a:

Эффект Фишера - это теория, впервые предложенная Ирвингом Фишером. В нем говорится, что реальные процентные ставки не зависят от изменений денежной базы. Фишер в основном утверждал, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке минус уровень инфляции.

Большинство экономистов согласятся с тем, что уровень инфляции помогает объяснить некоторые различия между реальными и номинальными процентными ставками, хотя и не в той мере, в какой предполагает эффект Фишера. Исследования Национального бюро экономических исследований показывают, что очень мало корреляции между процентными ставками и инфляцией в том, как описал Фишер.

Номинальный Vs. Реальные процентные ставки

На первый взгляд, утверждение Фишера неоспоримо. В конце концов, инфляция - это разница между любыми номинальными и реальными ценами. Однако эффект Фишера фактически утверждает, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке минус ожидаемый уровень инфляции; он перспективный.

Для любого фиксированного процентного инструмента котируемая процентная ставка - это номинальная ставка. Если банк предлагает двухлетний депозитный сертификат (CD) на 5%, номинальная ставка составляет 5%. Однако, если реализованная инфляция в течение всего срока службы двухлетнего CD составляет 3%, тогда реальная норма прибыли от инвестиций составит всего 2%. Это будет реальная процентная ставка.

Эффект Фишера утверждает, что реальная процентная ставка составляла 2%; банк смог предложить только 5% -ную ставку из-за изменений в денежной массе, равной 3%. Здесь есть несколько основных предположений.

Во-первых, эффект Фишера предполагает, что количественная теория денег реальна и предсказуема. Он также предполагает, что денежные изменения нейтральны, особенно в долгосрочной перспективе - по существу, изменения в денежной массе (инфляция и дефляция) имеют только номинальные экономические последствия, но не влияют на реальную безработицу, валовой внутренний продукт (ВВП) и потребление.

На практике номинальные процентные ставки не коррелируют с инфляцией так, как ожидал Фишер. Для этого есть три возможных объяснения: субъекты не учитывают ожидаемую инфляцию, что ожидаемая инфляция неправильно принимается во внимание или что быстрые изменения денежно-кредитной политики искажают будущее планирование.

Денежная иллюзия

Фишер позже заявил, что несовершенная корректировка процентных ставок до инфляции была обусловлена ​​денежной иллюзией. Он написал книгу об этой теме в 1928 году. Экономисты с тех пор обсуждают денежную иллюзию. По сути, он признавал, что деньги не нейтральны.

Денежная иллюзия на самом деле возвращается к классическим экономистам, таким как Дэвид Рикардо, хотя это не походило на это имя.В нем, по сути, говорится, что введение новых денег облачно судит участников рынка, которые ошибочно полагают, что времена более процветают, чем на самом деле. Эта иллюзия обнаруживается только тогда, когда цены растут.

Проблема постоянной инфляции

В 1930 году Фишер заявил, что «денежная ставка процента (номинальная ставка) и, тем более, реальная ставка подвергается большей нестабильности денег», чем требованиям о будущем доходе. Другими словами, влияние затяжной инфляции влияет на координирующую функцию процентных ставок на экономические решения.

Несмотря на то, что Фишер пришел к такому выводу, эффект Фишера по-прежнему расхваливается сегодня, хотя и в качестве поясняющего объяснения, а не предвосхищающего вперед ожидания.