Упомянутые биржевые фонды (ETF) и опционы - это два инвестиционных механизма, которые используются инвесторами, которые хотят использовать рычаги для увеличения прибыли на определенную сумму капитала. Договор опциона предоставляет держателю право совершать 100 акций данного фонда по данной цене на дату истечения срока действия контракта. Эти контракты могут быть проданы до истечения срока действия, что позволяет инвесторам реализовать прибыль от колебаний цен на 100 акций без фактической покупки или продажи всех этих акций. Держатели леверидж-ETF извлекают выгоду из характеристик, не предоставляемых держателями опциона, таких как превосходная ликвидность, защита от полной потери и интуитивная оценка.

Риск потери общего капитала

В то время как ETFs несут некоторый риск полной потери капитала, для опционов намного больше времени, чем для ETF, чтобы потерять все свои стоимость. Считается, что акции находятся в деньгах, если их цена выше цены исполнения опциона «колл» или ниже цены исполнения опциона «пут». Инвесторы могут использовать опционы «в деньгах» для совершения транзакций по привлекательным ценам, что позволяет им реализовать прибыль. Вероятность резких колебаний в цене базового запаса снижается по мере приближения даты истечения срока действия, что означает, что соотношение цены акций и цены исполнения становится все более вероятным в течение срока действия. Варианты «вне игры» имеют нулевое значение по истечении срока действия, так как владельцам лучше не выполнять контракт.

Усиленные ETF могут подвергнуть инвесторов существенному снижению, если стоимость базовых акций резко упадет, но риск полной потери резко размывается путем диверсификации фондов фонда. ETF и биржевые ноты (ETN) несут риск эмитента, так как банк-кастодиан может потерпеть неудачу, но этот риск сводится к минимуму в ETF, поскольку их активы обычно отделены от активов хранителя или агентов. Таким образом, активы ETF защищены от результатов банкротства или дефолта. Таким образом, ETF с заемными средствами имеют меньший риск полной потери капитала, чем опционы, хотя оба класса активов являются относительно высоким риском.

Ликвидность

Существует множество опций по любой заданной ценной бумаге, поэтому ежедневный объем торгов зависит от времени до истечения срока действия и текущей цены относительно цены исполнения. Варианты обычно имеют значительно меньший объем торгов относительно ETF, и некоторые контракты могут иметь очень низкий объем, если спрос на указанные условия ограничен. Рассмотрим PowerShares Ultra S & P500 ETF (NYSEARCA: SSO), который по состоянию на май 2016 года имел средний 45-дневный объем торгов в размере 3 млн. Акций. Этот объем выше, чем у Standard & Poor's 500 Index, опций или опций на SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY).

Низкий объем препятствует способности инвестора своевременно ликвидировать свою позицию по текущим рыночным ценам. Неликвидные бумаги обычно имеют более широкие спрэды bid-ask, что приводит к менее благоприятным условиям для инвесторов, преодолевающих этот разрыв. Это может существенно снизить доходность, доступную для инвесторов, даже если стратегия выполнена успешно. Владельцы ЕФО с меньшей вероятностью страдают от разрушающих факторов неликвидности, потому что заемные ETF часто более ликвидны, чем соответствующие варианты.

Сложность и пригодность

Ценообразование на фондовом рынке является интуитивным, поскольку оно теоретически представляет оценку участниками рынка текущих и будущих бизнес-основ. Популярные модели ценообразования, такие как дисконтированный денежный поток, могут быть сложными, но требуют небольшого количества ресурсов и относительно базовой математики. Усиленные ETF добавляют еще один уровень сложности, но они принципиально не меняют методологию оценки. Если инвесторы понимают оценку акций, взвешивание портфеля и кредитное плечо, тогда ETF являются интуитивно понятными продуктами.

Варианты - это производные контракты, которые еще сложнее, чем их базовые ценные бумаги. Они также очень чувствительны к времени. Популярная модель ценообразования Black Scholes - это дифференциальное уравнение, которое требует более сложного навыка, чтобы правильно понимать. Применение основных принципов опционов может быть недостаточным для надежного завоевания прибыли на рынке опционов, поскольку эти инструменты менее интуитивны, чем акции, что означает, что варианты не подходят для всех инвесторов. Это особенно важно, когда они используются в качестве стратегии рычагов, а не хеджирования.