a:

Модель ценообразования на основе капитала или CAPM показывает взаимосвязь между ожидаемым возвратом актива и бета-версией. Основополагающим предположением CAPM является то, что ценные бумаги должны предлагать рыночную премию с риском. Двумерную корреляцию между ожидаемым возвратом и бета-расходом можно рассчитать по формуле CAPM и выразить графически через линию рынка безопасности или SML. Любая защита, построенная над SML, интерпретируется как недооцененная. Безопасность ниже линии переоценена.

Фундаментальные аналитики используют CAPM как способ оценки премий за риск, анализ решений по корпоративному финансированию, выявление недооцененных инвестиционных возможностей и сравнение компаний в разных секторах. График SML также может использоваться для изучения поведения инвесторов рыночными экономистами. Возможно, самое главное, SML может использоваться для определения того, следует ли добавлять активы в рыночный портфель. Цель состоит в том, чтобы максимизировать ожидаемый доход относительно рыночного риска.

Разница между CML и SML

Существует еще одна важная графическая взаимосвязь, связанная с CAPM: линией капитала или CML. Легко получить CML, запутанный с SML, но CML использует только риск портфеля. SML имеет дело с систематическим или рыночным риском. Традиционно риск портфеля можно разделить с правильными выборами безопасности. Это неверно для SML или систематического риска.

График SML

Стандартный график показывает бета-значения по оси x и ожидаемому возврату по оси y. Безрисковая ставка, или бета нуля, расположена на y-перехвате. Целью графика является определение действия или склонности премии за рыночный риск. В финансовом выражении эта строка является визуальным представлением компромисса между риском и возвратом.

Экономический анализ с графиком SML

После запуска разных ценных бумаг через уравнение CAPM на графике SML можно построить линию, чтобы показать теоретическое равновесное ценовое равновесие. Любая точка на самой строке показывает соответствующую цену, иногда называемую справедливой ценой.

Редко, что любой рынок находится в равновесии, поэтому могут быть случаи, когда безопасность испытывает избыточный спрос и его рост цен принадлежат, где CAPM указывает на безопасность. Это уменьшает ожидаемый доход. Любой разрыв между фактическим возвратом и ожидаемым возвратом известен как альфа. Когда альфа отрицательна, избыточное предложение повышает ожидаемую отдачу.

Когда альфа положительна, инвесторы понимают выше нормальной прибыли. Противоположное верно для отрицательных альфов. Согласно большинству анализа SML, постоянно высокие альфы являются результатом превосходного управления запасами и управления портфелем. Кроме того, бета-версия выше 1 указывает на то, что доход от безопасности выше, чем рынок в целом.

Сдвиги в SML

Несколько различных экзогенных переменных могут повлиять на наклон рыночной линии безопасности. Например, реальная процентная ставка в экономике может измениться; инфляция может поднять или замедлить; или может произойти спад, и инвесторы становятся в целом более склонными к риску.

Некоторые смены оставляют премию за рыночный риск самой неизменной. Например, безрисковая ставка может переместиться с 3 до 6%. Премия за риск на данном складе может изменяться соответственно от 5 до 8. 5%; в любом случае премия за риск составляет 3%.