Отслеживание действий активных хедж-фондов стало источником прибыли для многих инвесторов в последние годы. Активистские хедж-фонды стремятся взять на себя долю в компаниях, которые, по их мнению, отстают, а затем воздействуют на управление, чтобы улучшить операции или продать компанию. За последнее десятилетие средства активистов стали все более популярными. Согласно исследованию JPMorgan, в конце 2014 года активы активистов увеличились до более чем 112 млрд. Долл. США с 12 млрд. Долл. США за десять лет до этого. Согласно тому же отчету, активистские инвесторы за прошедшее десятилетие создали значительную альфа и являются фаворитом институциональных инвесторов.

Обеспокоенность по поводу действий руководства приводит к намерению активистов

Успешная кампания активистов может привести к значительной прибыли для инвесторов, которые получают свои деньги вместе с активом фонда. Недавно активистская инвестиционная компания Sessa Capital подала 13D в Комиссию по ценным бумагам и биржам, объявив, что она приобрела 7,2% акций инвестиционного фонда гостиничной недвижимости Ashford Hospitality Prime (AHP). В заявлении указано, что Sessa Capital приобрела акции «для приобретения доли участия в AHP в убеждении, что Акции недооценены. «

Фирма также направила письмо руководству, выражая обеспокоенность по поводу недавних действий, предпринятых советом директоров, которые, по мнению Сессы, были недружественными акционерами, и указали, что недавно объявленное решение рассмотреть стратегические альтернативы, включая продажу компании может привести к тому, что текущее управление будет выплачено в виде штрафа за отмену. Подача также показала, что менеджер Sessa Capital Джон Петри встретился с офицерами Эшфорда в июне, чтобы обсудить стратегию компании и скидку на оценочную стоимость недвижимости, принадлежащей REIT.

Недооцененная коллекция Premier Hotels

Ashford - отличная коллекция активов, которую генеральный директор Ashford Монти Беннетт на последнем телефонном звонке оценивается в $ 27. 60 на акцию, что значительно выше последнего уровня в 14 долларов и изменений. REIT владеет 10 основными свойствами в том, что он называет рынками курортов и шлюзов. К числу таких отелей относятся такие высококлассные отели, как отель Pier House Resort в Ки-Уэст, штат Флорида; отель Bardessono в долине Напа, Калифорния; морская пристань Marriott Seattle; и Hilton Hilton в Вашингтоне.

В августе руководство Ashford подало отчет о 8K в SEC, в котором говорится, что он рассмотрит все альтернативы, включая продажу компании. Беннетт сказал в своем заявлении, что «наш Совет директоров и управленческая команда по-прежнему привержены действиям в интересах наших акционеров.Мы не считаем, что текущая цена акций Ashford Prime точно отражает внутреннюю стоимость компании. Хотя мы уверены в нашем стратегическом плане, мы пришли к выводу, что мы должны рассмотреть все другие возможности максимизации акционерной стоимости. «

Бизнес хорош

Бизнес был довольно хорош для Ashford Hospitality Prime в последнее время. Во втором квартале выручка на один доступный номер (RevPAR) выросла на 9%, так как уровень занятости и среднесуточный тариф за номера увеличились в годовом исчислении. Прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации выросла на 10% для гостиничного портфеля. Скорректированные средства от операций увеличились на 33% по сравнению с предыдущим годом. В ответ на сильные результаты совет директоров Ashford удвоил дивиденды компании, а акции теперь дают 2,79%.

В выпуске прибыли отмечается, что оценка отелей по текущей рыночной цене была подразумеваемой предельной ставкой чистого операционного дохода в размере 9,6%. Ограничение частного рынка для роскошных отелей в настоящее время составляет 6,5%. Если отели оценивались с использованием этой ставки, то акции должны торговаться по оценке менеджмента в размере 27 долларов США. 60 за акцию. Именно эта большая скидка привлекла внимание активиста-инвестора и заставила руководство рассмотреть стратегические альтернативы для увеличения акционерной стоимости.

Итог

Нет никакой гарантии, что независимый совет, проводящий стратегический обзор, решит, что продажа отвечает интересам компании и ее акционеров. Аналогичным образом, нет никакой гарантии, что Sessa Capital сможет влиять на управление в своем решении на продажу и на уровне сборов, которые будут выплачиваться в случае продажи. Даже если руководство решит продать, нет никакой гарантии, что продажа будет по желаемой цене либо с продажей компании в целом, либо с недвижимостью по отдельности. Если Эшфорд сможет продать недвижимость по цене, близкой к расчетной ставке и оценке, тогда выручка акционеров может быть почти в два раза выше текущей цены акций.

Не все кампании активистов успешны, но многие из них успешно повышают акционерную стоимость.

Отслеживание покупок и заявок SEC активистов с успешным послужным списком может стать отличным источником инвестиционных идей.