a:

Невозможно, чтобы ставка была абсолютно безрисковой. Безрисковая норма прибыли - теоретическая конструкция, которая лежит в основе большинства моделей ценообразования. Он определяется как минимальная сумма прибыли, которую инвестор желает получить на безрисковом активе. Предполагается, что рискованные активы имеют норма прибыли, равную безрисковой ставке плюс премия за риск.

На практике доходность по государственным облигациям обычно принимается как безрисковая ставка. Фактическая используемая ставка - например, доходность 90-дневной облигации Treasury (T-bond) по сравнению с 10-летней облигацией - может отличаться в зависимости от проблемы. Основываясь на этом фундаменте, инвесторы могут оценить соответствующую норму прибыли от активов с различными уровнями риска.

Конечно, даже государственные облигации США не являются полностью безрисковыми. Рейтинговое агентство Standard & Poor's значительно понизило государственный долг США в 2011 году, хотя это не оказало огромного влияния на рынок государственных ценных бумаг или использование доходностей по Т-облигациям в качестве резерва для безрисковой нормы прибыли , Однако ситуация подчеркнула вопрос о том, действительно ли существует ставка без риска и как ее точно оценить.

Вопрос имеет более серьезные последствия для более мелких или менее стабильных экономик. В этих ситуациях использование доходности по государственным облигациям в качестве безрисковой ставки может обеспечить легкую стенографию для оценки других активов, но ее не следует истолковывать как означающую, что государственный долг буквально (или даже почти) без риска. Правительства могут и не выполняют свои долги. Примечательным примером является долговой кризис Аргентины в 2002 году.

Таким образом, хотя безрисковая ставка занимает важное место в экономике и моделях ценообразования активов, ее нельзя воспринимать слишком буквально.