В периоды высокой волатильности варианты являются невероятно ценным дополнением к любому портфелю в рамках разумной стратегии управления рисками или в качестве спекулятивной, нейтрально нейтральной торговли.

После того, как трейдер проведет свою должную осмотрительность и вступит в должность, независимо от того, насколько уверены, что они могут быть в движении, волатильный запас, они очень ограничены отливом и потоком рынка и его участников. У разумного трейдера может быть стратегия управления рисками, такая как диверсификация портфеля, жесткий стоп-лосс, заканчивающийся на их позиции, или мандат, чтобы усреднить (или вверх), в случае, если акции совершают движение против них. Тем не менее, есть некоторые важные недостатки для этих стратегий: диверсификация может занять драгоценное количество капитала в стороне от других идей, ордера стоп-лосса могут возникнуть незадолго до того, как активы будут идти так, как это ожидалось с самого начала, и усреднение вниз / вверх может взять на себя чрезмерный риск, поскольку позиция по-прежнему идет вразрез. Вооруженные знаниями опционов, трейдеры могут расширить набор инструментов управления рисками, а затем увеличить потенциал возврата на свои позиции.

Позиции синтетического запаса

Одним из основных способов, с помощью которого можно снизить риск, является его естественный характер. Проницательный опционный трейдер может сделать этот шаг дальше и создать синтетические длинные и короткие позиции акций, полностью скомпрометированные опциями. Подолгу с призывом к деньгам и написанием наложенного платежа, трейдер опционов может имитировать длинную позицию запаса. Более того, написав опцион «пут», чтобы противостоять премиальной цене опциона, сделка может быть открыта с минимальными первоначальными затратами или без них.

По мере того, как базовый запас растет, призыв увеличивается в цене, и если базовый запас резко упадет, короткая ставка будет увеличиваться в стоимости, и, таким образом, трейдер возьмет на себя убытки минус, фактическое длинное положение запаса. И наоборот, синтетическая позиция с коротким запасом будет инициирована, когда трейдер будет покупать посылку и продавать короткий вызов.

Преимущество, которое представляет собой синтетическая позиция на складе во времена волатильности, - это способность контролировать большие объемы акций, практически не привязанные к капиталу, что позволяет трейдерам с небольшими счетами принимать меры по диверсификации. Кроме того, синтетические позиции обеспечивают большую гибкость для выхода из позиции путем покупки контрастного варианта: опцион «пут» для опциона «длинный запас» и «колл» для коротких позиций на складе, а не для того, чтобы требовать средние вниз / вверх. Наконец, синтетическое сокращение акций имеет дополнительное преимущество, заключающееся в том, что трейдер может получить короткие жесткие к заимствованиям акции, а не беспокоиться о ставках заемных средств и не подвергаться влиянию дивидендных выплат.

Варианты защитного пула

также могут использоваться для защиты существующей позиции запаса от неблагоприятного изменчивого движения. Простейшей и наиболее часто используемой стратегией опций является защитная позиция, для длинной позиции запаса и защитный вызов для короткого положения запаса.

Давайте взглянем на запас, известный своей волатильностью: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306. 09 + 2. 28% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Когда в начале марта 2015 года акции торговались вокруг $ 185- $ 187, бычий трейдер мог долго занять эту позицию в надежде быстро размахивать до уровня $ 224 и покупать опцион на старт $ 190, истекающий 17 апреля за $ 8. 05 или 805 долларов США. Таким образом, трейдер должен войти в позицию, полностью осведомленную о максимальных потерях, которые он может понести в этой сделке со дня покупки, до истечения срока действия опциона, что будет премией put + дистанцией от удара по ставке до его начальной цены.

Тесла закрылся в 193 доллара. 74 по состоянию на середину марта, поэтому максимальная потеря составит 11 долларов. 79 на акцию или примерно 6% убыток за каждую 100-процентную позицию на сумму 19, 374. По другому, с этого момента и до 17 апреля, независимо от того, насколько Тесла упадет после отказа от поддержки, трейдер всегда сможет осуществить вариант по истечении срока действия продать свои акции по цене исполнения, даже если Тесла опустится на 1 долл. ниже уровня забастовки или полностью до нуля.

Кроме того, если трейдер уже ощутил выигрыш на позиции, а как волатильность на горизонте, как это было в дни, предшествующие открытию Теслы Модели D, трейдер может использовать часть своей прибыли для блокировать их выигрыш, покупая защитный чехол. Недостатком этой стратегии является то, что акции должны двигаться в ожидаемом направлении, а премия опциона должна быть безубыточной. И если акции не сделают такой шаг между настоящим и истечением срока опциона, опционы пут могут истекают в нулевых долларах из-за разрушительных последствий распада времени (тета), не будучи осуществленным. Чтобы бороться с потенциальной потерей премии, трейдер может одновременно написать обратный вариант для защищенного put или call. Эта стратегия известна как ошейник, и она может служить для смягчения премиальных затрат защитного варианта за счет того, что он наложит ограничения на будущие выгоды. Однако ошейники являются передовой стратегией, выходящей за рамки данной статьи.

Направленная нейтральность

Возможно, наиболее выгодной характеристикой опционов над позицией чистого запаса будет способность использовать направленные нейтрально стратегии, которые могут зарабатывать на акциях независимо от того, в каком направлении она идет. Поскольку приближается чрезвычайно непредсказуемый момент, например, отчет о доходах, биржевой трейдер ограничивается направленной ставкой, которая находится на милость рынков. Тем не менее, трейдер опционов будет приветствовать эту надвигающуюся волатильность, зайдя с длинными бродягами и душами. Платформа - это просто покупка опциона «по-деньги» и опциона «по-деньгам» с той же забастовкой и датой истечения срока действия.Это чистая дебетовая транзакция, в которую входит трейдер, если они ожидают большого движения в любом направлении в ближайшем будущем. Исследуя историческую или подразумеваемую волатильность (IV) и ожидая повышения IV в будущем (например, когда приближается дата отчета о доходах), трейдер может войти в позицию на обочине, зная, что максимальная потеря, которую они могут понести, является сетью премию, которую они заплатили за комбинированные варианты.

Напротив, если трейдер предполагает, что уровни волатильности просто слишком высоки, опционы ошибочно оценены, и, следовательно, акции не будут двигаться так сильно, как ожидает рынок в ближайшем будущем, они могут продавать дорожки или душить , используя феномен, известный как «сокрушение IV». «Направленная нейтральность - это, пожалуй, самое большое оружие в арсенале опционного трейдера, и это основа для более продвинутых стратегий, таких как бабочки, кондоры и дельта-нейтральная торговля. Будучи направленно амбивалентным, трейдер признал, что рынки случайны и позиционируют себя, чтобы заработать деньги как быка и медведя.

Нижняя линия

Варианты предлагают более низкие уровни капитальных затрат, множество стратегий, направленных на смещение или нейтральность, а также отличные свойства управления рисками. В то время как нет ничего плохого в торговле чистыми фондовыми портфелями, вооружая себя знаниями о вариантах и ​​их характеристиках, трейдер может добавить больше инструментов в свой арсенал и увеличить свои шансы на успех в нестабильном и послушном времени на рынках.