Это две самые знаковые компании в доминирующей индустрии 21 ^st , с аналогичностью, превосходящей их различия. Оба расположены на тихоокеанском побережье. Один из них был основан в апреле 1975 года, а другой - менее года спустя. Их легендарными создателями были не только культурные иконы, но и соперники, единомышленники и в редких случаях симбиотические партнеры. Одна из компаний была самой большой в мире и сегодня не отстает. Другой вышел из среднего возраста, чтобы вырасти до размера, вдвое превышающего размер первого. Разумеется, такими компаниями являются Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - каждый с успехом, который далеко затмевает даже монолитные Стандартные Масла и Ост-Индские Компании лет назад. Но через четыре десятилетия, что именно количественно оценивает Microsoft и Apple как успешные? Делают ли как активы, так и активы акционеров таким же образом? Давай выясним.

Наличные деньги и все на руку

Чисто как бухгалтерская единица, Apple является самой известной (или пресловутой, в зависимости от вашей точки зрения) для сидения на обильных денежных деньгах. В 2014 году совокупная прибыль компании выросла до 178 млрд. Долл. США, что на цифре больше рыночной капитализации, но не более 12 компаний на Земле. Это произойдет, когда компания доминирует на рынке в нескольких областях, воодушевляет жесткую лояльность к бренду и идет с 1995 по 2012 год, не выплачивая дивиденды.

Между тем, дело не в том, что Microsoft находится во власти самих банков. На конец года у Microsoft было 8 долларов. 7 миллиардов наличными, что не только достаточно, чтобы позаботиться о своих краткосрочных обязательствах в течение следующих четырех с лишним лет, то это на 128% больше, чем в предыдущем году.

Трудно представить, где можно улучшить балансы Microsoft или Apple. Их текущие отношения различаются, а Microsoft имеет четкий край 1. 1 для Apple и 2. 5 для Microsoft. Apple находится под низким уровнем исторически одобренного диапазона 1. 5 - 3, но это символизирует нынешнюю тенденцию, когда компании быстрее используют оборотный капитал, чем для того, чтобы он не использовался. Кроме того, когда компании становятся такими же крупными, как Apple и Microsoft, применяются разные и более либеральные правила. Вместо того, чтобы смотреть на коэффициент , рассмотрите разницу между текущими активами и текущими обязательствами - оборотным капиталом. Оборотный капитал Apple составляет 5 миллиардов долларов, а Microsoft - 68 миллиардов долларов. Деньги Apple получают заголовки, но Microsoft выигрывает войну с ликвидностью.

Это еще не вся история. Еще одно существенное различие между Microsoft и Apple - помимо того, что у кого-то активно сворачивается репутация новизны, а другая с клиентской базой с разной степенью фанатичной преданности - это зависимость Apple от долгосрочных ценных бумаг, которые в настоящее время составляют до 130 миллиардов долларов, приличный размер, равный сумме Microsoft.Это не наличные деньги, но это достаточно близко. Если Apple когда-либо понадобится больше денег, чем миллиарды, которые у нее уже есть, эти казначейские облигации и коммерческий документ могут быть легко конвертированы в наличные. Обычная мудрость гласит, что наличие долгосрочных товарных ценных бумаг на балансе, не говоря уже о 12-значном общем количестве таких, является неэффективным способом для любой компании (кроме банка или страховщика) использовать свои финансовые активы. Это не так, как если бы Apple получала много дохода от всех этих инструментов.

Citizen of the World

С другой стороны, домашняя страна Apple взимает самые высокие корпоративные налоги в мире. Какая связь? Почти все эти деньги находятся в форме нераспределенной прибыли, удерживаемой за рубежом. Если деньги когда-либо получат репатриацию в Соединенные Штаты, Apple должна будет платить налоги на нее. И можно с уверенностью сказать, что независимо от того, какой самый высокий доступный налоговый кронштейн, Apple в нем. К его чести, генеральный директор Тим Кук дал показания перед Конгрессом и сказал, что Apple будет рада, если американские политики получат свои деньги за миллиарды своих компаний … если бы только Конгресс сделал бы почетную вещь и упростил налоговый кодекс. Зная сложность и внутреннее противоречие с Налоговым кодексом, комиссия Сената отступила и больше не обращалась к проблеме.

