Для большинства инвесторов лучшая инвестиционная возможность для них получить практический опыт работы на рынках капитала - это фиксированный доход. Существует много типов ценных бумаг с фиксированным доходом на выбор, в том числе суверенный долг, корпоративный долг, ценные бумаги с ипотечным покрытием и ценные бумаги с активами. Учитывая широту ценных бумаг с фиксированным доходом, которые доступны для покупки, важно, чтобы инвесторы имели общее представление об их рисках до принятия инвестиционного решения.

ВИДЕТЬ: 6 самых больших рисков по облигациям

Типы риска с фиксированным доходом В большинстве случаев риски, связанные с ценными бумагами с фиксированным доходом, можно классифицировать как риск дефолта, риск понижения, риск распространения и процентный риск. С технической точки зрения, риск дефолта является наиболее важным видом риска, с которым должны быть связаны инвесторы, поскольку технический дефолт означает, что эмитент не выплатил периодический купонный платеж в течение срока кредита или что эмитент не вернулся основные инвестиции инвестору, когда облигация созрела.

К счастью, этот тип риска для большинства инвесторов легко понять, хотя им сложнее анализировать. Риск понижения рейтинга также является одним из видов риска, который достаточно прост для понимания, поскольку он просто представляет собой потенциал для снижения стоимости облигации, которая может возникнуть, если кредитное рейтинговое агентство понизило кредитный рейтинг компании, выпустившей облигацию. Кредитный риск слишком сложный для понимания, но его можно концептуализировать как изменение цены облигации, которая будет возникать, если спред между процентной ставкой для рискованной облигации и процентной ставкой для безрисковой облигации после того, как была куплена рискованная облигация.

К счастью, величина риска понижения и кредитного риска обычно не так велика, как потенциальное влияние риска по умолчанию или процентного риска. Тем не менее, инвесторы должны понимать эти типы рисков перед инвестированием в облигации. Учитывая эти типы рисков, рассмотрим один из наиболее обсуждаемых типов рисков с фиксированным доходом, который представляет собой риск процентных ставок.

СМОТРЕТЬ: Используйте продолжительность и выпуклость для измерения риска по облигациям

Математическое объяснение риска процентных ставок С математической точки зрения процентный риск относится к обратной зависимости между ценой облигации и рыночными процентными ставками , Чтобы объяснить, если инвестор купил 5-процентный купон, 10-летняя корпоративная облигация, которая продается по номинальной стоимости, настоящая стоимость облигации с номинальной стоимостью 1 000 долларов США составит 614 долларов США. Эта сумма представляет собой сумму денег, которая необходима сегодня для инвестирования в годовой ставке 5% в год за 10-летний период, чтобы иметь 1 000 долларов США, когда облигация достигает срока погашения.

Теперь, если процентные ставки увеличатся до 6%, нынешняя стоимость облигации составит 558 долларов США, потому что сегодня будет инвестировано 558 долларов США ежегодно в размере 6% в год на 10 лет для накопления 1 000 долларов США. Напротив, если процентные ставки снизились до 4%, настоящая стоимость облигации составит 676 долларов США. Как видно из разницы в приведенной стоимости этих цен облигаций, действительно существует обратная связь между ценой облигации и рыночными процентными ставками, по крайней мере с математической точки зрения.

СМОТРИТЕ: Расширенные концепции облигаций: ценообразование облигаций

Пояснение спроса и предложения для процентного риска С точки зрения спроса и предложения концепция процентного риска также понятна. Например, если инвестор купил 5-процентный купон и 10-летние корпоративные облигации, которые продаются по номинальной стоимости, инвестор будет рассчитывать получить 50 долларов США в год, а также погасить основные инвестиции в размере 1 000 долларов США, когда облигация достигнет зрелости.

Теперь давайте определим, что произойдет, если рыночные процентные ставки увеличатся на один процентный пункт. Согласно этому сценарию недавно выпущенная облигация с аналогичными характеристиками, как первоначально выпущенная облигация, выплатила бы купонный доход в размере 6% при условии, что она предлагается по номинальной стоимости.

