Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp. 53-3. 17% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - это крупная аптечная сеть, несколько лет боролся за своих более крупных конкурентов. Финансовые результаты улучшились сразу же после финансового кризиса 2009 года, но производительность все еще колеблется. По состоянию на декабрь 2015 года компания не выплачивает дивиденды, но она не должна считаться фондом роста на основе прогнозов или исторических показателей. Буфф-тезис Rite Aid основан на предположении, что он будет приобретен конкурентом в течение следующих девяти месяцев, как было объявлено предварительное соглашение. Поэтому Rite Aid не представляет собой потенциальную долгосрочную инвестицию и не соответствует типичному описанию холдинга ИРА. Если инвесторы уверены в положительном результате приобретения, тогда они смогут реинвестировать реализованные прибыли. Пригодность традиционной или Roth IRA зависит от того, как инвестор планирует реинвестировать прибыль, но традиционная IRA более подходит, при прочих равных условиях.

Перспективы

Ожидается, что розничные продажи рецептурных лекарств в Соединенных Штатах вырастут на 5,8%, увеличив ежегодный рост до 2019 года. Однако, как ожидается, аптеки уступят объемную долю розничных аптек, розничные торговцы и магазины, становящиеся более популярными торговыми точками. Рост продаж наркотиков обусловлен, в частности, расширением сферы охвата медико-санитарной помощью посредством Закона о доступности (ACA). Старение населения также увеличивает спрос на наркотики. Крупные аптечные сети используют улучшение продаж лекарств для увеличения объема продукции по другим категориям, таким как личные вещи, внебиржевые лекарства и бакалейные товары, все из которых обычно продаются с более высокой прибылью, чем сопоставимые товары в других форматах магазинов.

В октябре 2015 года Walgreens Boots Alliance объявила о соглашении о приобретении Rite Aid за 9 долларов. 4 миллиарда в all-cash сделке. Сделка выплатит каждому акционеру RAD $ 9. Приобретение оставит только два основных конкурента на рынке аптек в США, поэтому он, вероятно, столкнется с серьезным регулятивным контролем. Существует также небольшая вероятность того, что Walgreens не сможет обеспечить необходимое финансирование после существенного увеличения своего долгового профиля, хотя этот результат маловероятен.

Финансовый анализ

После переживания битвы после экономического кризиса 2009 года Rite Aid восстановилась, вернувшись к росту доходов и прибыльности. Ежегодный рост выручки только один раз пробил 4% за последнее десятилетие, но тенденция сети аптек, как правило, была положительной, при этом рост продаж ускорился до 17,5% за квартал, закончившийся в августе 2015 года.

Несмотря на рост выручки в последние кварталы, прибыль была оспорена, сжимая маржу. Валовая маржа в течение 12 месяцев, ведущих к августу 2015 года, составила 27. 5%, а валовая прибыль варьировалась от 28 8 до 28. 6% за полные 2013, 2014 и 2015 годы. Это относительно небольшое снижение, но это способствовало снижение чистой прибыли на фоне расширения верхней линии. Валовая маржа Rite Aid превосходит валовую маржу Rite Aid, чем у операторов аптечной сети Walgreens и CVS Health, хотя у обеих этих компаний есть несколько разные бизнес-модели от Rite Aid. Относительная нехватка шкалы Rite Aid - один из факторов, приводящий к его операционной рентабельности в размере 8,8%, что неблагоприятно сказывается на CVS и Walgreens. Обе эти сети аптек поддерживают операционную маржу выше 8%.

Оценка

В 7 долларов США. 89 в декабре 2015 года, Rite Aid имеет прямое соотношение цены и прибыли (P / E), равное 32. 9, что является высоким для созданной компании с перспективой роста Rite Aid. Это также выше, чем у конкурентов Walgreens, CVS и GNC Holdings, которые имеют коэффициенты P / E вперед 16. 8, 16. 4 и 9. 58 соответственно. У Rite Aid также очень высокое соотношение цены / прибыли к росту (PEG) составляет 5,2, в то время как Walgreens, CVS и GNC имеют коэффициенты PEG 1. 1 или 1. 2. Rite Aid имеет высокую цену / книгу (P / B) 18,8, что далеко за пределами диапазона групп равных от 2. 9 до 4. 0. Акционеры RAD не получают дивидендов, в то время как конкуренты выплачивают дивидендную доходность в диапазоне от 1. 5 до 2. 4%. Ни одна из этих оценочных показателей не указывает на то, что инвесторы должны ожидать повышения цен на основе фундаментальных показателей.

В оценке Rite Aid в значительной степени влияют объявленное соглашение о приобретении Walgreens. Сделка по-прежнему ожидает окончательного одобрения регулирующих органов, но обе компании предварительно договорились о сделке с наличными деньгами за 9 долларов США за акцию RAD. Объявление в октябре 2015 года привело к тому, что цены акций выросли с примерно $ 6 за акцию до скромного уровня 8 долларов за акцию. Цена RAD составляет 7 долларов. 90 по состоянию на декабрь 2015 года отражает предполагаемую вероятность завершения сделки, как было объявлено. Это делает инвестиционный тезис выбор между двумя бинарными исходами. Запасы либо оценят примерно 14%, прежде чем будут ликвидированы в краткосрочной перспективе, либо упадут до ценового диапазона, на котором показатели оценки аналогичны оценочным показателям.

Пригодность для IRA

Традиционные IRA лучше всего подходят инвесторам, держащим акции голубых фишек, которые приносят дивиденды. Квалификационные взносы в традиционные IRA действуют как отчисления на налогооблагаемый доход, а это означает, что вкладчики пенсионного возраста могут инвестировать большую часть своих доходов. Дивиденды, выплачиваемые по холдингам, также не облагаются налогом в течение срока действия счета. Хотя изъятия облагаются налогом как регулярный доход, особый налоговый режим и усугубляющая прибыль делают этот автомобиль чистой выгодой для правильных акций. Хотя Rite Aid не выплачивает дивиденды, инвесторы, которые решают сделать ставку на успешное приобретение, получают выгоду от способности выделять большую часть своих доходов на результат. Любые прибыли на позиции RAD не могут претендовать на долгосрочную ставку налога на прирост капитала, так как сделка должна завершиться в течение девяти месяцев, поэтому традиционная структура ИРА не представляет собой упущенную возможность использовать налоговый стимул в этом отношении.Потенциальная прибыль от акций RAD может быть реинвестирована в дивидендные плательщики, которые более точно соответствуют профилю идеального традиционного компонента IRA.

IRA Roth предназначены для создания стимулов для инвестиций в акции роста. Хотя владельцы Roth IRA не пользуются специальным налоговым режимом в отношении взносов, квалификационные изъятия не подлежат уплате. Таким образом, прибыль на акцию, которая значительно ценится в течение срока действия счета, не облагается налогом. Нет доказательств, основанных на фундаментальных показателях, оценочных показателях или финансовом состоянии, что акции RAD оценят значительно, если Walgreens не приобретет акции. Хотя 14% -ное повышение в случае приобретения представляет значительный потенциал роста, эти выигрыши не могут быть сняты большинством владельцев Roth IRA в краткосрочной перспективе без наложения штрафа за досрочное снятие. Любые выгоды должны быть реинвестированы после их реализации. Таким образом, традиционные налоговые льготы IRA для взносов, вероятно, делают Roth IRA более низким вариантом для акций RAD, при прочих равных условиях. Roth IRA является более подходящим, если инвесторы ожидают реинвестировать прибыль в акции роста.