a:

Одним из эффективных инструментов для инвестиционных консультантов для определения объема диверсификации, необходимого для портфеля, является современная теория портфеля (MPT). MPT используется для определения эффективной границы для оптимизации портфеля и использует диверсификацию для достижения этой цели. Эффективная граница обеспечивает максимальный доход, который можно получить за определенный уровень риска.

MPT заявляет, что для данного портфеля активов существует оптимизированная комбинация акций и активов, которые могут обеспечить наибольшую отдачу для данного уровня риска. MPT использует диверсификацию, распределение активов и периодическое перебалансирование для оптимизации портфелей. MPT был впервые создан Гарри Марковицем в 1950-х годах, теория, в которой он в конечном итоге выиграл Нобелевскую премию. Дальнейшие инновации в MPT добавили расчет казначейских облигаций (T-облигаций) и казначейских векселей (ГКО) как беспроцентный актив, который сдвигает эффективную границу.

MPT использует статистические показатели корреляции для определения взаимосвязи между активами в портфеле. Коэффициент корреляции является мерой взаимосвязи между тем, как два актива движутся вместе. Коэффициент корреляции измеряется по шкале от -1 до +1. Коэффициент корреляции 1 представляет собой идеальную положительную связь, при которой активы движутся вместе в одном и том же направлении в той же степени. Коэффициент корреляции -1 представляет собой идеальную отрицательную корреляцию между двумя активами, то есть они движутся в противоположных направлениях друг от друга. Коэффициент корреляции вычисляется путем вычисления ковариации двух активов, деленной на продукт стандартного отклонения обоих активов. Корреляция по существу является статистической мерой диверсификации. Включение активов в портфель, который имеет отрицательную корреляцию, может помочь снизить общую волатильность и риск для этого сочетания активов.

MPT показывает, что, объединяя больше активов в портфеле, диверсификация увеличивается, а стандартное отклонение или волатильность портфеля уменьшается. Однако максимальная диверсификация достигается примерно с 30 запасами в портфеле. После этого момента, включая больше активов, добавляется незначительная диверсификация. Диверсификация полезна для снижения бессистемного риска. Несистематический риск - это риск, связанный с определенным запасом или сектором. Например, каждый запас в портфеле имеет риск, связанный с негативными новостями, влияющими на этот запас. Путем диверсификации в другие акции и сектора снижение одного актива оказывает меньшее влияние на более крупный портфель. Однако диверсификация неспособна снизить систематический риск, что связано с риском, связанным с общим рынком.Во времена высокой волатильности активы становятся более коррелированными и имеют большую тенденцию двигаться в одном направлении. Только более сложные стратегии хеджирования могут смягчать систематический риск.

На протяжении многих лет были некоторые критические замечания по MPT. Одна из главных критических замечаний заключается в том, что MPT предполагает распределение прибыли от активов по Гауссу. Финансовые доходы часто не соответствуют симметричным распределениям, таким как распределение Гаусса. MPT далее предполагает, что соотношение между активами является статичным, когда в действительности степень корреляции между активами может колебаться. Эффективная граница подвержена сдвигам, которые MPT может не точно представлять.