Таким образом, в условиях растущей процентной ставки эмитенту первоначальной облигации было бы трудно найти покупателя, желающего выплатить номинальную стоимость за свою облигацию, поскольку покупатель мог купить недавно выпущенную облигацию на рынке, который платит более высокая сумма купона. В результате эмитент должен был бы продать свою облигацию со скидкой с номинальной стоимости, чтобы привлечь покупателя. Как вы, вероятно, можете догадаться, дисконт по цене облигации будет представлять собой сумму, которая сделала бы покупателя равнодушным с точки зрения покупки оригинальной облигации с 5-процентной купонной суммой или выпущенной облигации с более выгодной ставкой купона.

Обратная зависимость между рыночными процентными ставками и ценами на облигации сохраняется и в условиях понижающейся процентной ставки. Однако теперь первоначально выпущенная облигация будет продаваться с премией выше номинальной стоимости, поскольку купонные выплаты, связанные с этой облигацией, будут больше, чем купонные выплаты, предлагаемые по вновь выпущенным облигациям. Как вы теперь можете сделать вывод, связь между ценой облигации и рыночными процентными ставками объясняется просто спросом и спросом на облигацию в меняющейся среде процентных ставок.

ВИДЕТЬ: Конвертируемые облигации: введение

Реальное влияние риска процентных ставок Теперь, когда мы понимаем взаимосвязь между ценой облигации и рыночными процентными ставками, как это обычно объясняется большинством фиксированных доходов мудрецы, важно выявить третий этап отношений, который часто игнорируется, забывается или неправильно понимается. Хотя верно, что существует обратная зависимость между ценой облигации и рыночными процентными ставками, вопрос становится неактуальным, если инвестор облигаций ожидает, что он сохранит безопасность до погашения.

Чтобы объяснить, рассмотрим платежный поток фиксированной процентной ставки, который, как мы знаем, платит периодическую сумму купона и возврат принципала в момент погашения. Если процентные ставки изменяются, держатель облигаций по-прежнему получает ту же сумму купона и по-прежнему получает возврат принципала, когда облигация созревает. Поэтому для инвесторов с бай-и-холдом процентный риск не имеет значения в номинальном долларовом выражении.

Итог Итак, каковы последствия инвестирования в ценные бумаги с фиксированным доходом в условиях колебания процентных ставок? Во-первых, если вы планируете покупать облигацию и удерживать ее до погашения, вам не следует беспокоиться о процентном риске, а вместо этого сосредоточиться на риске дефолта. Во-вторых, если вы планируете покупать облигацию и торговать ею до ее созревания, вы должны купить облигацию с более высокой ставкой купона и более коротким сроком погашения. Причиной этой рекомендации является то, что связь с этими типами функций не будет столь же неблагоприятно влиять на растущую среду процентных ставок. Разумеется, вы должны иметь в виду, что облигация, которая предлагает более высокую ставку купона, скорее всего, будет иметь больше риска дефолта, чем облигация с более низкой ставкой купона. В-третьих, вы можете приобрести облигацию с плавающей процентной ставкой, чтобы минимизировать или исключить влияние процентного риска.

Наконец, в качестве инвестора по связям вам необходимо заранее определить, будет ли ваша цель покупать облигацию, чтобы получать доход посредством периодических купонных платежей или если вы покупаете облигацию с ожиданием получения периодических купонных платежей, а также существенный прирост капитала, связанный с колебательной ценой облигации. Если периодический доход является вашим фокусом, вы должны сосредоточиться на покупке облигаций с высоким купоном, которые имеют меньшую вероятность риска по умолчанию. Если, с другой стороны, прирост капитала является вашим основным направлением интереса, рекомендуется значительно расширить свои знания о фиксированных доходах и глобальных рынках капитала, прежде чем пытаться участвовать в таких инвестиционных стратегиях.