Заточите свои когти и приготовьтесь пировать на слабых и умирающих. Вам нужно будет думать, как стервятник, когда мы входим в неумолимый мир проблемных вложений в долги. В этом мире инвесторы специально ищут компании, которые плохо работают или находятся на грани банкротства. Затем они скупают долг и берут под свой контроль.

Учебное пособие: Расширенные концепции облигаций
На рынке всегда есть компании, которые выглядят ужасно, но, скорее всего, вернутся на правильный путь. Первым инстинктом для обычного инвестора часто является инвестирование в акции с финансовыми проблемами, но, как мы узнаем в этой статье, долг (облигации) этих фирм часто является гораздо более привлекательной инвестицией. И хотя скупка больших кусков долга может стоить миллионы долларов, все еще есть способы, чтобы маленькие парни тоже набирали деньги.

Покупка слабым компаниям
Беспокойное инвестирование в долги влечет за собой покупку облигаций фирм, которые уже подали заявление о банкротстве или, вероятно, сделают это. Компании, которые взяли слишком большой долг, часто являются первичными целями. Цель состоит в том, чтобы стать крупным кредитором компании, покупая ее облигации по низкой цене. Это дает покупателю значительную власть во время реорганизации или ликвидации компании, что позволяет покупателю иметь большое мнение о том, что происходит с компанией.

Стервятники кружатся Есть средства, известные как «фонды стервятников», которые специализируются исключительно на проблемных долгах. Фокус для этих компаний часто является государственным долгом или государственным долгом, а не компаниями. Эти фонды очень противоречивы и часто ненавидят правительства или государственные органы, о которых идет речь.

Несколько менее спорные, многие хедж-фонды также используют проблемный долг, но по-другому от других инвесторов. Хедж-фонды сосредоточены на покупке ликвидных долговых ценных бумаг, которые они могут продать с прибылью в краткосрочной перспективе. И наоборот, инвесторы прямых инвестиций заинтересованы в компаниях, которые нуждаются в реструктуризации или собираются обанкротиться.

Следует отметить, что такие инвестиции составляют лишь один компонент многих хедж-фондов. Эти средства имеют множество других стратегий, таких как арбитраж, короткие продажи и торговые опционы или деривативы.

Риск и природа игры
Еще один важный момент заключается в том, что в случае ликвидации владельцы долга имеют приоритет перед акционерами. По этой причине лучше инвестировать в долг проблемной компании, чем вкладывать средства в ее акции. (Чтобы узнать больше, см. Обзор корпоративного банкротства .)

Таким образом, философия проблемных инвестиций проста: обычно существует ожидание того, что целевая компания может и будет успешно реструктурирована или возвращена жизни путем слияния, поглощения или некоторой формы управленческой реорганизации и омоложения.В качестве альтернативы, если речь идет о банкротстве, значения активов должны существенно превышать рыночную оценку.

Эти инвестиции по своей природе рискованны. Однако, как и многие другие инвестиции с высоким риском, они имеют одно большое преимущество: отсутствие корреляции с другими рисками на фондовом рынке. Это отсутствие корреляции означает, что проблемный долг - прекрасный способ диверсификации.

Идентификация Больных и умирающих компаний
Основная цель состоит в том, чтобы купить активы по цене значительно ниже их внутренней или справедливой стоимости. Именно здесь вступают в себя острые чувства мусорщика. «Грифы» должны тщательно и тщательно смотреть на проблемные компании, чтобы выявлять перепроданные бумаги или даже конкретные виды проблем с бухгалтерским учетом. (Советы см. В разделе Игра в Sleuth In Scandal Stock .)

Они отслеживают отрасли и корпорации, которые находятся на грани краха или уже прошли. Если облигации компании торгуются значительно ниже того, что они действительно кажутся достойными, возможно, появится возможность. Также анализируются деятельность по слияниям и поглощениям и кредитные переговоры, чтобы найти сделки.

Наконец, интеллект и информация из разных источников сочетаются с юридическими и финансовыми навыками высшего уровня для определения потенциала в области создания денег. Главное, что активы недооценены и могут быть приобретены с большой скидкой. Но каждый хочет заключить сделку, поэтому выходить вперед идет умение. Это не жизнь для ленивых или необразованных. (Более подробно см. Значение по книге и Уоррен Баффет: как он это делает .)

Знаменитые примеры инвесторов в стервятник
Самоописанный стервятник Мартин Уитмен первый попали в проблемный долг, инвестируя в 1970-е годы, потому что крупные облигационные дома, такие как Lehman Brothers, считали «под их достоинством» иметь дело с банкротскими фирмами.

В 1987 году Уитмен купил 14 миллионов долларов долга и акций в англо-энергетической фирме, которая боролась. Затем он получил контроль над компанией, ввел ее в банкротство и заключил сделку с задолженностью по отношению к другим кредиторам. Менее чем через год компания вышла из банкротства, свободной от долгов, и Уитмен сделал значительный выигрыш.

Интересным британским примером является пример CanaryWharf в Лондоне. В 1990-х годах компания по недвижимости попала в финансовые проблемы, в то время как она превращала лондонские доки в офисную зону. В 1995 году Franklin Mutual Funds приобрели это предприятие, а не как хедж-фонд, а как обычный инвестиционный фонд. Вскоре после этого лондонский рынок недвижимости восстановился, а в 1999 году CanaryWharf перечислил на биржах, что обеспечило большую отдачу от инвестиций Франклина. (Читайте о знаменитом инвестору стервятника в Можете ли вы инвестировать, как Карл Икан? )

Изучение проблемных долговых инвестиций
Частным инвесторам нелегко попасть в проблемный долг. Самый быстрый способ - купить в хедж-фонд, который содержит разумное распределение проблемного долга. Однако для большинства инвесторов минимальные требования хедж-фондов не позволяют инвестировать таким образом.

Есть несколько взаимных фондов и хедж-фондов, которые доступны и для обычных инвесторов.

Если идея привлекает ваши более хищнические инстинкты, и вы можете получить доступ к этому рынку, имейте в виду, что это область высокого риска. Рискованным, но прибыльным, безусловно, является название игры.

Чтобы продолжить чтение по этому вопросу, см. Поиск прибыли в проблемных запасах .