Выкуп акций: хорошая вещь или нет?

Выкуп акций: хорошая вещь или нет?

Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), с его кладом наличных денег, было выкупа акций его акций в качестве средства для повышения своей цены акций и обеспечения акционерной стоимости. Это также можно рассматривать как признак того, что технический гигант рассматривает потенциальную отдачу на своих собственных запасах как лучшую инвестицию на эти деньги, чем реинвестирование в бизнес.

Трудно спорить с стратегией Apple. По состоянию на 18 июля 2017 года технический гигант вырос на 26% по сравнению с прошлым годом и продолжает продавать iPhone по шкале. За квартал, закончившийся 31 марта 2017 года, Apple зафиксировала прибыль на акцию в размере 2 долларов США. 10 на доход в размере 50 долларов США. 6 миллиардов. Тем не менее, Apple, безусловно, не является нормой на Уолл-стрит, и аналитики продолжают задавать вопрос. Являются ли корпоративные выкуп акций хорошими? (См. Также: Есть ли выкуп акций на рынке? )

Один из четырех вариантов

Для корпораций с дополнительными деньгами существует, по существу, четыре варианта относительно того, что делать с дополнительными деньгами. Фирма может делать капитальные затраты или инвестировать в другие способы своего бизнеса; они могут выплачивать дивиденды акционерам; они могут приобрести другую компанию или бизнес-подразделение; они могут использовать деньги, чтобы выкупить свои собственные акции.

Все чаще в последние годы многие фирмы решили использовать растущий процент избыточных денежных средств для выкупа собственных акций на открытом рынке. В 2015 году выкуп акций компаний США составил 572 доллара США. 2 миллиарда крупнейших с 2007 года, в следующем году это число снизилось до 536 долларов. 4 миллиарда.

Преимущества выкупа акций

Теория выкупа акций заключается в том, что они уменьшают количество доступных на рынке акций и, при прочих равных условиях, увеличивают прибыль на акцию на оставшихся акциях , приносящим пользу акционерам. Выплаты могут способствовать повышению цены акций путем простого сокращения предложения доступных акций на рынке. Торговля запасами частично зависит от спроса и предложения, а более низкий уровень предложения может привести к тому, что в некоторых случаях цена будет выше. (Для смежных чтений см .: 3 лучших дивидендных акций до $ 5. )

Компании, которые выкупают свои собственные акции:

  • Часто считают, что акции недооценены и являются хорошей покупкой на текущая рыночная цена. Нынешние акционеры могут смотреть на это как на знак доверия со стороны компании в своих будущих перспективах. Когда акции компании сильно пострадали на рынке, выкуп может быть хорошим способом вознаградить акционеров, не подвергая их налоговым ударам.
  • Часто считают, что это создаст уровень поддержки акций, скажем, в период рецессии или во время рыночной коррекции, что приносит пользу акционерам.
  • Часто считают, что выкуп может сократить количество доступных акций и увеличить прибыль на акцию, как указано выше.

Некоторые выкупные акции

В течение многих лет считалось, что выкуп акций был положительным моментом для акционеров. Однако есть некоторые недостатки и для выкупа:

  • Влияние выкупа на прибыль на акцию может привести к искусственному подходу к запасу и скрыть финансовые проблемы, которые будут выявлены более пристальным взглядом на отношения компании.
  • Некоторые из них заявили, что компании будут использовать выкуп, чтобы позволить руководителям воспользоваться опционными программами акций, не разбавляя прибыль на акцию.
  • Выкуп может создать кратковременный удар по цене акций, которую, как говорят некоторые, позволяет инсайдерам получать прибыль, а другие инвесторы могут купить их, увидев, что цена движется выше. Более того, долгосрочная выгода не была привязана к выкупу акций.

Для компаний, работающих с наличными деньгами, перспектива столкнуться с EPS может быть соблазнительной, особенно в условиях, когда средняя доходность корпоративных денежных вложений составляет едва более 1%. С этой логикой трудно спорить. (Для смежных чтений см.: Почему так легко противостоять покупке акций? )

Критика выкупа

Как уже отмечалось, некоторые компании покупают акции для привлечения капитала для реинвестирования. Это все хорошо и хорошо, пока деньги не будут введены обратно в компанию. В июле 2017 года Институт нового экономического мышления опубликовал документ под названием «Финансовая бизнес-модель США Фарма» по фармацевтическим компаниям и их стратегия выкупа акций и дивидендов. Исследование показало, что выкуп акций не использовался в целях роста компании, и во многих случаях общий выкуп акций вычитал расходы на проведение исследований и разработок ». Во имя« максимизации акционерной стоимости »(MSV) фармацевтические компании распределяют прибыль, получаемую от высоких цен на лекарства, до массовых выкупов или выкупа их собственного акционерного капитала с единственной целью - дать манипулятивные стимулы к их ценам на акции », - говорится в докладе.

«Стимулирование этих выкупов - это компенсация на основе акций, которая вознаграждает руководителей высшего звена за эффективность цен на акции».

Высокие цены на лекарства делают фармацевтические компании легкими целями, и они не одиноки в этом новом возрасте выкупа. Наряду с Apple, Exxon Mobil и IBM сделали значительные выкуп акций. Статья CNBC в мае 2017 года заявила, что с начала века общая доля выпущенных акций Exxon Mobil упала на 40 процентов, а IBM снизилась на 60 процентов от своего пика в 1995 году. В статье отмечается, что это не только соответствует требованиям " финансовая инженерия ", но она также влияет на общие фондовые индексы, которые оцениваются по весу в этих компаниях.

Выплаты по сравнению с дивидендами

Дивиденды - это самый распространенный способ, которым компании распределяют наличные деньги, которые не возвращаются обратно в бизнес обратно своим акционерам.

В отношении того, чтобы быть транспортным средством для распределения избыточных денежных средств, дивиденды выплачиваются всем акционерам по доле.Они оплачиваются в установленном, объявленном времени. Как только объявляется дивиденд, оплата почти всегда происходит, если не произойдет какое-то чрезвычайное событие. Таким образом, дивиденды являются очень прозрачными и общедоступными.

Выплаты приносят пользу всем акционерам в той мере, в какой они помогают увеличить цену акций. Однако только определенное количество акционеров в конечном итоге выиграет от этого удара по цене акций. Те, кто продает свои акции на открытом рынке или прямо обратно в компанию, получат ощутимую выгоду. Другие акционеры, которые не продают свои акции сейчас, могут увидеть падение цены и не реализовать выгоду, когда они в конечном итоге продадут свои акции в какой-то момент в будущем.

Даже когда компании объявляют о программе выкупа своих акций, объявленная сумма не может быть фактически потрачена. Критики выкупа показали, что они часто используются для маскировки влияния выгодных программ компенсации акций для руководителей.

Итог

Казалось бы, компания, покупающая собственные акции, хорошо разбирается в том, что она вытесняет акции из обращения и может увеличить прибыль на акцию и цену акций для оставшихся акций. Однако в последние годы фактическая стоимость выкупа акций подверглась сомнению. Некоторые эксперты утверждают, что выкупа на нынешнем высоком уровне рынка заставляют компанию переплачивать за акции и осуществляются для успокоения крупных акционеров. Для клиентов, которые инвестируют в отдельные акции, финансовый консультант, который хорошо осведомлен в этой области, может помочь проанализировать долгосрочные перспективы данного запаса и может выйти за рамки таких краткосрочных корпоративных действий, чтобы реализовать фактическую стоимость фирмы как части инвестиционный портфель. (Для смежных чтений см .: 10 книг, которые должен прочитать каждый инвестор. )