a:

В корпоративных финансах ценность времени денег играет решающую роль в оценке ожидаемой доходности проекта. Поскольку стоимость доллара, заработанного сегодня, больше, чем его ценность, когда заработанные год спустя, компании снижают стоимость будущих доходов при расчете предполагаемой рентабельности инвестиций. Два из наиболее часто используемых инструментов бюджетирования капитала, которые используют дисконтированные денежные потоки, представляют собой чистую текущую стоимость, или NPV, и внутреннюю норму прибыли.

Для любых проектов, которые предпринимают предприятия, они определяют минимально приемлемую норму прибыли, называемую ставкой барьера, которая используется для дисконтирования будущих денежных потоков при расчете NPV. Компании часто используют средневзвешенную стоимость капитала или WACC в качестве показателя барьера в капитальном бюджете, поскольку он представляет собой среднюю стоимость каждого доллара, использованного для финансирования проекта. Проекты с самыми высокими показателями NPV обычно проводятся, поскольку они, вероятно, будут генерировать доход, который намного превышает стоимость капитала. И наоборот, проект с отрицательной NPV должен быть отклонен, поскольку стоимость финансирования превышает текущую стоимость его прибыли.

IRR - это ставка дисконтирования, при которой NPV данного проекта равна нулю. Это означает, что общие дисконтированные доходы в точности равны первоначальным капитальным затратам. Если IRR проекта превышает уровень препятствия компании или WACC, проект является прибыльным.

Например, предположим, что проект требует первоначальных инвестиций в размере 15 000 долларов США и в течение следующих трех лет будет получать доходы в размере 3 000, 12, 500 и 15 000 долларов США соответственно. WACC компании составляет 8%. Используя среднюю стоимость капитала как барьер, NPV этого проекта ($ 3 000 / ((1 + 0. 08) * 1)) + ($ 12, 500 / ((1 + 0. 08) * 2)) + ($ 15 000 / ((1 + 0. 08) * 3)) - $ 15 000 или $ 10 402. Такая сильная NPV указывает, что это высокорентабельный проект, который следует преследовать. Кроме того, расчет IRR дает скорость 35,7%. Рентабельность этого проекта подтверждается тем, что IRR намного превышает ставку барьера.