a:

Соотношение между долгом и капиталом в расчете стоимости расчета капитала должно быть таким же, как соотношение между общим долговым финансированием компании и ее общим долевым финансированием. Иными словами, стоимость капитала должна правильно балансировать стоимость долга и стоимость капитала. Это также известно как средневзвешенная стоимость капитала, или WACC.

Стоимость долга

Компании иногда берут кредиты или выпускают облигации для финансирования операций. Стоимость любого займа представлена ​​процентной ставкой, взимаемой кредитором. Например, годовой кредит в размере 1 000 долларов США с 5% -ной процентной ставкой «стоит» заемщика в общей сложности на 50 долл. США, или 5% от 1 000 долл. США. Прибыль в размере 1 000 долл. С купоном 5% стоит заемщику такое же количество.

Стоимость долга не представляет собой только один кредит или облигацию. Стоимость долга теоретически показывает текущую рыночную ставку, которую компания платит по долгам. Однако реальная стоимость долга не обязательно равна сумме выплаченных процентов, поскольку компания может воспользоваться налоговыми отчислениями по выплаченным процентам. Реальная стоимость долга равна процентам, уплаченным за вычетом любых налоговых вычетов по выплаченным процентам.

Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям, считаются стоимостью долга, даже если привилегированные акции являются технически типом долевого участия.

Стоимость капитала

По сравнению со стоимостью долга, стоимость капитала сложно оценить. Акционеры прямо не требуют определенной ставки по своему капиталу в том, как держатели облигаций или другие кредиторы делают; Обыкновенные акции не имеют требуемой процентной ставки.

Однако акционеры ожидают возврата, и если компания не сможет его предоставить, акционеры сбрасывают акции и наносят ущерб стоимости компании. Таким образом, стоимость капитала является необходимой доходностью, необходимой для удовлетворения потребностей инвесторов.

Наиболее распространенный метод, используемый для расчета стоимости капитала, известен как модель ценообразования на основные средства или CAPM. Это предполагает получение премии по акциям компании, которая должна быть более привлекательной, чем безрисковые инвестиции, такие как У. С. Карасурис, после учета рыночного риска и бессистемного риска.

Взвешенная средняя стоимость капитала

WACC учитывает все источники капитала и приписывает пропорциональный вес каждому из них для создания единой значимой цифры. В долгосрочной форме стандартное уравнение WACC:

WACC = (% акционерного финансирования) * (стоимость собственного капитала) + (% долгового финансирования) * (стоимость долга) * (1 - ставка корпоративного налога)

WACC фирмы является необходимым возвратом, необходимым для соответствия всех затрат на его финансовые усилия, а также может быть очень эффективным прокси для учетной ставки при расчете чистой приведенной стоимости или NPV для нового проекта.