Размышление о покупке в хедж-фонд? После того, как хедж-фонд был выбран для дальнейшей оценки, первым шагом в процессе due diligence является этап сбора информации. Информация может быть получена от менеджера хедж-фондов или сторонних источников в зависимости от типа информации и требуемого уровня детализации.

ВИДЕТЬ: Взгляд за хедж-фондами
В большинстве случаев, запрашивая информацию у менеджера хедж-фонда, инвестор должен иметь возможность идентифицировать себя как аккредитованного инвестора или зарегистрированного инвестиционного консультанта (RIA). Это требование также становится обязательным для получения информации от многих сторонних источников. Некоторым менеджерам хедж-фондов требуется всего лишь подписанный документ, в котором говорится, что инвестор подтверждает его или ее статус аккредитованного инвестора, в то время как другие могут обращаться к личной финансовой отчетности. Другими словами, вы не можете тщательно изучать хедж-фонд, если у вас нет ресурсов для покупки. Предполагая, что у вас есть ресурсы и опыт, необходимые для инвестирования в хедж-фонд, важно провести тщательную проверку, re положить ваши деньги в наиболее продуктивном месте возможно. Узнайте, что вам нужно знать, чтобы принять решение и где найти эту информацию.

Запрос на документ Один из простейших документов для просмотра - это то, что часто называют подачей бумаги. Табло-банк представляет собой презентацию, в которой описывается стратегия фирмы и ее фонда, и часто приводится подробная информация о стратегии и процессе менеджера, биографиях для персонала фирмы и истории деятельности.

Подача бумаги - отличный ресурс для предварительного определения того, оправданна ли полноценная должная осмотрительность. До сих пор многое из того, что инвестор знает о хедж-фонде, это данные о производительности, поэтому подробное объяснение стратегии фонда может позволить инвестору определить, стоит ли это делать. Пиктограммы могут сильно варьироваться от одного хедж-фонда к другому. Некоторые подарочные книги содержат различные наглядные пособия, такие как графики и таблицы, чтобы объяснить стратегию менеджера и инвестиционную методологию. Другие могут различаться по уровню детализации, от коротких резюме их инвестиционной стратегии до обсуждения портфеля и деталей позиции. После рассмотрения, подача бумаги даст инвестору адекватное описание фонда.

Если фонд выглядит интересным, инвестор затем рассмотрит предлагаемый меморандум и подписные документы. Оба являются юридическими документами, и инвестор должен уделять пристальное внимание при их рассмотрении. Двумя важными областями для ознакомления являются заявленные инвестиционные цели и описание ценных бумаг, в которых хедж-фонд может инвестировать. Хедж-фонды становятся более гибкими, что позволяет инвестировать в ценные бумаги за пределы основных возможностей фонда и исторических тенденций.Предоставляя более широкий мандат, средства могут делать оппортунистические инвестиции в временно привлекательные секторы или сфокусироваться, когда их инвестиционный стиль не в пользу. Хотя это может дать менеджеру хедж-фондов больше возможностей для инвестирования, он также может повысить риск для инвестора.

Инвестор должен чувствовать себя комфортно с уровнем гибкости, присущим инвестиционному мандату. Например, если инвестор ищет управляющего хеджевым фондом слияния арбитража, он или она должны опасаться инвестиционного мандата, который также позволяет управляющему хедж-фондами инвестировать в сырьевые товары, фьючерсы или частный капитал, которые не обязательно являются слиянием арбитража, типа. Более широкие инвестиционные мандаты могут потенциально изменить риск или вернуть ожидания хедж-фонда и могут иметь последствия для ликвидности. Будьте осторожны с очень широкими полномочиями.

Условия инвестирования Инвестор должен также ознакомиться с инвестиционными условиями. Условия инвестирования включают в себя минимальные суммы инвестиций, классы акций, условия оплаты, условия выкупа и периоды уведомления и другие.

Минимальные инвестиции
Инвестор не только может определить оценки своих собственных сумм размещения, минимальные инвестиции также могут дать инвестору представление о типах инвесторов в фонде. Более высокие минимумы указывают на большее число институциональных инвесторов или лиц с ультра-высоким чистым капиталом по сравнению с более низкими минимумами, что указывает на большее число индивидуальных инвесторов.

Share Classes
У некоторых фондов будет только один класс акций. Другие, однако, будут иметь несколько классов акций, которые могут иметь разные условия инвестирования, структуры вознаграждения или инвестиционные мандаты. Важно отметить, что некоторые классы акций допускают менее ликвидные инвестиции, чем другие классы акций.

Условия вознаграждения
Индустриальная норма - «два и двадцать». Это означает, что фонд взимает 2% активов под управлением (плата за управление) и 20% прибыли (плата за стимулирование). Условия сбора должны также включать знак с высокой влажностью, который требует, чтобы хедж-фонд превышал любой предыдущий уровень до сбора сборов за стимулирование.

Условия погашения и период уведомления
В то время как некоторые фонды позволяют ежемесячно снимать деньги, другие будут допускать ежеквартальные, полугодовые или ежегодные погашения. Эти условия имеют критические последствия для ликвидности и управления портфелем. Однако инвестор должен оценить условия относительно инвестиционной стратегии фонда и определить их совместимость. Чрезвычайные периоды выкупа не обязательно являются недостатком, поскольку инвестор может предпочесть обеспечить, чтобы крупные, частые выплаты инвесторам не возникали. Некоторые стратегии будут наказываться частыми выкупами инвесторов.

