a:

Модель ценообразования на основные средства (CAPM) - это мера, которая описывает взаимосвязь между систематическим риском безопасности и ожидаемой доходностью. Рынок безопасности использует рассчитанные результаты из формулы CAPM и определяет, являются ли инвестиции в ценные бумаги или портфель разумными.

Формула CAPM - это безрисковая норма прибыли, добавленная к бета-версии системы безопасности или портфеля, умноженная на ожидаемый доходность рынка за вычетом безрисковой нормы прибыли. Это дает ожидаемый возврат ценной бумаги. Бета безопасности измеряет систематический риск и его чувствительность относительно изменений на рынке. Безопасность с бета-версией имеет идеальную положительную корреляцию с рынком. Это указывает на то, что когда рынок увеличивается или уменьшается, безопасность увеличивается или уменьшается во времени с рынком. Безопасность с бета-версией, превышающей 1, несет более систематический риск и волатильность, чем рынок, а безопасность с бета-версией, меньшей 1, носит менее систематический риск и волатильность, чем рынок.

Линия рынка безопасности (SML) использует формулу CAPM для расчета ожидаемого возврата ценной бумаги или портфеля. SML представляет собой графическое представление формулы CAPM. В нем описывается взаимосвязь между ожидаемой отдачей и бета-версией или систематическим риском, связанным с безопасностью. Ожидаемый доход ценных бумаг рассчитывается по оси y, а бета ценных бумаг строится по оси x. Наклон построенной зависимости известен как премия за рыночный риск, разница между ожидаемым возвратом рынка и безрисковой нормой прибыли, и он представляет собой компромисс между рисками и ценными бумагами.

Формула SML и CAPM полезны при определении того, будет ли рассматриваемая безопасность для инвестиций предлагать разумную ожидаемую доходность для суммы риска. Если ожидаемая доходность безопасности по сравнению с ее бета-версией построена выше рыночной линии безопасности, она недооценена с учетом компромисса с риском. И наоборот, если ожидаемая доходность безопасности по сравнению с ее систематическим риском будет построена ниже SML, она переоценена, потому что инвестор примет меньшую отдачу от суммы систематического риска.

Например, предположим, что аналитик называет SML. Безрисковая ставка составляет 1%, а ожидаемая рыночная доходность - 11%. Бета акций ABC равна 2. 2, что означает, что она несет большую волатильность и более систематический риск. Ожидаемый возврат акций ABC составляет 23%. Текущая доходность ABC составляет 33%; это недооценено, потому что инвесторы ожидают более высокую прибыль при одинаковом уровне систематического риска.И наоборот, ожидаемая доходность XYZ составляет 11%, а текущий доход - 8% и ниже SML. Запасы переоценены - инвесторы принимают более низкую прибыль за данную сумму риска, что является плохим компромиссом с риском.