a:

Линия рынка безопасности (SML) - это линейный график, который отображает риск инвестиций в сравнении с его возвратом. По существу, это график результатов, рассчитанный по модели ценообразования на основные средства. Мерой риска, используемым для анализа SML, является бета, который представлен осью х. Ось y представляет ожидаемый доход.

Анализ рынка ценных бумаг полезен для определения того, предлагает ли безопасность желательный компромисс с возвратом риска. Этот анализ отображает ожидаемый доход безопасности в зависимости от бета-версии или систематического риска. Формула SML рассчитывается путем добавления безрисковой нормы прибыли и бета, умноженной на ожидаемую доходность рыночного портфеля за вычетом безрисковой ставки. Анализ SML показывает среднюю доходность ценных бумаг с заданным значением бета-версии.

Бета-версия безопасности влияет на волатильность акций или риск, связанный со всем рынком. Если безопасность и рынок имеют идеальную положительную корреляцию, они растут и падают с шагом времени с одинаковой величиной вместе, а безопасность имеет бета-версию. Если бета безопасности больше единицы, она более изменчива и имеет более систематический риск, и наоборот.

В мире модели ценообразования на основные средства (CAPM) все ценные бумаги считаются правильно оцененными и лежат на линии рынка ценных бумаг. Однако на финансовых рынках реального мира анализ SML определяет, обеспечивает ли безопасность, которая может быть инвестирована в портфель, разумный ожидаемый доходный компромисс. Если участок безопасности находится выше рынка ценных бумаг, это означает, что он недооценен относительно его риска. И наоборот, если залог безопасности находится ниже линии рынка ценных бумаг, он переоценен, поскольку он имеет более низкую норму прибыли с учетом систематического риска.

Например, предположим, что менеджер портфеля проводит анализ SML и уже построил линию рынка безопасности. Нынешняя безрисковая норма доходности составляет 2%, а ожидаемая рыночная доходность - 15%. Он хочет выделить часть своего капитала в акции ABC. Фондовый ABC имеет большую волатильность, чем рынок, и имеет бета-версию 1. 6. Ожидаемая прибыль фонда составляет 22. 8%, или 2% + 1. 6x (15% -2%), и лежит на SML. Однако текущий доход акций составляет 25% и лежит выше SML; поэтому акции недооценены, и он должен разместить этот запас в своем портфеле.

И наоборот, фондовый DEF имеет бета 4. 0. Ожидаемый возврат запаса DEF составляет 54%, или 2% + 4x (15% -2%). Тем не менее, текущая норма прибыли на акции составляет 16% и находится ниже SML. Учитывая этот высокий уровень систематического риска и плохой компромисс между рисками, менеджер по портфелю не должен инвестировать в этот запас.