При оценке обменного фонда (ETF) или взаимного фонда в качестве инвестиций учитывается много вещей. Стиль, сборы, ликвидность, управление … список длинный. Одна статистика, которая часто упускается из виду как имеющая влияние на производительность, - это размер фонда - общие активы, управляемые в стратегии.

Вы можете подумать, что если этот фонд не является крошечным (в AUM), размер фонда не является большой проблемой. Но взаимный фонд или ETF действительно могут быть слишком большими, чтобы быть проворными, поскольку они могут извлечь выгоду из масштаба. Существуют три основные области, в которых размер фонда влияет на ваше возвращение. Здесь мы рассмотрим каждый из них и их влияние на ETF или взаимный фонд.

Затраты

В категории затрат есть три места, на которые влияет количество денег.

Первое - это коэффициент расходов. Чем больше активов у вас в ETF или в паевом фонде, тем ниже коэффициент расходов, так как операционные расходы фонда распределяются по большему количеству акций. В этом случае чем больше активов, тем лучше.

Во-вторых, это снижение расходов, связанных с покупкой или продажей, когда предложение о спросе очень мало. Чем больше людей, торгующих ETF, уменьшает спред, что позволяет вам попасть в ETF, не отвлекаясь слишком сильно от того, что вы готовы заплатить. Точно так же, когда вы продаете, вам не нужно так сильно понижать цену, чтобы кто-то мог купить у вас. В этом случае чем больше активов, тем лучше. (Подробнее см. Ниже: ЕФО: Как сохранить их как можно ниже .)

Конечная стоимость области связана с паевыми фондами и активно управляемыми ETF. Когда у вас большие деньги в фонде, тогда трудно продать или купить спокойно за один день. Вместо этого вам нужно перемещаться и перемещаться по позициям в течение нескольких дней. Это увеличивает транзакционные издержки. Он также создает сценарий, когда кто-то может управлять менеджером фонда, тем самым повышая цену актива. Он также может оказывать понижательное давление на цену, если менеджер продает слишком много сразу, а с другой стороны нет покупателя. В этом случае больше активов не лучше.

Стратегические проблемы

В каждом взаимном фонде и ETF есть стратегия о том, как они достигнут своей инвестиционной цели. Эта стратегия позволяет руководителям фондов инвестировать средства и направлять инвесторов на выбор правильных средств для достижения целей распределения активов.

Поскольку фонд получает больше активов, может быть сложно поддерживать стратегию из-за отсутствия качественных инвестиций, которые отвечают требованиям менеджера. Если менеджер придерживается стратегии, это может привести к тому, что фонд будет иметь слишком большую позицию в активах, которые они создают при создании ситуации, когда они чрезмерно сконцентрированы.(Для соответствующего чтения см. Дрифт стиля может повредить возврат взаимного фонда .)

Если менеджер не придерживается стратегии, вы получаете фонд, который больше не инвестирует в то, что он говорит, что это , Ваш фонд с малой капитализацией может превратиться в фонд средней капитализации, тем самым испортив распределение ваших активов и увеличив вашу корреляцию и риск.

Если фонд слишком велик, он может начать копировать индекс. Инвесторы, которые ожидают (и оплачивают) активное управление, могут обнаружить, что их фонд должен покупать акции, чтобы избежать чрезмерной концентрации в одном классе активов, секторе или другой подгруппе. В какой-то момент вполне возможно, что фонд начинает имитировать пассивный (индексный) фонд, даже если инвесторы платят за активное управление. В таком случае больше не лучше.

Перетаскивание денег

Если менеджер решил не сразу инвестировать и вместо этого ждет, чтобы найти правильные инвестиции в рамках стратегии, вы получите ситуацию, когда наличных денег слишком много. Чем больше ваш процент наличных денег, тем больше увеличивается возврат. В этом случае больше не лучше. (Подробнее см. Ниже: ЕФО Ликвидность: почему это имеет значение .)

Как узнать, слишком ли большой фонд

Что нужно искать, пытаясь определить, слишком ли большой фонд ? Вот некоторые вещи, которые следует учитывать:

• Какова стратегия фонда? Это будет иметь большое влияние на то, что менеджер может сделать, чтобы уменьшить риски от слишком больших денег для инвестиций. Если фонд является индексом, то это не проблема. Они просто используют свою предопределенную формулу для покупки акций в компаниях, составляющих индекс. С другой стороны, если они являются взаимным фондом с малой капитализацией, то чем больше активов у них, тем сложнее попытаться придерживаться стратегии. У меньших активных управляемых фондов больше проблем, чем больше активов, которыми они управляют.
• Что такое денежная позиция? Если у менеджера слишком много денег и недостаточно хороших идей, вы увидите это с избытком наличных денег в портфеле. В то время как некоторые менеджеры могут выбирать рынок, глядя на историю притока денег, вы можете определить, связано ли это с отсутствием идей или стратегии.
• Что такое спрэд bid-ask и объем ETF. Чем меньше разброс и тем больше объем, тем меньше вам приходится беспокоиться о том, что ваши затраты влияют.

Нижняя линия

Больше может быть лучше с индексом или стратегией с большой крышкой. Чем более конкретна стратегия и чем меньше компании, тем сложнее для менеджера больше использовать деньги. Любые выгоды, получаемые от экономии средств, будут утеряны для дрейфа инвестиционной стратегии и перетаскивания денежных средств. (Более подробно см .: Взаимные фонды: действительно ли размер имеет значение? )