В настоящее время наблюдается поразительная дихотомия для производителей лекарств. С положительной стороны, население быстро стареет на развитых рынках. Это приведет к значительному увеличению спроса на наркотики и услуги в дополнение к нынешнему повышенному спросу на лекарства, которые помогут бороться с ожирением, диабетом и раком. С негативной стороны, расходы растут быстрее, чем доходы, в том числе очень большое количество неудач Фазы III в недавнем прошлом, которые являются чрезмерно дорогостоящими.

Решение прост: сократить издержки и стать более ориентированным на лазерные технологии для будущих проектов со значительным потенциалом. Это необходимо для любого производителя лекарств, который хочет добиться успеха. Для того, чтобы это произошло, компании должны начать с того, чтобы потрошить их неработающие активы и отбраковать менеджеров среднего звена. Оттуда им необходимо перераспределить доступный капитал для исследования в понимании патофизиологии заболеваний, что затем приведет к увеличению числа успешных случаев и уменьшению числа отказов по фазе III. Такой подход потребует большего количества партнерских отношений, в том числе с академическими кругами. В случае успеха это также означает меньший объем капитала, выделенный для мониторинга и обслуживания. Другими словами, если лекарство очень эффективно, затраты на услуги будут уменьшены. (Подробнее см. Оценка фармацевтических компаний .)

Крупные фармацевтические компании, которые оказываются отстающими на верхней линии, но также флеш с деньгами, скорее всего, будут расти неорганически, покупая небольшие биотехнологические компании, которые обладают интригующими конвейерами наркотиков. Прежде чем копать немного глубже, давайте сначала рассмотрим четыре компании, которые становятся лазерами, ориентированными на сокращение расходов.

Эпитет по сокращению затрат

Лаборатории Abbott (ABT Лаборатории ABTAbbott55. 01-0. 83% Создано с Highstock 4. 2. 6 )

Pfizer Inc. (PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Создано с Highstock 4. 2. 6 )

Novartis AG (NVS ) > NVSNovartis83. 50-0. 24% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) GlaxoSmithKline plc (GSK

GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) Pfizer может использовать свой общий бизнес, и ходят слухи о том, что он может приобрести AbbVie Inc. (ABBV

ABBVAbbVie Inc92. 96 + 0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), которые в прошлом году превзошли верхнюю и нижнюю линии и вернулись к росту раньше, чем ожидалось. Однако, похоже, не существует никакого реального шума в этой сделке. Тем не менее, не удивляйтесь, если в ближайшем будущем Pfizer будет покупать родовую фармацевтическую компанию. (Подробнее см. Ниже: Заинтересованы в фармацевтических запасах? Попробуйте Novartis .) Все четыре вышеупомянутые компании являются очень прибыльными, но если вы хотите сузить свой список часов, мы можем по крайней мере устранить один из их от рассмотрения. Рассмотрим следующие ключевые показатели показателей (по состоянию на 19 марта 2015 г.):

ABT

PFE	NVS	GSK	Trailing P / E
32	24	24	29	Маржа прибыли (TTM)
11.28	18. 42	19. 04	11. 98	OCF (TTM)
$ 3. 68 миллиардов	$ 16. 88 миллиардов	$ 13. 90 миллиардов	$ 7. 67 миллиардов	Дивидендная доходность
2. 00%	3. 30%	2. 90%	6. 00%	1 год Производительность
21. 92%	11. 52%	23. 36%	(6,88%)	Отношение долга к капиталу
0. 36	0. 51	0. 29	3. 81	Если бы вы быстро взглянули на график выше, вы могли бы подумать, что GlaxoSmithKline привлекателен благодаря своей многократной и исключительной доходности. Однако есть еще два фактора, которые не должны оставаться незамеченными. Акции GlaxoSmithKline за прошедший год значительно отстали от своих сверстников, и они обесценились в условиях бычьего рынка. Отношение долга к собственному капиталу повышается. По мере роста процентных ставок в этом году долг станет дороже, что приведет к сложной ситуации для заемных компаний в любой отрасли. Сокращение дивидендов является одним из способов сократить расходы, но это часто является последним средством.

