Поверь мне, нет: я благодарю за это счастье, Мои дела не в одном донте доверены, И ни в одном месте; ни мое целое состояние На счастье нынешнего года: Поэтому мой товар не огорчает меня.
Антонио, в «Венецианском купце» Уильяма Шекспира, акт 1, сцена 1.

Как и Антонио Шекспира, большинство людей понимает, что не в их интересах вкладывать все свои яйца в одну и ту же корзину. Те же люди могут также согласиться с тем, что разные корзины с яйцами не следует размещать рядом друг с другом. К сожалению, инвестиции не так просты, как корзина яиц. В этой статье мы покажем вам, как отношение информации поможет вам оценить ожидаемые вознаграждения от ваших инвестиций, контролируя их относительное размещение в вашем портфеле.

История современной теории портфеля Сегодня у инвесторов есть широкий выбор инвестиционных решений, которые дифференцируются по классу активов, рыночной капитализации, стилям инвестиций, географии и т. Д. Каждая из этих инвестиций имеет уникальные возвращения и риска. Давайте рассмотрим два варианта инвестиций, A и B, в эффективном пограничном графике на рисунке 1, а также комбинированный сценарий выигрыша от проведения этих инвестиций.

Copyright 2007 Investopedia. com

Рисунок 1

Если вы рисуете все варианты инвестиций, которые у вас есть в распоряжении (акции, облигации, портфели акций и облигаций) на рисунке 1, итоговая диаграмма будет ограничена кривой наклона вверх, известной как эффективная граница.

Уникальная награда и ожидания риска инвестиций A и B показаны на графике эффективной границы в красном. Один возможный выигрыш от удерживания инвестиций A и B показан зеленым цветом. Взаимодействие между А и В может привести к выигрышу, который менее рискован с высшей наградой. Применение этой же концепции диверсификации к множеству вариантов инвестиций может привести к превосходному выигрышу, который приближается к эффективной границе.

В процессе принятия решения о распределении активов обычно используется рыночный прокси или эталон, который определяет конкретный инвестиционный класс. Если инвестиции A представляют собой акционерный капитал крупной капитализации США, определенный S & P 500, типичный инвестор может инвестировать во многие пассивные и активные портфели, которые используют S & P 500 в качестве эталона.

Пассивная стратегия имитирует отдачу от своего эталона, в то время как активная стратегия, как ожидается, вернет некоторые дополнительные прибыли за пределы ее контрольного показателя. Таким образом, пассивная стратегия может быть представлена ​​А, а активная стратегия будет представлена ​​инвестициями, разбросанными вокруг А.

Copyright 2007 Investopedia. com

Рисунок 2

Рассмотрение ошибки отслеживания Статистическая дисперсия или указание того, как далеко от производительности вложений от ее эталона, называется ошибкой отслеживания.Ошибка отслеживания сама по себе не указывает, превосходит ли портфель или не соответствует его эталону. Тем не менее, портфель ошибок с отслеживанием ошибок будет иметь профиль риска, идентичный его эталону.

На рисунке 2 портфели на синей пунктирной линии представляют собой портфели ошибок с нулевым отслеживанием. Численно ошибка отслеживания 3% указывает на вероятность 95% вероятности возврата портфеля в пределах плюс или минус 6% целевого показателя.

Почему инвесторы должны заботиться о отслеживании ошибок? Чтобы стратегия распределения активов действовала эффективно (инвестиционные корзины в их общей области на эффективной границе), каждый из руководителей классов активов должен оставаться верным своим заявленным целям. Менеджер портфеля с высокой ошибкой отслеживания - или слишком далеко от заявленного ориентира портфеля - может стать слишком близким к эталонному критерию другого ясли, тем самым увеличивая корреляцию между двумя классами активов в одном и том же общем портфеле. Более высокая корреляция приводит к снижению общей прибыли.

Соотношение информации Соотношение информации (IR) предназначено для измерения количества единиц прибыли, которую инвестор может достичь за предопределенный контрольный показатель для каждой единицы риска ошибки отслеживания. Общим математическим определением отношения информации для портфеля является избыточная доходность портфеля по предопределенному эталону, деленная на стандартное отклонение этих избыточных доходностей или ошибка отслеживания.

Рисунок 3

Как показано в формуле, IR будет наказывать избыточные доходы за счет любого дополнительного риска ошибки отслеживания. Это соотношение лучше всего использовать при оценке менеджеров портфелей одного и того же класса активов с одним и тем же эталоном. Соотношение информации позволяет инвестору смотреть на доход менеджеров портфеля по сравнению с его или ее коллегами на основе корректировки с отслеживанием ошибок. Возвращаясь к нашему инвестиционному выбору A (рыночный прокси S & P 500), портфель с самым высоким IR по сравнению с S & P 500 обеспечит превосходные вознаграждения по сравнению с S & P 500, сохраняя при этом все ожидания вознаграждения и риска S & P 500 и сохраняя ваши активы не связанная с другими инвестициями.

Bottom Line Было много коэффициентов, используемых сторонниками современной теории портфеля, но соотношение информации является одним из лучших для сравнения прибыли одного менеджера с его или ее коллегами. Учет избыточных доходов из-за добавления ошибки отслеживания является одной из ключевых причин, почему это соотношение набирает популярность среди профессионалов отрасли и студентов анализа портфеля.