Свободный денежный поток (FCF) и прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA) - это два разных способа взглянуть на доходы, полученные от бизнеса. Было некоторое обсуждение относительно того, какая из них лучше использовать при анализе компании.

Свободный денежный поток не обременен. Аналитики приходят к свободному денежному потоку, беря прибыль фирмы и корректируя ее, добавляя обратно затраты на амортизацию и амортизацию. Затем производятся отчисления на любые изменения в оборотном капитале и капитальных затратах. Они рассматривают эту меру как представитель уровня необремененного денежного потока, с которым фирма должна работать.

EBITDA, с другой стороны, представляет собой прибыль компании, прежде чем принимать во внимание существенные расходы, такие как процентные платежи, налоговые платежи, амортизация и определенные капитальные затраты, которые учитываются или амортизируются Период времени. Кроме того, EBITDA не учитывает капитальные затраты, которые являются источником оттока денежных средств для бизнеса. Это суммы, которые действительно недоступны для фирмы.

Слияния и поглощения

В слияниях и поглощениях много фирм используют долговое финансирование или рычаги для финансирования приобретений. В таких случаях свободный денежный поток не может обеспечить лучший способ сравнения фирм, которые взяли на себя большую задолженность, которую они должны платить проценты, а те, которые этого не сделали. Тем не менее, EBITDA дает лучшее представление о способности фирмы выплачивать проценты по долгам, которые она взяла на себя для приобретения посредством выкупа заемных средств. Кроме того, EBITDA дает возможность сравнить результаты деятельности фирмы до приобретения с использованием заемных средств и после приобретения, для чего он мог бы взять на себя большую задолженность, которую он должен был выплатить.

EBITDA Для сравнений

Показатель EBITDA может также лучше сравнивать эффективность различных фирм. Учитывая, что капитальные затраты несколько дискреционные и могут связывать большой капитал, EBITDA обеспечивает более сглаженный способ сравнения компаний. И некоторые отрасли, такие как сотовая промышленность, требуют больших инвестиций в инфраструктуру и имеют длительные периоды окупаемости. В этих случаях также EBITDA может обеспечить лучшую и более плавную основу для сравнения, не корректируя такие расходы.

FCF для индивидуальных компаний

Однако, когда дело доходит до анализа эффективности компании по существу, многие аналитики видят свободный денежный поток в качестве лучшей меры. Это связано с тем, что оно дает лучшее представление о уровне заработка, который действительно доступен для фирмы после того, как он удовлетворяет свои интересы, налоги и другие обязательства.

Существует меньше возможностей для фальсификации свободного денежного потока, чем приносить прибыль EBITDA.Например, телекоммуникационная компания WorldCom столкнулась с бухгалтерией, когда она завысила свой EBITDA, не должным образом учитывая определенные операционные расходы. Вместо того, чтобы вычитать эти расходы в качестве ежедневных расходов, WorldCom учитывал их как капитальные затраты, чтобы они не отражались на его EBITDA.

И когда дело касается оценки компании - которая включает дисконтирование денежного потока, она генерирует в течение определенного периода времени средневзвешенную стоимость капитала, которая учитывает стоимость долгового финансирования, а также стоимость капитала - свободный денежный поток компании служит лучшей мерой.

Практический результат

Свободный денежный поток и EBITDA предлагают два способа анализа компании. EBITDA иногда служит лучшей мерой для сопоставления результатов деятельности различных компаний. Свободный денежный поток не обременен и может лучше представлять реальную оценку компании.