Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла новые правила, регулирующие фонды денежного рынка, в середине 2014 года. Эти правила предназначены для борьбы с потенциальными проблемами ликвидности, если экономика столкнется с еще одним финансовым кризисом порядка 2008-2009 годов. Традиционно фонды денежного рынка были местом, где многие инвесторы торгуют наличными. Акции фондов поддерживали постоянную стоимость 1 доллар США на акцию, и была немедленная ликвидность. Новые правила изменят некоторые из этих атрибутов для некоторых фондов денежного рынка. Вот руководство к новым правилам и где они будут применяться. (Более подробно см .: Введение в взаимные фонды денежного рынка .)

Плавающая NAV

Определенные денежные средства будут иметь значение плавающего чистого актива (NAV) после вступления в силу новых правил. Эти средства больше не будут стоить постоянных 1 доллар за акцию. Это будет влиять только на фонды институционального муниципального денежного рынка и только на фондовые фонды денежного рынка только для общего и общего назначения. Эти правила не будут влиять на денежные средства на рынке розничных денег.

Выкуп

Новые правила требуют двух видов сборов за ликвидность, которые могут налагать довольно жесткие сборы за выкуп, особенно для этих автомобилей с традиционным возвращением. Если еженедельные ликвидные активы фонда денежного рынка опускаются ниже 30% от общих активов фонда, тогда совет директоров фонда может наложить 2% комиссионных по выкупу средств. Если еженедельные ликвидные активы фонда денежного рынка опускаются ниже 10% от общих активов фонда, выкуп будет облагаться комиссией за выкуп 1%, если только совет директоров не примет иного решения. Эти институциональные и розничные муниципальные и премьер-фонды, предназначенные для денежного рынка, подлежат новым правилам. (Подробнее см. Ниже: Платите ли деньги на денежном рынке? )

Если ликвидные активы фонда денежного рынка должны были опуститься ниже 30% от общего объема активов, совету директоров фонда будет разрешено голосовать по вопросу о том, следует ли ограничивать все выкуп средств в течение 10 дней. Учитывая, что фонды денежного рынка обычно используются для их низкого инвестиционного риска и ликвидности, введение ворот погашения может быть проблематичным для многих инвесторов.

U. Фонды и фонды денежного рынка S. Treasury, которые инвестируют только в выпущенные государственные ценные бумаги США, освобождаются от новых правил, включая плавающие NAV, ворота выкупа и выкупные платежи. Это может привести к тому, что они станут денежными денежными средствами выбора для многих инвесторов в будущем. (Более подробно см .: Понимание финансовой ликвидности .)

Некоторые определения

Фонды розничного денежного рынка в основном принадлежат отдельным инвесторам. Обратите внимание, что средства денежного рынка, предлагаемые в 401 (k), считаются принадлежащими отдельным лицам. Фонды институционального денежного рынка определяются как открытые для любых акционеров, включая физических лиц, корпорации, малые предприятия, а также институциональные счета, такие как фонды и фонды.(Подробнее см. Ниже: Как инвестировать как фонд .)

Средства муниципального денежного рынка инвестируют главным образом в муниципальный и другой государственный денежный рынок и автомобили с фиксированным доходом, которые предоставляют доход, не облагаемый налогом, либо на национальном уровне или для конкретного государства. Средства государственного денежного рынка инвестируют в государственные ценные бумаги, в то время как фонды денежного рынка У. С. Казначейства вкладывают средства в инструменты Казначейства. Средства или фонды денежного рынка премьер-министра вкладывают средства в спектр государственных ценных бумаг и инструменты негосударственного денежного рынка.

Последствия для инвесторов

Fidelity Investments находится в процессе запроса акционеров одобрить преобразование трех своих фондов денежного рынка в государственные фонды, чтобы избежать новых правил и ограничений. Хотя вполне вероятно, что многие инвесторы предпочтут правительственные фонды денежного рынка, которые позволят им избежать плавающих ограничений NAV и выкупа, также вероятно, что эти денежные средства будут предлагать более низкие процентные ставки в будущем.

Конечно, средства, которые понадобятся в краткосрочном фонде денежного рынка, останутся жизнеспособным вариантом, особенно государственными фондами. Однако во многих случаях инвесторы и финансовые консультанты могут смотреть на другие варианты более низкого риска, краткосрочные фиксированные доходы часть их портфелей. Они могут включать краткосрочные облигационные фонды и другие альтернативы. (Подробнее см. Ниже: Плюсы и минусы фондов денежного рынка .)

Еще один вариант, который рассматривает множество брокеров-дилеров, заключается в том, что он перемещает свою учетную запись своего клиента из средств денежного рынка в целом и в банковский депозит программ, предлагаемых через банковские филиалы.

Альтернативы с добавленным риском

С момента объявления этих новых правил было запущено не менее дюжины новых паевых инвестиционных фондов с краткосрочными обязательствами, включая V краткосрочный облигационный фонд Vanguard (VUBFX), хотя, согласно Vanguard, запуск был не связанных с правилами нового фонда денежного рынка. (Подробнее см. Ниже: Pimco vs. Vanguard: Сравнение .)

Краткосрочные облигационные фонды будут предлагать более высокую доходность, чем фонды денежного рынка, но также несут больше рыночного риска на основе их основных холдингов. Согласно Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 16 + 0. 07% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) средний фонд сверхкоротких облигаций потерял 7. 89% в течение 2008 года. Финансовый советники были бы мудрыми напоминать клиентам, которые хотят немного повысить доходность потенциальных рисков, предполагая, что эти средства заменяют фонды денежного рынка.

Итог

В попытке предотвратить крах нашей финансовой системы в случае очередного экономического кризиса по порядку финансового кризиса 2008-2009 годов SEC принял ряд изменений в правилах, регулирующих фонды денежного рынка. Некоторые фонды будут взимать плату за выкуп акций в определенных случаях, в то время как другие будут видеть, что их NAV разрешено колебаться от традиционных стабильных $ 1 за акцию. Эти изменения заставят инвесторов и финансовых консультантов пересмотреть, как они используют фонды денежного рынка, а также искать альтернативы.(Подробнее см. Ниже: Почему фонды денежного рынка ломают доллар .)