В январе 2015 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) предпринял беспрецедентный шаг, объявив, что они предпримут количественное смягчение (QE), чтобы стабилизировать отстающую экономику еврозоны. Количественное смягчение - это нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики, в соответствии с которым центральный банк приобретает внесудебные ценные бумаги на открытом рынке, эффективно вводя деньги в систему. Вопрос заключается в том, влияет ли количественное ослабление стоимости общей валюты, евро? (Более подробно см. : Как работает нетрадиционная денежно-кредитная политика. )

Евро переживает перед QE

Еврозона страдает от экономических проблем со стороны ее периферийных государств-членов со времен Великой рецессии 2008 года. Высокий уровень суверенного долга, который усугубляется коррупцией со стороны правительства, стигматизировал так - называет страны PIIGS - Португалию, Италию, Ирландию, Грецию и Испанию. В то время как центральные страны ЕС видели, как их экономика восстанавливается, периферия была подвергнута пакетам спасения, требующим значительных сокращений и мер жесткой экономии.

Греция, в особенности, осталась в стороне от экономического подъема в Европе, с новыми угрозами выйти из валюты евро и позволить ее экономике перезагрузиться, хотя последствия были бы серьезными для и Греции, и остальных членов евро. (См. Также: Распад Европейского Союза: выход в Греческий евро. )

Евро начал торговаться по отношению к доллару в 2000 году, и его стоимость неуклонно укреплялась с течением времени. Как раз перед Великой рецессией летом 2008 года евро достиг всего рекордного уровня в 1,60 доллара за евро. Впоследствии он упал в цене до 1,20 долларов за евро и с тех пор колебался в диапазоне от 1,23 до 1,1. 43.

В течение 2014 года евро неуклонно терял ценность в скромной степени, уменьшившись почти на 12% с 1. 1.375 долларов за евро до 1. 220.

Евро с количественного ослабления

Данные показывают, что стоимость евро неуклонно снижалась в течение года, что привело к принятию решения о количественном смягчении. Его стоимость упала еще на 16% с тех пор, примерно до 1, 05 долларов за евро - уровень цен, который не наблюдался с начала 2000-х годов.

Уровни инфляции в еврозоне в последние годы были исторически низкими, а некоторые страны даже испытывали дефляцию - общее снижение уровня цен. Дефляция - это плохо для экономического роста, поскольку это свидетельствует о низком совокупном спросе и лежащей в основе слабости производства и производства. Лица и предприятия прекращают тратить и инвестировать и начинают накапливать деньги в качестве подушки безопасности против дальнейшего снижения стоимости активов. Компании увольняют рабочих и повышают уровень безработицы, что препятствует быстрому восстановлению экономики.Поскольку ожидания того, что низкие цены останутся постоянными, люди предпочитают удерживать деньги, а не тратить их, так как в будущем его ценность будет больше. Кредит и ликвидность впоследствии высыхают, и ситуация опускается глубже в рецессию или депрессию. Это называется дефляционной спиралью. (Подробнее см. Ниже: Почему дефляция вредна для экономики? )

Когда цены падают так, центральные банки обычно используют инструменты денежной политики для экспансии, но в серьезных случаях требуется количественное смягчение. ЕЦБ пытается во что бы то ни стало предотвратить дефляционную спираль, и некоторые банки в Европе даже идут на реализацию политики с отрицательными процентными ставками (NIRP). Если дефляция - это когда товары становятся дешевле покупать, это означает, что валюта должна становиться сильнее. Если это так, почему ослабление евро?

Гипотетический греческий евро-выход

Важнейшей частью загадки является затяжная угроза выхода Греции из евро. Новое правительство против аскетизма готово возглавить европейские министры финансов, и теперь, как никогда ранее, угроза выхода Греции является реальной. Последствия будут пагубными для евро, поскольку другие периферийные страны могут принять решение последовать примеру, а домино будет падать. Экономика Греции сама по себе не очень велика, однако широкомасштабные эффекты заражения с греческого выхода будут широко распространены. В результате этих событий повышенный риск такого перехода со стороны Греции усугубляется курсом евро, ослабляя его по отношению к доллару. (Подробнее см. Ниже: Если Греция покинет Евро, кто следующий? )

Сам QE, несомненно, окажет некоторое влияние на стоимость евро, поскольку его целью является уменьшение стоимости денег, чтобы стимулировать расходы и инвестиции. Количественное ослабление, однако, не привело к значительному росту годовых темпов инфляции в Соединенных Штатах после ряда раундов и в течение многих лет. Вероятная причина заключается в том, что, хотя QE увеличивает денежную базу для поддержания баланса финансовых институтов, данные показывают, что она мало что позволяет создавать новые кредитные деньги за счет частичного резервного банковского обслуживания, что, возможно, является гораздо более важным показателем при рассмотрении уровней цен. (См. Также: Почему количественное ускорение не привело к гиперинфляции? )

Нижняя линия

Количественное ослабление, предпринимаемое ЕЦБ для стабилизации экономики еврозоны, обязательно скажется в снижении стоимости евро. При этом обменный курс EUR / USD неуклонно снижался более года, что привело к принятию решения о начале QE. Реальная угроза выхода Греции и ее зараза, которые она вызовет на всей остальной периферии, является одним из факторов, которые способствовали этому продолжительному снижению. В то время как QE, вероятно, окажет некоторое влияние на стоимость евро, многие раунды количественного смягчения в Соединенных Штатах не привели к значительной инфляции. Количественное ослабление предназначено для предотвращения дефляции и предотвращения срыва еврозоны в дефляционную спираль.