Инвесторы, изучающие основы компании, не могут игнорировать роль руководства. Для инвесторов крайне важно видеть, насколько это возможно, то, что руководство является одновременно способным и честным. Беда в том, что нелегко перерезать одетые конференц-звонки и опубликованные финансовые отчеты, чтобы точно оценить компетенцию топ-менеджеров.

Хорошее управление может стать иллюзией
В течение десятилетия, предшествовавшего 2003 году, нетрудно сказать о производительности WalMart, о том, что топ-менеджеры розничного гиганта знают кое-что о бизнесе. От звездного роста Dell Computers инвесторы могут признать первоклассное руководство основателя и генерального директора компании Майкла Делла. Тем не менее, идея о том, что растущая цена акций означает, что управление должно делать хорошую работу, не всегда удерживает воду; инвесторы, которые когда-то выступали в качестве генерального директора, таких как Кеннет Лэнг из Enron или Берни Эбберс из WorldCom, но позже подверглись последствиям мошенничества и банкротства, могут подтвердить это.

Помните, что если руководство компании настроено на обманывающих инвесторов, карты для этого укладываются в свою пользу. Скажите, что вы отправились в тур по производственной компании, организованной генеральным директором фирмы. Вас, возможно, поразили подробные знания генерального директора о новом, современном заводском оборудовании, которое вскоре повысило бы эффективность и прибыльность. Вы могли бы увидеть, как генеральный директор обнял одного из техников завода и сказал: «Стэн работает с фирмой в течение почти 15 лет. Как новый ребенок, Стэн?» Несомненно, вы бы поехали домой, думая, что генеральный директор обладает ценным сочетанием технических знаний и навыков личных отношений.

Возможно, вы правы. С другой стороны, может случиться так, что генеральный директор изучил детали только одного или двух единиц оборудования и построил свои отношения со Стэном этим утром. Кроме того, можно представить себе, что генеральный директор ведет переговоры от производственных задержек или вялого роста к более вздымающимся новостям, таким как последнее приобретение. Дело в том, что руководство представит себя в лучшем свете, что затрудняет для инвесторов четкое представление о его реальных возможностях.

К счастью, поиск хорошего управления не полностью ударил и промахнулся. Существуют способы проверки и контроля качества управления, чтобы убедиться, что он не отключен.

Посещение компании
Официальные туры редко возможны, особенно для индивидуальных инвесторов. Но быстрый, незапланированный визит в один из офисов компании может дать представление об общем поведении и отношении руководителей и сотрудников. Телефон ответил быстро и вежливо? Является ли приемная на балу? Сотрудники с энтузиазмом относятся к компании и ее перспективам? Другими словами, есть ли командный дух?

Презентации и конференц-звонки
На практике большинство компаний позволяют аналитикам Уолл-стрит сначала задавать вопросы. Все чаще журналистов приглашают задавать вопросы. Большинство компаний проводят линию, позволяя отдельным инвесторам задавать вопросы, если они не занимают большие должности в компании. Мам-и-поп-инвесторам обычно не повезло; им почти всегда отказывают в возможности гриля генерального директора.

Тем не менее, неплохо понять, насколько хорошо руководители и топ-менеджеры занимаются вопросами аналитиков и журналистов. Насколько хорошо менеджеры отвечают на вопросы о разочарованиях компании? Имеет ли руководство решающий план для устранения разочарований? Имеет ли команда управления ответы на кончике своего языка для каждого вопроса, или они сталкиваются с бумагами и борются за ответы на простые вопросы? Не согласны ли генеральный директор и финансовый директор друг с другом, или оба не уверены в ответах? Имейте в виду, что даже в презентациях аналитиков руководство часто подготавливает несколько вопросов и организует их повышение.

Опубликованные отчеты
Не отвлекайтесь на щедрые ежегодные отчеты, заполненные цветными фотографиями генерального директора и топ-менеджеров. Эти глянцевые документы не влияют на качество компании или руководства. Важно, однако, прочесть заявление председателя и сравнить приведенные достижения против ожидаемых в докладе за предыдущий год. Разумеется, отчет аудитора должен быть проверен, чтобы гарантировать, что нет никакой квалификации. Всегда читайте заметки, поскольку это часто там, где важные моменты спрятаны.

Прогноз совещаний
Менеджмент, который не соответствует формальным целевым показателям эффективности или прогнозам доходов, может оказаться на пороге. Поддержку инвестора будет сложнее обеспечить в следующий раз, когда это необходимо, так что дополнительный доступ к капиталу может быть поставлен под угрозу. Невыполнение прогнозов аналитиков может быть опасным; высокооплачиваемые аналитики обязательно хотят, чтобы кто-то виноват.

Заключение
Поскольку прошлая эффективность акций не обязательно гарантирует управление качеством, важно более внимательно изучить, кто возглавляет компанию. Хорошее лидерство имеет важное значение для любого бизнеса, поэтому следите за качественными мерами, такими как упомянутые выше, чтобы получить представление о компании и руководстве, которое ее запускает.