В 1990-х годах вложения в импульс были огромными, когда рынки поднимались, как воздушный шар. Эта стратегия основана на идее покупки любого сектора рынка, который опубликовал наибольший доход или прирост цен на рынке за последний год. Многие фонды, такие как American Century Ultra (TWCUX), в значительной степени опирались на вариации стратегии движения за это время, и когда пузырь технологий лопнул, они пошли с ним, что было тяжелее других.

Но новая группа исследований указала, что импульсное инвестирование на самом деле является жизнеспособной долгосрочной инвестиционной стратегией и превосходно работает в течение более длительных периодов времени. (Подробнее см. Ниже: 3 Преимущества Momentum Investing .)

Исследование

AQR Capital Management опубликовала технический документ в сентябре 2014 года под названием «Факт, вымысел и инвестиции в стимулы». «В этой статье были проанализированы результаты инвестирования импульса за 100-летний период и пришел к выводу, что« последующая тенденция принесла положительные положительные результаты и в течение более чем столетия реализовала низкую корреляцию с традиционными классами активов ». «

Ronen Israel, директор AQR, решительно отстаивал импульс инвестирования в недавнюю конференцию биржи Morningstar (ETF) в Чикаго в 2016 году, сообщает InvestmentNews. Он изложил свой аргумент из недавней статьи, которую он сослался на журнал «Управление портфелем», который опроверг многие неправильные представления об этой стратегии инвестирования. В своей статье Израиль показывает, что долгосрочные стратегии возвращения импульса дают лучшие результаты, чем полагают многие эксперты, и что торговые затраты для этой стратегии ниже, чем обычно ожидается. Эта стратегия также опубликовала примерно такой же уровень эффективности налогообложения, как инвестирование в стоимость.

Торговые расходы являются критическим фактором, который должны учитывать консультанты, которые хотят минимизировать платежи. Израиль утверждает, что торговые расходы, которые обычно используются в академических исследованиях, обычно примерно в 10 раз превышают сумму, которую клиенты фактически будут платить, а допустимость погрешности в отслеживании может еще больше снизить эти затраты без потери прибыли. (Подробнее см. Ниже: Вершина волны инвестирования в импульс .)

Ронен не был единственным оратором, который обратился к импульсу, инвестирующему на этом форуме. Гэри Антоначчи из Optimal Momentum, Meb Faber управления инвестициями Cambria и Уэса Грея из Alpha Architect провели еще один семинар позже в тот же день, который также затронул этот вопрос. Рынок ETF также заметил новый интерес консультантов к этой стратегии.

Momentum ETF запускает

Fidelity Investments, тем временем, запускает новый ETF в этом месяце, Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), один из группы основанных на факторах ETF, которые компания представляет на рынок.Fidelity заявила, что фонд будет искать «акции компаний с исторически высокими итогами и скорректированными по волатильности доходами, высокими положительными сюрпризами прибыли и низким средним небольшим процентом. «

Франклин Темплтон - еще одна фондовая компания, которая опирается на стратегии с его фондами. Хотя его ETF-фонды LibertyShares не содержат фонда импульсов как такового, все три из этих фондов используют импульс в качестве одного из своих факторов. Недавно были также выпущены несколько других импульсных средств, в том числе PowerShares DWA Momentum & Low Volatility (DWLV), Apatus Momentum ETF (BEMO) и MomentumShares International Quantitative Momentum Fund (IMOM). (Подробнее см. Ниже: Значение Momentum на основе балансовой стоимости .)

Производительность

Стратегии стимулов в этом году отстали от стратегий стоимости в производительности, что отчасти связано с тем, что инвестирование в ценности было тем больше популярный опция. PowerShares DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), старейший действующий фонд импульсов, опубликовал в этом году 4,9% прироста прибыли. Другие более специализированные фонды импульсов опубликовали положительные и отрицательные результаты.

Итог

Импульс Momentum явно возвращается. Но недавние исследования показали, что это была жизнеспособная стратегия, и ключ к успеху в этом подходе покупался, когда цены снижались и собирались снова подняться. (Более подробно см .: Важность управления рисками на рынках импульсов .)