвестиционные компании, которые технически классифицируются как открытые компании (хотя они не считаются или не могут называть себя взаимными фондами). Это индексные фонды, которые отражают состав стандартных индексов, таких как NASDAQ 100 или Russell 2000; он может также включать широкий рынок, сектора, отдельные страны или регионы, а также фиксированный доход. Они позволяют инвесторам покупать или продавать подверженность индексу с помощью единого финансового инструмента. Они похожи на традиционные фонды, поскольку они представляют собой пул денег для инвестирования, однако, в отличие от традиционных фондов, ETF могут быть проданы короткими или маржированными на счете инвестора. ETF также отличаются от традиционных открытых компаний, поскольку ETF торгует на вторичном рынке (как и закрытые фонды) и только погашается в очень больших блоках (например, 50 000 акций).

Относительно новые и несколько менее интуитивные, чем другие инвестиционные компании, ETF фактически являются сертификатами , которые предоставляют право собственности на часть корзины отдельных акций. ETFs торгуются по ценам, которые точно соответствуют их базовым активам и расходуются, когда инвесторы больше не хотят их. Руководители фондов имеют жизненно важное значение для процесса: они должны разработать план работы с ETF и утвердить план, одобренный SEC. План ЕФО должен объяснить состав ЕФО, определить другие фирмы, участвующие в фонде, и описать, как будет работать фонд и как произойдет погашение.

Менеджеры ETF
Управляющий фондом инструктирует пенсионные фонды, которые контролируют огромные портфели ценных бумаг, до кредитов акций, необходимых для создания индекса акций ETF. (Пенсионные фонды получают небольшую заинтересованность в обращении.) Сегодня роль менеджера ETF обычно предоставляется крупнейшим институциональным компаниям по управлению капиталом, имеющим опыт индексирования. Управляющий фондом берет небольшую часть годовых активов фонда в качестве платы. Уполномоченный участник, также называемый маркет-мейкером или специалистом, собирает соответствующую корзину акций и отправляет их в банк-хранилище. Банк-хранилище несет ответственность за то, чтобы корзина действительно отражала запрошенный ETF. Он передает акции ETF уполномоченному участнику. В банке-хранилище хранится корзина акций на счете фонда для мониторинга управляющего фондом.

Депозитарная Trust Clearing Corp., та же правительственная организация США, которая регистрирует продажи отдельных акций и ведет официальные отчеты об этих транзакциях, фиксирует передачу ETF заглавия точно так же, как с любым запасом. Это обеспечивает дополнительный уровень уверенности в борьбе с мошенничеством.

Как только уполномоченный участник получает ЕФО из банка-депозитария, он может свободно продавать его на открытом рынке.С этого момента акции ETF продаются и продаются свободно среди инвесторов на открытом рынке. Уполномоченный участник получает прибыль от разницы в цене между корзиной акций и ETF, а также от части распределения спроса и предложения самого ETF.

Погашение ETF
Чтобы осуществить погашение, авторизованный участник покупает большой блок ETF на открытом рынке и отправляет его в банк опеки. В свою очередь, участник возвращает эквивалентную корзину отдельных акций, которые затем продаются на открытом рынке или возвращаются в принадлежащие им пенсионные фонды. Конкуренция имеет тенденцию держать цены ETF очень близко к их базовой стоимости чистых активов (стоимость запасов компонентов).

Для дальнейшего чтения обменных фондов см. Статью «Введение в биржевые фонды».

Преимущества и риски ETFs
ЕФО отличаются от традиционных взаимных фондов различными способами.

• Торговля: Заказы на покупку и продажу традиционных паевых инвестиционных фондов принимаются в течение всего торгового дня, но сделки фактически происходят по окончании торгов. Именно в этот момент рассчитывается NAV (сумма дневных цен закрытия всех акций, содержащихся в фонде, делится на количество акций фонда.) ETFs постоянно торгуют и позволяют инвестору блокировать цену за базовые акции немедленно.
• Тарифы: ЕФО экономически выгодно покупать по сравнению с большинством паевых инвестиционных фондов. Годовая тактика низкая. 09% активов по сравнению со средними сборами по взаимным фондам в размере 1,4%. Варианты скидочных брокерских услуг снижают транзакционные издержки, связанные с торговыми ETF. Они могут быть маргинальными, а варианты, основанные на них, позволяют использовать различные оборонительные (или спекулятивные) стратегии инвестирования.
• Безопасность : риск и безопасность, связанные с ETF, считаются эквивалентными рискам и безопасности самих сертификатов акций.

Преимущества:

1. Позволяет инвесторам очень легко диверсифицироваться путем покупки или продажи акций. Как упоминалось ранее, ETF может охватывать индекс независимо от того, насколько большой или малый этот индекс.
2. Они торгуют на бирже и могут быть проданы короткими или маржированными.
3. ETFs торгуют в течение всего дня, поэтому цены всегда обновляются, в то время как паевые инвестиционные фонды имеют только цену в конце дня.
4. Торговые фьючерсы и опционы на ETF помогают управлять риском, связанным с торговлей ETF.
5. Холдинги ETF прозрачны. Спонсор ежедневно размещает фонды фонда, которые должны имитировать индекс, в то время как взаимный фонд может раскрывать состав портфеля фонда только на ежегодной основе.
6. Они экономически эффективны, не взимают плату за загрузку и пассивно управляются, в то время как паевые инвестиционные фонды могут иметь существенные сборы и часто активно измеряются, что увеличивает коэффициент расходов по сравнению с ETF.
7. Их структура предотвращает формирование какого-либо типа премии или дисконта из-за арбитражного эффекта фьючерсов и опционов на эти ценные бумаги. С другой стороны, закрытый фонд имеет ограниченное количество акций, что может привести к его переоценке в результате его атрибутов спроса и предложения.
8. ЕФО смягчают воздействие на прирост капитала.
9. Дивиденды реинвестируются немедленно для открытых ETF.

Недостатки / риски :

1. Во многих странах корзины ценных бумаг, которые отслеживают трассы ЕФО, могут быть ограничены.
2. Многим инвесторам не нужна внутридневная торговая активность безопасности.
3. Спрэды Bid / ask могут быть большими из-за легкой торговли, которая может возникать в определенных ETF.
4. В силу своего размера крупные учреждения могут захотеть напрямую инвестировать в индекс или активно инвестировать в индекс, что может привести к снижению стоимости и улучшению налоговой ситуации.

В следующей статье представлены дополнительные сведения о преимуществах ETF: Преимущества обменных фондов.