Вполне возможно, что GlaxoSmithKline процветает в ближайшем будущем, но нет смысла выбирать компанию с высокой долей прибыли, когда доступны другие варианты. Тем не менее, это не единственные компании, которые позиционируют себя хорошо на будущее. Давайте посмотрим на другой список. (Подробнее см. Ниже:

Кредитное плечо: что это такое и как это работает .) Большой потенциал продаж

Сокращение затрат для улучшения итогового результата также понравится инвесторам. Это часто приводит к продолжению или увеличению отдачи капитала акционерам путем выкупа и увеличения дивидендов. Но инвесторы любят не больше, чем рост акций, и это часто связано с продажами или, по крайней мере, с восприятием будущих продаж.

Gilead Sciences Inc. (GILD

GILDGilead Sciences Inc72. 38-1. 47% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) недавно был Harvoni (первый раз ежедневный режим однократного приема для лечение хронического гепатита C генотипа 1), одобренное Управлением по контролю за продуктами и лекарствами (FDA). Ожидается многомиллиардный оборот. (Подробнее см. Ниже: Прочитайте это перед продажей Gilead Sciences .) Orexigen Therapeutics, Inc. (OREX

OREXOrexigen Therapeutics Inc1. 75-1. 13% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) недавно имел Contrave (может помочь взрослым людям с ожирением похудеть и сохранить вес), одобренный FDA. Если Orexigan может доказать FDA, что Contrave не вызывает проблем с сердцем (потенциально даже в борьбе с сердечными заболеваниями), потенциал существенный. Опять же, FDA очень трудно предсказать. MannKind Corp. (MNKD

MNKDMannKind Corp3. 23-0. 92% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Afrezza (ингаляционный инсулиновый препарат) был недавно одобрен FDA. Если эта новая форма лечения улавливает потенциал, она очень высока, но это еще предстоит выяснить. (Подробнее см. Ниже: Фармацевтический сектор: Помогает ли FDA или вред? ) Celgene Corp. (CELG

CELGCelgene Corp.01. 64 + 1. 60% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) OTEZLA (лечение пациентов с псориазом от средней до тяжелой степени) одобрено FDA.Из этого состояния страдают более 125 миллионов человек во всем мире. Amgen Inc. (AMGN

AMGNAmgen Inc170. 80-1. 52% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) Blincyto (редкое лекарство от лейкемии) было недавно одобрено FDA и Amgen взимает 178 000 долларов США за пациента. (Подробнее см. Ниже: Фармацевтические препараты: самые продаваемые медикаменты Америки .) Несмотря на потенциал, Orexigon и MannKind не будут включены в таблицу ниже. На данный момент они не являются прибыльными компаниями и должны рассматриваться только инвесторами с высоким уровнем риска.

Ключевые показатели:

GILD

CELG	AMGN	Trailing P / E
14	52	25	Маржа прибыли (TTM)
48. 62%	26. 07%	25. 71%	OCF (TTM)
$ 12. 82 миллиарда	$ 2. 81 млрд.	$ 8. 56 миллиардов	Дивидендная доходность
N / A	N / A	2. 00%	1 год исполнения
29. 60%	62. 63%	34. 16%	Отношение долга к капиталу
0. 78	1. 05	1. 19	Когда вы объедините будущий потенциал продаж Gilead с его здоровым балансом и последовательным ростом вверх и вниз, он выглядит привлекательным. Однако, если вы хотите получать дивиденды, вам придется искать в другом месте.

В отрасли существует более полудюжины крупных компаний, которые не сокращают издержки и не имеют достаточного количества ресурсов, чтобы компенсировать это отсутствие действий. Вместо перечисления негативов они были исключены из этой статьи. (Подробнее см. Ниже:

Фармацевтическая и биотехнологическая инвестиция: стоит ли риск? ) Нижняя линия

Будущее большой фармацевтики - сокращение затрат при фокусировании на победителях. Чтобы иметь больше победителей, больше капитала придется выделять на более глубокие исследования. Этот капитал часто будет доступен для устранения неработающих наркотиков и среднего звена. Ожидайте больше действий в слияниях и поглощениях. Эта консолидация поможет отрасли в ее продвижении. С точки зрения инвестиций, чтобы увеличить ваши шансы на успех, рассмотрите проверенных победителей, которые делают правильные шаги в этот момент времени. (Более подробно см .:

Топ-10 акций Pharma на 2015 год .) Dan Moskowitz не владеет акциями ABT, PFE, NVS, GSK, ABBV, GILD, OREX, MNKD, CELG или AMGN , В настоящее время он работает над DRR, TECS, FAZ, TWM и BIS.