Взгляд на дебиторскую задолженность Apple и Microsoft показывает еще одно большое несоответствие, особенно когда они цитируются как дневные продажи. Apple - это 17, Microsoft 52. Таким образом, при прочих равных условиях Apple получает гораздо больше денег. Контраст дебиторской задолженности с другой важной категорией активов, запасами, и две компании почти идентичны. Для каждой дебиторской задолженности приходится примерно в 7 раз больше объема запасов.

Номера свойств, установок и оборудования сопоставимы для двух гигантов. С другой стороны, гудвилл сильно различается. У Apple меньше 1 доллара. 6 миллиардов в доброй воле на его книгах, Microsoft - более 20 миллиардов долларов. Почему первое так низко?

Сделать номер для мобильного

Вопрос в том, почему он так высок? Вы можете отнести его к одной транзакции: покупка Microsoft в 2012 году Nokia Corporation (NOK NOKNokia5. 09 + 2. 41% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Nokia была крупнейшей телефонной компанией в мире. Microsoft переплатила, пытаясь популяризировать Windows-телефон под управлением Nokia, иначе известный как RC Cola для iPhone Coke и Android Pepsi. Microsoft теряет деньги на каждой Lumia, которую она продает, и не может справиться с этим. Телефоны Windows составляют менее 1/40 мобильного рынка в Соединенных Штатах. Есть еще миллионы американцев, которые никогда не видели Windows Phone в дикой природе или где-либо за пределами витрины в телефонном магазине.

Microsoft существенно переплатила за Nokia до 7 долларов. 2000000000. Который не объяснил бы цифру доброй воли в размере 20 миллиардов долларов, если телефонное подразделение не будет иметь отрицательную ценность. Действительно ли Microsoft платила миллиарды за что-то менее бесполезное?Не совсем, хотя в Microsoft может быть символизм, который недавно закрыл флагманский розничный магазин Nokia в центре Хельсинки. В конце концов, Nokia - такая же финская гордость, как Сибелиус или северный олень. С точки зрения Microsoft, даже после нескольких лет попыток в мобильных Windows CE, недолговечных Kin и т. Д., Компания по-прежнему остается немного игроком на смартфонах.

Однако телефонное программное обеспечение Microsoft является недорогим и работает на недорогом оборудовании. Это делает его не только противоположным iOS от Apple, но и позволяет телефонам Windows увеличивать долю рынка в более бедных регионах мира. Покупка Nokia была долгосрочной инвестицией, а не сразу выгодной.

Борьба с долгами

Во второй половине баланса обе компании должны иметь почти незначительные текущие обязательства, не так ли? Даже не. У Apple около 6 долларов. 4 миллиарда в краткосрочной задолженности, а Microsoft - 2 миллиарда долларов. Почему любая корпорация, которая так наводнена наличными, заимствует деньги, не говоря уже о двух из них? А почему бы не? Они могут пользоваться льготными процентными ставками, которые дают Microsoft и Apple дешевые кредитные линии для дальнейшего расширения. Microsoft имеет около 21 миллиарда долларов в долгосрочной задолженности, Apple - чуть менее 17 миллиардов долларов. Это отношение долгосрочного долга к совокупным активам в размере 8% для Apple, 12% для Microsoft. Следует отметить, что Apple понесла все , что долгосрочный долг в последний год. Когда Apple начала выпускать облигации в 2013 году, инвесторы не могли предоставить ей деньги достаточно быстро - так же, как Apple зарабатывает деньги быстрее, чем она может потратить.

Итог

Когда компании пользуются такими же успехами, как Microsoft и Apple, их финансовые отчеты начинают отличаться не только степенью, но и формой от просто здоровых компаний. Ни одна из компаний не останется на вершине навсегда, но с таким большим количеством наличных денег, столько акций (90 миллиардов долларов для Microsoft, 112 миллиардов долларов для Apple) и так много других положительных показателей, как Rock of Redmond, так и Cupertino Colossus предвидеть проблемы за несколько лет до того, как они станут непреодолимыми.