Конференц-связь Перед конференцией инвестор должен получить всю информацию, необходимую ему для принятия инвестиционного решения. Чтобы подготовиться к телефонной конференции, инвестор должен выполнить следующие действия:

1. Разработайте список релевантных вопросов, на которые следует ответить в течение всего процесса due diligence.

2. Обязательно просмотрите подачу бумаги, предлагая данные для заметок и анализа производительности. Эта информация станет основой для создания беседы и может ответить на многие ваши вопросы до конференц-вызова.

3. Запланируйте удобное время для звонка и учтите, что менеджер хедж-фондов может не захотеть говорить до тех пор, пока не начнут работать часы.

4. Удостоверьтесь, что все правильные люди звонят, поэтому время не пропадает, ища других. Вызов не должен длиться больше часа, и вы хотите максимизировать это время.

5. Если с точки зрения инвестора будет указано более одного человека, обязательно координируйте разговор, чтобы он не стал хаотичным вопросом и сессией ответа. Цель состоит в том, чтобы иметь углубленный диалог с менеджером хедж-фондов, а не просто заполнять анкету.

6. Попросите менеджера фонда описать свой прошлый опыт, как изменилась его стратегия и каково его или ее видение на будущее. Менеджер должен уметь рассказывать историю, которая ведет к его или ее текущему инвестиционному процессу, и как он будет обеспечивать сверхвысокую доходность в текущей и будущей среде.

7. Попросите менеджера описать конкретные прошлые инвестиции, которые были успешными, и те, которые были неудачами. Менеджер должен иметь возможность описать неудачи и уроки, извлеченные из них.

8. Опишите процесс принятия решений и следующие шаги.

9. Ввести возможность посещения офиса и определить подходящего контактного лица для организации визита.

Посещение офиса В зависимости от типа стратегии хедж-фонда и объема аутсорсинга, который реализовал хедж-фонд, посещение офиса должно варьироваться от нескольких часов до нескольких дней. Многие хедж-фонды все чаще используют аутсорсинг своих операций с бэк-офисом, поэтому визит в офис не будет включать оценку возможностей бэк-офиса.

Посещения офисов должны проводиться ежегодно. Хотя общение должно происходить на регулярной основе в течение года, важно периодически посещать не только строить отношения с менеджером хедж-фондов, но и визуально оценивать любые изменения в офисной среде, персонале или даже физическом облике менеджера хедж-фонда, чтобы определить любые изменения, которые могут указывать на высокий уровень стресса или плохое состояние здоровья.

При проведении служебного визита важно встретиться со всем соответствующим персоналом и провести с ними время, чтобы оценить их возможности и подверженность фонда определенным рискам.

Разработчики инвестиционных решений
Самый важный человек, с которым можно встретиться во время визита в офис, - это, очевидно, человек или люди, принимающие инвестиционные решения. Это прекрасное время для подробного обсуждения тем, обсуждавшихся во время первоначального конференц-вызова, или проблем, возникших во время продолжения процесса due diligence.

Генераторы идей
Руководители хедж-фондов могут самостоятельно разрабатывать идеи, полагаться на команду аналитиков, чтобы выявлять новые возможности или использовать комбинацию из двух в индивидуальном или групповом подходе.Для инвестора важно опросить всех, кто вносит свой вклад в идею и инвестиционный процесс, в случае, если главный вкладчик покинет компанию.

Менеджмент рисков / Комитет
В идеале, фонд будет иметь отдельные группы инвестиций и риска с группой риска, ответственной за мониторинг портфеля, и обеспечение его поддержки в рамках целевых параметров риска.

CFO / Operations Manager
Менеджер бэк-офиса должен иметь возможность описать все процессы фирмы, а основное внимание инвестора должно быть сосредоточено на финансовых контролях, таких как полномочия на подпись, соблюдение, процессы выполнения сделки и финансовая отчетность, среди другие.

Некоторые из конкретных функций могут включать в себя:

• ИТ. Это включает в себя программное обеспечение и системы торговли, программное обеспечение для анализа портфельных рисков, базы данных и системы хранения данных и планирование на случай непредвиденных обстоятельств в случае катастрофы.
• Учет. Сюда входят расчет стоимости чистых активов, аудит фондов и администрирование фондов.
• Ссылки - Инвесторы, которые в настоящее время или были инвестированы в фонд в прошлом, могут обеспечить хорошее представление об управлении, честности и последовательности менеджера.

Другая информация Наконец, существуют публичные и платные источники, которые могут использоваться для сбора дополнительной информации о фонде и его принципалах. Интернет и печатать источники новостей, такие как Wall Street Journal , Google, FINalternatives, hedgefund. net, albournevillage, Yahoo, LexisNexis и множество других источников могут использоваться для поиска объявлений или новостей о фирме или отдельных принципалах.

Практический результат Соблюдение должной осмотрительности хедж-фондов зависит от возможности эффективно собирать и анализировать информацию о фонде. Хедж-фонд может предлагать информацию, которая не запрашивается, но инвестор должен предположить, что будет предоставлена ​​только запрашиваемая информация. Поэтому надлежащий список документов, вопросников и собеседований обеспечит правильное информирование инвестора о фонде до принятия инвестиционного решения. Имейте в виду, что процесс сбора информации предполагает честность менеджера хедж-фонда в предоставлении полной и точной информации, и что намеренное мошенничество, скорее всего, будет раскрыто путем тщательной проверки должной осмотрительности.