Исторически фонды прямых инвестиций имели минимальный регулирующий надзор, поскольку их инвесторы были в основном лицами с высокой чистой стоимостью, способными выдержать потери в неблагоприятных ситуациях и тем самым требуя меньшей защиты. В последнее время, однако, фонды прямых инвестиций видели больше своего инвестиционного капитала, поступающего из пенсионных фондов и пожертвований, а после финансового кризиса 2008 года - 3 доллара. 5 трлн. Промышленности оказались под усиленным контролем со стороны правительства. (См. Также «Что такое частный капитал?»

Частные сборы за акции

Фонды прямых инвестиций имеют аналогичную структуру вознаграждения по отношению к хедж-фондам, как правило, состоящую из платы за управление и платы за исполнение. Частные инвестиционные компании обычно взимают годовые платежи за управление около двух процентов от уставного капитала фонда.

При рассмотрении платы за управление в связи с размером некоторых фондов, прибыльный характер отрасли прямых инвестиций является очевидным. Фонд в размере 2 млрд. Долл. США, взимающий плату за управление в два процента, приводит к тому, что фирма зарабатывает 40 млн. Долл. США каждый год, независимо от того, успешно ли она приносит прибыль инвесторам. В частности, среди более крупных фондов могут возникать ситуации, когда доходы от платы за управление превышают заработную плату, основанную на результатах, что вызывает опасения, что менеджеры чрезмерно вознаграждены, несмотря на посредственные результаты инвестиций.

Плата за исполнение, как правило, составляет 20% прибыли от инвестиций, и эта пошлина называется уплатой процентов в мире частных инвестиционных фондов.

Метод распределения капитала между инвесторами и общим партнером в фонде прямых инвестиций описан в распределительном водопаде. Водопад определяет процентную долю процентов, которую получит общий партнер, а также минимальную процентную ставку доходности, называемую «предпочтительным возвратом», которая должна быть реализована до того, как общий партнер в фонде может получить любую перенесенную процентную прибыль.

Процентная ставка по налогу на прибыль

Особым полем, связанным с платежами, является процентная ставка по процентам. Доход от управления комиссией по управлению фондами облагается налогом по ставкам подоходного налога, самый высокий из которых составляет 39,6%. Но доходы от уплаты процентов облагаются налогом по гораздо более низким 20-процентным ставкам долгосрочного прироста капитала.

Положение в Налоговом кодексе, которое делает ставку налога на долгосрочную прибыль относительно низким, предназначалось для стимулирования инвестиций. Критики утверждают, что это лазейка, которая позволяет управляющим фондами выплачивать несправедливо небольшую ставку налога на большую часть своих доходов.

В июне 2015 года американские демократы внесли законопроект о прекращении льгот по начисленным процентам. Законопроект, названный «Закон о справедливости в отношении акцизных акций 2015 года», был представлен сенатором Тэмми Болдуином и членом Комитета по трудовым ресурсам и мерами по делам семьи Сандером Левином.Представляя законопроект, сенатор Болдуин сказал: «Вместо того, чтобы просто вознаграждать богатых налоговыми преференциями, Вашингтону нужно сделать больше, чтобы уважать тяжелую работу, вкладывать средства в экономический рост и дать среднему классу справедливый шанс продвигаться вперед. «

Цифры не являются тривиальными. Профессор-профессор Виктор Флейшер, опубликованный в Нью-Йорк Таймс, предположил, что налог на проценты по обычным ставкам составит около 180 миллиардов долларов.

Регулирование частного капитала

Поскольку современная частная инвестиционная компания появилась в 1940-х годах, она действовала в значительной степени не регулируемой. Тем не менее, пейзаж изменился в 2010 году, когда Закон о реформе Додд-Фрэнка на Уолл-стрит и Закон о защите прав потребителей был подписан в федеральный закон. В то время как Закон об инвестиционных консультантах 1940 года был ответом на крах рынка 1929 года, Додд-Фрэнк был призван решать проблемы, которые способствовали финансовому кризису 2008 года. (См. Также «Закон о реформе Уолл-стрит: что вам нужно знать»).

До Додд-Фрэнка, общие партнеры в фондах прямых инвестиций освобождались от Закона о инвестиционных консультантах 1940 года, который стремился защитить инвесторов, наблюдая за профессионалами, которые предлагают советы по инвестиционным вопросам. Фонды прямых инвестиций были исключены из законодательства, ограничив их количество инвесторов и выполнив другие требования. Тем не менее, Раздел IV Додд-Фрэнк стирал «освобождение частного советника», которое позволило любому инвестиционному консультанту с менее чем 15 клиентами избежать регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Додд-Франк требует, чтобы все частные акционерные компании с активами более 150 миллионов долларов регистрировались в SEC в категории «Инвестиционные консультанты». «Процесс регистрации начался в 2012 году, в том же году SEC создала специальное подразделение для надзора за отраслью. Согласно новому законодательству, фонды прямых инвестиций также обязаны сообщать информацию, касающуюся их размера, предлагаемых услуг, инвесторов и сотрудников, а также потенциальных конфликтов интересов.

Широкие нарушения соблюдения правил

С момента начала рассмотрения SEC, выяснилось, что многие частные акционерные компании передают гонорары клиентам без их ведома, а SEC подчеркивает необходимость совершенствования раскрытия информации в отрасли. На конференции по инвестициям в частном акционерном капитале в 2014 году Эндрю Боуден, директор Управления инспекций и экзаменов SEC, сказал: «На сегодняшний день наиболее распространенные наблюдения, которые проводились нашими экзаменаторами при рассмотрении частных инвестиционных компаний, связаны с коллекцией советника сборов и распределения расходов. Когда мы изучили, как сборы и расходы обрабатываются советниками в фонды прямых инвестиций, мы выявили то, что, по нашему мнению, является нарушением закона или существенных недостатков в контроле более чем в 50% случаев ».

В результате сотрудники по соблюдению как в малых, так и в крупных частных инвестиционных компаниях стали адаптироваться к нормативной среде Dodd-Frank. (Более подробно см. «Получить работу в соответствии с требованиями.)

Нижняя линия

Несмотря на широко распространенные недостатки соответствия, выявленные SEC, склонность инвесторов инвестировать в фонды прямых инвестиций пока остается сильной.По данным поставщика данных Dow Jones LP Source Basic, средства США собрали 266 миллиардов долларов в 2014 году по сравнению с 238 миллиардами долларов в предыдущем году. Однако Федеральная резервная система сообщила о намерении повысить процентные ставки, что уменьшит привлекательность альтернативных инвестиций, таких как фонды прямых инвестиций. Промышленность, вероятно, столкнется с проблемами в форме более жесткой среды для сбора средств, а также от усиления надзора со стороны SEC.