Первым публичным предложением (IPO) является процесс, посредством которого частная компания становится публично торгуемой на бирже. Когда компания является публичной, она принадлежит акционерам, которые покупают акции компании, когда они выходят на рынок.

Для многих инвесторов единственное реальное воздействие, которое они оказывают на процесс IPO, происходит за несколько недель до IPO, когда источники информации сообщают общественности. Как компания оценивается по определенной цене акций, относительно неизвестно, за исключением вовлеченных инвестиционных банкиров и тех серьезных инвесторов, которые готовы налить регистрационные документы, чтобы заглянуть в финансовые показатели компании. В этой статье мы рассмотрим, какие инвесторы должны знать о процессе оценки IPO. (Подробнее см. Взлеты и падения первичных публичных предложений. )

Учебное пособие: Основы IPO: Введение

Количественные компоненты оценки IPO
Как и любые попытки продаж, успешная продажа зависит от спроса на продаваемый вами продукт - сильного спрос на компанию приведет к более высокой цене IPO. Сильный спрос не означает, что компания более ценна - скорее, у компании будет более высокая оценка. На практике это различие важно. Две идентичные компании могут иметь очень разные оценки IPO только из-за сроков IPO по сравнению с рыночным спросом. Крайним примером является массовая оценка IPO на пике технологии по сравнению с аналогичными (и даже превосходящими) технологическими IPO с того времени. Компании, которые прошли IPO на пике, получили гораздо более высокие оценки - и, следовательно, гораздо больший инвестиционный капитал - просто потому, что они продавались, когда спрос был высоким. (Узнайте, как компании могут сэкономить или повысить цену публичного размещения с помощью этих опций. Подробнее см. Greenshoe Options: Лучший друг IPO. )

Еще один аспект оценки IPO - отраслевые сопоставимые. Если кандидат на IPO находится в области, которая уже имеет сопоставимые компании, торгуемые публично, оценка IPO может быть связана с мультипликаторами оценки, присвоенными конкурентам. Обоснованием является то, что инвесторы будут готовы заплатить аналогичную сумму за новую компанию в отрасли, поскольку они в настоящее время платят за существующие компании.

В дополнение к просмотру сравнительных данных оценка IPO сильно зависит от будущих прогнозов роста компании. Рост - значительная часть создания стоимости, и основным мотивом проведения IPO является увеличение капитала для финансирования дальнейшего роста. Успешная продажа IPO часто зависит от планов и прогнозов компании для агрессивного будущего роста.

Качественные компоненты оценки IPO
Некоторые факторы, которые играют большую роль в оценке IPO, не основаны на цифрах или финансовых прогнозах.Качественные элементы, составляющие историю компании, могут быть такими же мощными или даже более мощными, как прогнозы доходов и финансовые показатели. У компании может быть новый продукт или услуга, которые изменят то, как мы это делаем, или это может быть на переднем крае всей новой бизнес-модели. Опять же, стоит вспомнить обман по интернет-фондам еще в 1990-х годах. Компании, которые продвигали новые и захватывающие технологии, получали многомиллиардные оценки, несмотря на то, что у них почти нет доходов. Аналогичным образом, компании, которые проводят IPO, могут рассказать свою историю, добавив ветеранов и консультантов отрасли в свою зарплату, что привело к появлению растущего бизнеса с опытным руководством.

Здесь содержится суровая правда об IPO; иногда фактические основы бизнеса занимают заднюю позицию по отношению к товарности бизнеса. Для инвесторов IPO важно иметь четкое представление о фактах и ​​рисках, связанных с этим процессом, и не отвлекаться на кричащую историю. (Более подробно см. Взгляд на первичные и вторичные рынки. )

Факты и риски IPO
Первой целью IPO является продажа предопределенного количества акций, выпущенных на общественность по наилучшей цене. Это означает, что на рынок поступает очень мало IPO, когда аппетит к запасам является низким - то есть, когда запасы дешевы. Когда акции недооценены, вероятность того, что IPO получит цену на высоком конце диапазона, очень тонкая. Поэтому, прежде чем инвестировать в какое-либо IPO, поймите, что инвестиционные банкиры продвигают их в те времена, когда спрос на акции благоприятен. Когда спрос является сильным, а цены высоки, существует большая вероятность того, что реклама IPO опережает его основы. Это отлично подходит для компании, которая привлекает капитал, но не настолько хороша для инвесторов, которые покупают акции. (IPO имеют множество уникальных рисков, которые делают их отличными от среднего количества акций. Подробнее см. The Murky Waters of the IPO Market. )

Рынок IPO в основном умер в период рецессии 2009-2010 гг., Поскольку акции оценки были низкими на рынке. Акции IPO не могут оправдать высокую оценку предложения, когда существующие акции торгуют на ценной территории, поэтому большинство из них предпочло не тестировать рынок.

Bottom Line
Оценка IPO ничем не отличается от оценки существующей публичной компании. Рассмотрим денежные потоки, баланс и прибыльность бизнеса в отношении цены, уплаченной за компанию. Конечно, будущий рост является важным компонентом создания стоимости, но переплата за этот рост - простой способ потерять деньги при инвестировании. (Для соответствующего чтения см. Инвестирование в ETF в IPO. )