Валютная манипуляция является одной из ключевых областей раздора в отношении Транс-тихоокеанского партнерства, и многие считают, что управление валютой является наиболее важным вопросом в международных экономических делах. Некоторые утверждают, что большой торговый дефицит США за последние 15 лет связан, прежде всего, с таким валютным управлением со стороны торговых партнеров США.

Хотя он не включен в ТЭС, Китай часто критикуется как образцовый преступник, вмешиваясь в валютные рынки, чтобы искусственно удерживать стоимость своей валюты, делая свой экспорт относительно более конкурентоспособным. Поскольку недооценка Юань кажется очевидной для многих политиков США, вопрос заключается в том, насколько это недооценено? Тем не менее, манипулирование валютами не так само собой разумеется, как некоторые хотели бы верить, а с валютными резервами Китая в самом низком месте с 2013 года не очевидно, что Юань менее чем за 999 долларов недооценен.

Краткая история валютного курса доллара к юану

При привязке стоимости юаня к доллару США в 1994 году по ставке 8. 7 Китай обычно разрешил свою валюту оцениваются по отношению к доллару за последние 20 лет. Китай позволил обменному курсу Юань с долларом подняться до 8. 28 к 1997 году, а затем он просуществовал там до июля 2005 года.

Цепь была реформирована 21 июля 2005 года, позволяя повысить курс Юань до 8. 11 с долларом и колеблются небольшим процентом против корзины других валют. До 2008 года Юань оценил «управляемый флот», который позволил рынку определить направление движения валюты, в то время как правительство ограничило ставку, по которой произошло повышение. К 21 июля 2008 года обменный курс Юань с долларом составлял 6. 83.

В связи с глобальным финансовым кризисом в 2008 году и последующим отсутствием глобального спроса на китайский экспорт Китай прекратил укрепление своей валюты, удерживая курс доллара до Юань на отметке 6. 83. После этого признательность возобновлено 19 июня 2010 года, а Юань поднялся до 6,17 к 10 июля 2013 года.

Тот факт, что рыночные силы подталкивали значение Юань вверх за последние 20 лет, свидетельствует о том, что Китай вмешивается в держать свою валюту ниже относительно доллара, чтобы повысить спрос на ее экспорт. Однако более поздняя тенденция привела к падению валютных резервов Китая, поскольку она продавала свои долларовые запасы, чтобы стабилизировать Юань, эффективно удерживая его от обесценивания, а не подорожания.

Неужели Юань действительно недооценен?

Неудивительно, что Международный валютный фонд (МВФ), который выступал в качестве мирового эксперта по оценке обменных курсов, считает, что Юань приближается к своему рыночному равновесному значению против U.Должностные лица Казначейства. Данные с 2013 года, последние из МВФ, указывают на то, что Юань находится в пределах от 5 до 10% недооцененных. Профессор школы Гарвардского университета Кеннеди Джеффри Ханкель утверждает, что статистика паритета покупательной способности (ППС) показывает, что Юань находится в относительно нормальном диапазоне.

Кроме того, в то время как политики США указывают на значительный торговый дефицит Соединенных Штатов с Китаем в качестве доказательства недооцененной валюты, их внимание указывает на предвзятость в отношении двусторонней торговли США. Однако стоимость валюты должна отражать ее связь с валютами всех торговых партнеров. Учитывая китайскую многостороннюю торговлю, выясняется, что Китай фактически управляет торговым дефицитом с Саудовской Аравией, другими экспортерами нефти и минеральных ресурсов и Южной Кореей.

Также важно учитывать темпы инфляции между двумя странами, поскольку более высокий уровень инфляции в Китае по отношению к его торговым партнерам эффективно выступает в качестве оценки Юань. За период с 2005 по 2013 год инфляция была выше в Китае по сравнению с США на 31%, что означает, что реальный обменный курс Юань с долларом вырос на 42%, а не на 24% -ный рост номинального обменного курса.

Факторинг инфляции при рассмотрении многосторонних торговых отношений свидетельствует о том, что, останавливая укрепление Юань относительно доллара США в период с 2008 по 2010 год, реальный эффективный обменный курс (REER) оценил 8,2% по отношению к корзине валют из 61 страны. С июня 2010 года по май 2013 года он оценил еще 16,9%.

Bottom Line

Хотя кажется, что Юань определенно начался как недооцененный 20 лет назад, сегодня сложнее сделать подобный случай. Многие политики США, ориентированные на двустороннюю торговлю с Китаем, хотят утверждать, что Юань по-прежнему значительно переоценен, а другие, которые считают многосторонние торговые отношения, такие как МВФ, считают, что обменный курс очень близок к справедливой рыночной стоимости. Очевидно, что точная количественная точность по таким вопросам практически невозможна, но интересно, что есть некоторые люди, которые считают, что если Китай согласится с требованиями США разрешить его валюту, возможно, что Юань обесценивается, а не ценит.