Если вы когда-либо ищете тему, чтобы убить разговор, чтобы вас оставили в покое, подумайте о своих инвестициях, начните говорить о процентных ставках. Глаза вашего слушателя гарантированно заткнут, и вы будете в одиночестве в кратчайшие сроки.

Но если у вас есть инвестиции, тема не такая сухая, как вы думаете. Фактически, это то, что инвесторы должны попытаться понять. Согласно финансовой теории, процентные ставки, которые все время изменяются, являются основополагающими для оценки компании и поэтому играют важную роль в том, как мы устанавливаем цену на акции. Здесь мы рассмотрим взаимосвязь между процентными ставками и ценой акций. (Для чтения в фоновом режиме проверьте Как процентные ставки влияют на фондовый рынок .)

Учебное пособие : Фундаментальный анализПроцентные ставки: Стоимость денег
Подумайте о процентной ставке как о стоимости денег, которая - как и стоимость производства, труда и других расходов - является фактором прибыльности компании.

Фундаментальная стоимость денег для инвестора - это курс казначейских обязательств, возврат которого гарантируется «полной верой и кредитом» правительства США. Согласно финансовой теории, здесь начинается ценное предложение акций: акции представляют собой рисковые активы, даже более рискованные, чем облигации, поскольку держатели облигаций выплачивают свой капитал перед акционерами в случае банкротства. Поэтому инвесторы требуют более высокой прибыли для получения дополнительного риска, вкладывая средства в акции вместо казначейских векселей, которые гарантированно выплатят определенный доход.

Дополнительная прибыль, которую теоретически могут ожидать инвесторы от акций, называется «премией за риск». Исторически, премия за риск составляет около 7%. Это означает, что если безрисковая ставка (курс казначейских обязательств) составляет 4%, то инвесторы потребуют возврата 11% от акций. Таким образом, общая доходность акции представляет собой сумму двух частей: безрисковой ставки и премии за риск. Если вам нужна более высокая прибыль, вы должны инвестировать в более рискованные акции, потому что они предлагают более высокую премию за риск, чем, скажем, более сильные компании с голубыми фишками. Теоретически, рациональные инвесторы будут выбирать инвестиции с доходностью, которая достаточно высока, чтобы компенсировать упущенную возможность получения процентов от гарантированной ноты Казначейства и принятия дополнительного риска. (Чтобы узнать больше, см. Премия за риск: больше риска для более высоких возвратов .)

Риск и возврат: обратная связь
Если ожидаемая доходность повысится, цена акций упадет, и наоборот. Это имеет смысл: если ничего не изменится, цена должна быть ниже, чтобы у инвестора была необходимая доходность. Существует обратная связь между требуемой доходностью и инвесторами на акции, которые присваиваются фонду.

Требуемый доход может возрасти, если повысится премия за риск или безрисковая ставка.Например, премия за риск может возрасти для компании, если один из ее топ-менеджеров уйдет в отставку или вдруг компания решит снизить свои дивидендные выплаты. И безрисковая ставка будет возрастать, если процентные ставки повысятся.

Таким образом, изменения процентных ставок влияют на теоретическую стоимость компаний и их акций: в основном, справедливая стоимость акций - это прогнозируемые будущие денежные потоки, дисконтированные к настоящему, с использованием требуемой нормы прибыли инвестора. Если процентные ставки падают, а все остальное остается постоянным, стоимость акций должна повышаться. Вот почему рынок приветствует, когда Федеральный резерв США объявляет об уменьшении ставки. И наоборот, если ФРС повысит ставки (удерживая все остальное постоянным), общие значения должны упасть.

Как процентные ставки влияют на компании
Процентные ставки также влияют на деятельность компании. Любое увеличение процентных ставок, которые оно платит, приведет к увеличению стоимости капитала. Поэтому компании приходится больше работать, чтобы получать более высокую доходность в среде с высокими интересами. В противном случае раздутый процентный расход будет убирать прибыль. Более низкая прибыль, более низкий приток денежных средств и более высокая требуемая норма прибыли для инвесторов все переводят на пониженную справедливую стоимость акций компании.

Кроме того, если расходы на процентные ставки взлетают до такого уровня, что у компании возникают проблемы с погашением ее долга, тогда ее выживание может угрожать. В этом случае инвесторы потребуют еще более высокую премию за риск. В результате справедливая стоимость будет падать еще больше. (Узнайте, что может сделать долг для ваших инвестиций в Будет ли корпоративный долг перетаскивать ваш запас вниз? )

Наконец, высокие процентные ставки обычно идут рука об руку с вялой экономикой. Они мешают людям покупать вещи и компании от инвестиций в возможности роста. В результате продажи и прибыль снижаются, а также продают цены.

Заключение
В финансовой теории оценка начинается с простого вопроса: если вы вкладываете деньги в эту компанию, каковы шансы, что вы получите лучший доход, чем если бы вы инвестировали в что-то еще? Процентные ставки играют важную роль в определении того, что это может быть.