США. Казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции (TIPS), представляют собой простой и эффективный способ устранить один из самых значительных рисков для инвестиций с фиксированным доходом - инфляционный риск - при обеспечении гарантированной реальной доходности правительством США. Таким образом, стоит полностью понять, как эти инструменты функционируют, ведут себя и могут быть включены в инвестиционный портфель.

Почему СОВЕТЫ?

При нормальных (или номинальных) инвестициях с фиксированным доходом инвесторы несут инфляционный риск, поскольку покупательная способность процентных платежей может быть подорвана инфляцией сверх их первоначальных ожиданий. Тем не менее, TIPS гарантированно будет идти в ногу с инфляцией, как определено индексом потребительских цен (CPI). Это то, что делает их уникальными и определяет их поведение.

Чтобы проиллюстрировать, предположим, что $ 1 000-U. S. TIPS была приобретена с купоном в размере 3%; также предполагают, что инфляция в течение первого года составила 10%. Если это так, номинальная стоимость TIPS будет корректироваться на 10%, до $ 1, 100. Кроме того, выплата купона (3%), которая также основана на номинальной стоимости, составит 33 доллара США (корректировки платежей и выплачиваемых раз в полгода). Конечным результатом является то, что процентные платежи не только защищаются от инфляции, но и номинальная стоимость облигации, которая возвращается инвестору со сроком погашения. Традиционные номинальные облигации не предлагают ни одну из этих мер защиты.

Поскольку TIPS защищают инвесторов от инфляционных проблем, а номинальные облигации - нет, они ведут себя иначе друг от друга. Более конкретно, по мере роста инфляционных ожиданий номинальные облигации станут менее привлекательными, поскольку будущие процентные платежи подрываются инфляцией. Аналогичным образом, по мере снижения инфляционных проблем (включая дефляцию) номинальные облигации становятся более привлекательными по сравнению с TIPS, поскольку будущие процентные платежи становятся более ценными на реальной (или после инфляции) основе.

Как купить

TIPS можно приобрести так же, как и любые другие инвестиции с фиксированным доходом: либо напрямую, как индивидуальные облигации через казначейство США, либо брокер, либо через взаимный фонд. Если инвестор стремится удовлетворить конкретные потребности в денежных потоках, покупка отдельных облигаций имеет смысл. Покупка облигаций напрямую из казначейства США является самым дешевым вариантом в этом отношении. Однако, если целью является получение полностью диверсифицированного портфеля TIPS с фиксированным доходом, взаимный фонд является лучшим вариантом, предпочтительно дешевым индексным фондом.

Строительство портфелей TIPS

В контексте распределения портфельных активов фиксированный доход играет важную роль для инвесторов всех размеров. Имейте в виду, что в течение длительного периода фиксированный доход обеспечивает гораздо более низкую прибыль, чем акции, но также обеспечивает гораздо более низкие уровни волатильности прибыли. Таким образом, фиксированный доход служит для снижения общей волатильности портфеля, особенно в периоды рыночного стресса, когда акции могут существенно снизиться.

TIPS предлагают дополнительный уровень диверсификации сверх номинального фиксированного дохода, поскольку они исключают риск инфляции для любой части портфеля, который они составляют. Поэтому они, как правило, проявляют еще меньший риск, чем номинальные облигации, которые подвержены инфляционным проблемам. Объединив TIPS с номинальными облигациями, портфель с фиксированным доходом должен стать менее изменчивым, как и портфель в целом.

Как и в случае с любым другим инвестиционным инструментом, TIPS можно использовать тактически. Так же, как можно купить акции по низкой цене или номинальные облигации в ожидании снижения процентных ставок, TIPS можно использовать для рыночного времени в соответствии с ожиданиями инвестора относительно инфляции.

Чтобы достичь этого, сначала нужно понять, как определить встроенное ожидание инфляции в TIPS. Это можно легко сделать, сравнив доходность TIPS с номинальной облигацией Казначейства США. Например, если номинальная 10-летняя казначейская облигация оценивается с доходностью до погашения (YTM) в размере 5%, а аналогичный TIPS оценивается с использованием YTM в размере 2,5%, предполагаемое ожидание инфляции составит 2,5%. Имея это в виду, инвестор теоретически может ввести время и выйти в TIPS в зависимости от своих ожиданий от инфляции.

Используя вышеприведенный пример, если инвестор полагает, что инфляция фактически переместится вверх до 3. 5%, этот инвестор купит TIPS, потому что он станет более ценным, если фактическая инфляция будет больше, чем ожидалось на рынке. И наоборот, если инвестор полагает, что инфляция будет ниже 2. 5% или произойдет дефляция, инвестор либо продаст свои существующие TIPS, либо доживет до девальвации до покупки.

Тем не менее, ожидания инфляции на рынке не легче, чем рыночная синхронизация любой другой безопасности. Также имейте в виду, что Федеральный резерв США не может прогнозировать инфляцию в краткосрочной перспективе. Таким образом, тактические шаги в и из TIPS должны быть сделаны на основе долгосрочных горизонтов.

Подводя итог, TIPS может стать прекрасным инструментом для любого инвестора, стремящегося максимизировать выигрыш в вознаграждении за риск. Подобно тому, как фиксированный доход является неотъемлемым аспектом любого портфеля, TIPS следует рассматривать как неотъемлемый аспект распределения с фиксированным доходом.

За пределами конкретных потребностей в сопоставлении денежных потоков, TIPS обычно следует приобретать через взаимный фонд для максимизации преимуществ диверсификации и надлежащего воздействия этих активов. Взаимные фонды, которые предлагают активные стратегии управления для TIPS, могут повысить ценность с течением времени, но существует гораздо меньший потенциал для увеличения стоимости инвестиций с фиксированным доходом, чем акции. Имейте в виду, что активное управление - это еще одна ставка в вашем портфолио, и это дорого стоит. Индексные фонды предлагают наиболее эффективный доступ к этому инвестиционному инструменту.

Для инвесторов, желающих торговать по времени TIPS, отслеживайте встроенные инфляционные ожидания на рынках облигаций и соответствующим образом корректируйте свое воздействие на основе ваших долгосрочных, а не краткосрочных ожиданий инфляции.Опять-таки, ценность может быть добавлена ​​в этом отношении в течение многолетних временных горизонтов. СОВЕТЫ нигде не являются такими же изменчивыми (и их доходность нигде не высока), как акции, а транзакционные издержки могут легко перевесить небольшие краткосрочные рыночные движения, поэтому будьте разумными и терпеливыми в этом отношении.

Лучшим курсом действий с TIPS является установление значимого распределения в рамках портфеля с фиксированным доходом, скажем, от одной трети до половины от общего объема фиксированного дохода. Кроме того, существуют ограниченные возможности для повышения эффективности за счет активного управления, поэтому покупайте недорогой индексный фонд и придерживайтесь его. Рыночное время СОВЕТЫ только тогда, когда рынки становятся нерациональными, либо ожидая нереально высоких или низких темпов инфляции. Также имейте в виду, что Федеральная резервная система нацеливает ставки инфляции на низкие отдельные цифры и корректирует портфель вокруг этих ожиданий.

Нижняя линия

Если вы помните об этих факторах, инвестирование TIPS будет легким и очень полезным для вашего портфеля. СОВЕТЫ не могут быть самыми захватывающими инвестициями вокруг, но они являются единственными ценными бумагами, которые обеспечивают гарантированную реальную норму прибыли федеральным правительством США. Не отвергайте, насколько мощными могут быть такие инвестиции, особенно если вы когда-либо планируете уйти в отставку.