Index Фонды, превосходящие активное управление (BLK, BEN)

My photographs bear witness | James Nachtwey (Марш 2024)

My photographs bear witness | James Nachtwey (Марш 2024)
Index Фонды, превосходящие активное управление (BLK, BEN)

Оглавление:

Anonim

Мистика Уолл-стрит основана на убеждении, что некоторые из самых умных людей в мире работают в этой отрасли. В частности, сектор управления инвестициями пользуется пониманием того, что умные люди, вооруженные сложными исследованиями и многолетним опытом, могут в долгосрочной перспективе превзойти рыночные показатели. Независимо от того, являются ли они хедж-фондами, паевыми инвестиционными фондами или зарегистрированными инвестиционными консультантами, выживаемость платной бизнес-модели Уолл-стрит зависит от доверия инвесторов к профессиональным менеджерам денег.

Однако активные менеджеры все чаще подвергаются атакам, поскольку данные показывают, что они не стоят затрат. В 2015 году индикаторы S & P Indices Versus Active, измеряющие эффективность активных фондов в сравнении с их ориентирами, показали, что 87% менеджеров крупной капитализации хуже, чем индекс Standard and Poor's 500 (S & P 500) с 2011 по 2015 год, и 82% отставали от 2006 до 2015 года. Отрезвляющая реальность вызывает болезненные изменения в компаниях по управлению капиталом.

Время выхода Boom для активных менеджеров

Согласно отчету Bloomberg от 23 июня 2016 года, компании по управлению капиталом остались в значительной степени изолированы от глубоких сокращений рабочих мест в банках и брокерских компаниях после финансового кризиса 2008 года Фактически, занятость в публично торгуемых фирмах по управлению активами увеличилась на 20% в период с 2008 по 2015 год. Однако руководители крупнейших компаний по управлению фондами, включая Ларри Финка из BlackRock Inc. (NYSE: BLK BLKBlackRock Inc473. 77-0. 39% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Грегори Джонсоном в Franklin Resources Inc. (NYSE: BEN BENFranklin Resources Inc. 42. 08-1. 20% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), предупредите, что хорошие времена заканчиваются. Потоки денежных средств указывают на то, что активные фирмы-менеджеры сталкиваются с серьезными встречными волнами в 2016 году и далее. С 2011 по 2015 год пассивные фонды, которые стремятся отразить показатели индексов, добавили $ 1. 7 триллионов новых активов, в то время как активные фонды, в которых работают менеджеры, опережают показатели, снизились на 5 долларов. 6 миллиардов в активах.

Расходы на финансирование и слияние средств

Руководители полагают, что средства должны справляться с этими тенденциями, сокращая расходы и стремясь слияния с другими фирмами. Компания Pacific Investment Management Company LLC (PIMCO) потеряла 68 сотрудников, или 3% от ее рабочей силы, после того, как в 2013 году она потеряла двузначные процентные доли в активах. Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC (GMO) сократили свой 650 человек сотрудников на 10% в ответ на резкое снижение его активов. PIMCO привел изменения рыночных условий для своего решения, в то время как ГИО отказалась от комментариев. В феврале 2016 года Franklin Resources, которая имеет значительное распределение активов в международных фондах и фондах облигаций, сократила 9 400 сотрудников или 1% от своей рабочей силы.Фирма испытала три квартала после погашения более 20 миллиардов долларов. Его флагманский фонд, Templeton Global Bond A («TPINX»), оказался хуже, чем другие фонды в своей категории в 2015 году. Джонсон признал, что индексные фонды захватывают. Он отметил, что средний процентный коэффициент в размере 0,05% для пассивных фондов по сравнению с 0,82% для активных фондов представляет собой проблему для отрасли.

Массивный переход на индексные фонды

Финк, чья фирма управляет $ 4. 7 триллионов активов, соглашается с тем, что индексные фонды захватывают и считают сдвиг столь же массивным. На конференции инвесторов 31 мая 2016 года он привел новые федеральные правила из Министерства труда США как один из важных катализаторов для поглощения. Правила устанавливают большую нагрузку на управляющих фондами, чтобы избежать конфликта интересов при инвестировании пенсионных фондов клиентов и могут препятствовать им отводить клиентов от фондовых фондов и в более дорогие активно управляемые фонды. BlackRock может прогнозировать сдвиг отрасли лучше, чем некоторые из ее конкурентов, поскольку фирма предлагает сочетание как активных, так и пассивных продуктов. Фирма сократила 400 рабочих мест, или 3% из ее 13 000 сотрудников, в 2015 и 2016 годах, но может увеличить количество голов в 2016 году.

Является ли консолидация ответом?

Некоторые ветераны отрасли считают, что крупные фонды могут видеть синергию в объединении своих операций с другими фондами. Джозеф Салливан, главный исполнительный директор Legg Mason Inc. (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38. 29-1. 75% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), признает, что высокопоставленные руководители в целом менеджеры фондов говорят с руководителями других крупных фирм о возможностях слияния. Шон Хили, генеральный директор Affiliated Managers Group Inc. (NYSE: AMG AMGAffiliated Managers Group Inc185. 45-0. 33% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), не согласен с тем, что консолидация - это ответ , Хили утверждает, что крупные фонды могут столкнуться с еще большими препятствиями в избиении контрольных показателей. Питер Краус, генеральный директор AllianceBernstein Holding L. P. (NYSE: AB ABAllianceBernstein Holding LP25. 20-0. 98% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), соглашается с этой оценкой. Он считает, что управляющие активами должны сокращать размер своих активов, чтобы превзойти пассивное инвестирование. К сожалению, для управляющих активами этот рецепт противоречит их бизнес-модели.