Через неделю после роста цен на акции Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Создано с Highstock 4. 2. 6 < ) снова сбрасывается.

Фондовый канадский производитель наркотиков упал и сгорел вчера днем, закончив 51. 46% вниз (или более 11 миллиардов долларов) от начальной цены. Наряду с дневными трейдерами инвесторы компании также обращали внимание на это.

Билл Акман, второй по величине инвестор компании и подтвердивший свою веру в компанию, когда в прошлом году проводил расследование SEC, заявил, что инвесторы потеряли доверие к компании и что он будет «внимательно отслеживать» свой прогресс ,

Поскольку его бизнес-модель и методы бухгалтерского учета попадают под облако, насколько низко будет идти Valeant?

Что привело к продаже Valeant вчера?

Чтобы оценить будущий спад Valeant, необходимо понять причины его снижения в первую очередь.

Основной причиной вчерашнего взлома акций был презентационный звонок компании с аналитиками. Во время разговора Valeant пересмотрел свои рекомендации за этот квартал и год. Что еще более важно, заявления компании стали значительным поворотным моментом в своей бизнес-стратегии. Он отходит от покупки доли на рынке за счет приобретений и фокусируется на исследованиях и разработках. (См. Также:

3 ответа для Valeant Investors .)

Но это легче сказать, чем сделать.

Во время вчерашнего звонка генеральный директор Майкл Пирсон сказал, что компания выплатит $ 1. 7 миллиардов постоянных долгов в этом году. Но это всего лишь часть долга более 30 миллиардов долларов, который он начислил для финансирования своих приобретений.

По мнению аналитиков, ряд приобретений, сделанных Valeant в прошлом, таких как Sprout Pharmaceuticals (которые компания приобрела за миллиард долларов) или Bausch and Lomb (которые она приобрела за 8,7 млрд. Долл. США), потерпели неудачу для получения прибыли, чтобы оправдать свои дорогие ценники. Дело осложняется тем, что Valeant использует не-GAAP-меры для учета, что привело к росту денежного потока компании примерно на 270 миллионов долларов.

Роль компании от приобретений к исследованиям также потребует времени. По разным оценкам, за эти годы затраты на разработку лекарств могут варьироваться от 1 до 2 миллиардов долларов. Учитывая текущее финансовое положение Valeant (и снижение продаж), компании было бы сложно сделать такие инвестиции.

Как низко выйдет Valeant?

Конечный результат противоречий Valeant - потеря доверия инвесторов к компании. Ряд аналитиков резко пересмотрели свои оценки цен на Valeant. Например, сегодня утром Шибани Малхотра из Nomura Securities сократила целевую цену с $ 175 до $ 60 и признала, что «потеряла убежденность» и была «сбита» с недавних событий.Аналогичным образом TD Securities пересмотрела свои оценки цен на акции до 45 долларов США с 110 долларов США. Несмотря на пересмотр, обе фирмы подтвердили уверенность в компании.

Это не похоже на другие аналогичные случаи в прошлом. Например, dot com dartling Worldcom имел аналогичную траекторию, когда она вышла из ниоткуда и через серию слияний сделала себе имя, которое следует учитывать в телекоммуникационной отрасли. Он сообщил о прибыли в размере 1 доллара США. 3 миллиарда в 2001 году. Вещи начали распутываться после того, как были опрошены его методы бухгалтерского учета, а цена акций компании упала до уровня менее 20 центов с максимума в 60 долларов. (См. Также:

Самые большие мошеннические акции за все время .) Шансы на подобное появление в случае с Valeant удалены. Это связано прежде всего с тем, что компания по-прежнему создает здоровый денежный поток и имеет наличные деньги на своих книгах. Более того, компания прилагает согласованные усилия, чтобы быть более прозрачной с ее инвесторами. Тем не менее, оборот компании может быть продолжительным.

The Bottom Line

С сообщениями о том, как он подпитывал цены на лекарства, Valeant стал повелителем жадности в последнее время. Откровения о его отношениях с аптекой почтового заказа также не помогли. Но, Valeant не сгорит полностью и полностью. Компании необходимо будет повернуть свою бизнес-модель, чтобы снова завоевать доверие инвесторов. Вчерашний презентационный вызов стал первым шагом.