Вселенная, торгуемая на бирже, (ETF) уже давно проникла активными менеджерами. Когда-то исключительно приветствуемый как тип пассивного транспортного средства, основанного на индексах, ETF сейчас изучают активную сторону управления портфелем. Есть много ETFs на выбор, и выбор больше не только обращается к традиционным индексаторам. В этой статье мы рассмотрим создание активно торгуемых ETF и что это может означать для инвесторов. (Для чтения в фоновом режиме см. Активные против пассивного инвестирования в ETF .)

Учебное пособие: Инвестирование в ETF

Что такое активные ETF?

Активные ETF сочетают преимущества инвестирования ETF с инвестиционным процессом активного управления. Несмотря на сильную репутацию, продемонстрированную стратегиями индексирования, многие инвесторы просто не довольствуются средними доходами. Структура ЕФО, по дизайну, предоставляет инвесторам более низкие затраты, эффективность налогов, прозрачность фонда, ликвидность и гибкость в торговле. До тех пор, пока на рынок не вышли активные ETF, большинство ETF были разработаны для отслеживания конкретного индекса или сектора промышленности.

Активные ETF управляются инвестиционными командами, основанными на традиционных методах управления портфелем (исследования, управляемый риск, активная торговля) с конкретной целью опережающего сравнительного теста. Конечно, независимо от того, решите ли вы, что это возможно на постоянной основе, это совсем другое дело и выходит за рамки этой статьи. (Чтобы узнать больше, прочитайте Активные меры Share Active Management и Является ли ваш портфель избиением его контрольного показателя ?)

11 апреля 2008 года дебютировали официальные дебютные релизы

Active ETF, хотя можно утверждать, что некоторые из существующих пассивных продуктов имеют сильное сходство с активными стратегиями. Нет сомнений в том, что поставщики этих активно управляемых ETFs берут на себя активное управление как способ привлечения новых инвесторов и более эффективно конкурировать с паевыми фондами на очень переполненном рынке.

Сравнение активных ETF

Активно управляемые фонды
Есть много различий, которые устанавливают активные ETF, кроме активно управляемых фондов. Среди них налоговые преимущества. Взаимные фонды используют самый высокий в России метод налогообложения и управления портфельным налогом. Этот метод часто создает встроенные, нереализованные прибыли, что может привести к возможным налогооблагаемым распределениям акционеров. С другой стороны, активные ETFs поддерживают самую низкую стратегию, которая может лучше смягчить или избежать распределения прибыли от прироста капитала в рамках стратегий управления налоговым режимом в натуральной форме. При таком подходе менеджер фонда ETF может очистить самые низкие базовые запасы через переводы акций в натуральном выражении посредством процесса создания и погашения. Это помогает систематически снижать налоговую нагрузку для инвесторов.

Кроме того, поскольку ETF сообщают о своих запасах на ежедневной основе, активные ETFs обеспечивают гораздо большую прозрачность, чем фонды, которые не раскрывают свои запасы так часто, как раз в квартал. Ежедневная отчетность об активах необходима для облегчения создания и погашения акций фонда, что позволяет сохранить стоимость фонда в соответствии с его стоимостью чистых активов (NAV). Наконец, активные ETFs значительно сокращают расходы по сравнению со средним активно управляемым взаимным фондом, но, конечно, это во многом определяется классом активов, который представлен в фонде. Например, внутренние фонды больших капиталов, как правило, имеют меньшие затраты, чем классы иностранных активов на менее развитых рынках.

Пассивно управляемые ETFs
С точки зрения инвестиционной стратегии традиционные биржевые фонды (ETF) предназначены для отслеживания индексов. Активные ETF, напротив, предназначены для того, чтобы превзойти индекс. Как пассивные, так и активные ETF пытаются минимизировать затраты акционеров, но активно управляемые ETF могут быть не такими эффективными с точки зрения налогов, как ETF, отслеживающие индексы из-за увеличения оборота. Тем не менее, активные ETF, как обсуждалось ранее, скорее всего, более эффективны с точки зрения налогообложения, чем их коллеги по взаимному фонду. (Более подробно об этом читайте Взаимный фонд или ETF: что подходит вам? )

Активные недостатки

Поскольку активно управляемые ETF умножаются на количество, так же могут быть и их расходы. Мы уже видим, что это происходит с существующими традиционными ETF на рынке. Это подорвет одно, если их самые большие преимущества: экономия затрат. Более того, активные менеджеры могут быть менее склонны или заинтересованы в соблюдении общей политики прозрачности. Если успешный менеджер последовательно добавляет альфу в свой портфель, почему он хочет показать миру (на ежедневной основе), как он это сделал?

Нижняя линия

ETF, как активные, так и пассивные, позволяют инвесторам получать доступ к глобальным рынкам по разумной цене. Преимущества налоговой эффективности и прозрачности также очевидны. Для активных ETFs могут потребоваться годы, чтобы размножаться до размера, который конкурирует с голова-к-голове с активно управляемыми фондами в чистом количестве и выборе. Но с точки зрения того, какой тип ETF вы решите использовать (пассивный или активный), решение в конечном итоге сводится к одной проблеме: считаете ли вы, что активное управление добавляет достаточную ценность, чтобы оправдать инвестирование за пределами индекса? Этот вердикт опирается исключительно на инвестора.