a:

Шахматный совет директоров (также известный как секретный совет) - это доска, состоящая из разных классов директоров. Обычно существуют три класса, причем каждый класс служит для другой длины слова, чем другой. Выборы для директоров шахматных досок обычно происходят на ежегодной основе. На каждом из выборов акционерам предлагается проголосовать за то, чтобы заполнить любые должности совета, свободные или переизбрание. Условия обслуживания избранных директоров различаются, но одно-, трех- и пятилетние сроки являются общими.

Информацию о политике корпоративного управления и составе совета можно найти в прокси-заявлении публичной компании. Как правило, сторонники шахматных досок видят два основных преимущества, которые имеют пошаговые платы по сравнению с традиционно избранными советами: преемственность бортов и положения о поглощении - враждебные покупатели сталкиваются с трудным временем, контролируя компании со ступенчатыми досками. Противники шахматных досок, однако, утверждают, что они менее подотчетны акционерам, чем ежегодные избранные доски, и что ошеломляющие члены правления склонны порождать братскую атмосферу внутри зала заседаний, которая служит для защиты интересов руководства выше акционеров. (Чтобы узнать больше, прочитайте Управление платит , Основы корпоративной структуры и Что такое корпоративные действия? )

Согласно исследованию, проведенному тремя профессорами Гарвардского университета и опубликованному в обзоре закона Стэнфорда , более 70% всех компаний, опубликованных в 2001 году, имели шахматные доски. Тем не менее, несмотря на свою популярность, исследование показывает, что шахматные доски, как правило, уменьшают доходы акционеров более существенно, чем не-шахматные доски в случае враждебного поглощения. Когда враждебный претендент пытается приобрести компанию с шахматной доской, она вынуждена ждать по крайней мере один год для следующего годового собрания акционеров, прежде чем она сможет получить контроль. Кроме того, враждебные участники торгов вынуждены выиграть два места на борту; выборы этих мест происходят в разные моменты времени (по крайней мере, один год), создавая еще одно препятствие для враждебного участника торгов. Враждебные участники торгов, которые сумеют выиграть одно место, позволяют шахматным доскам возможность защитить компанию, которую они представляют, против поглощения, внедряя тактику ядовитых таблеток для дальнейшего сдерживания поглощения, эффективно гарантируя непрерывность управления. Кроме того, во враждебном поглощении враждебные участники торгов склонны предлагать акционерам премию за свои акции, поэтому во многих случаях враждебные поглощения хороши для акционеров.Они получают возможность продавать свои акции за больше денег после враждебной заявки, чем раньше. Согласно исследованию в Гарварде, за девять месяцев после объявления объявления о враждебном поглощении акции компаний с шахматными досками выросли лишь на 31,8%, тогда как в среднем 43. 4% вернулись к акционерам компаний с нешабложными досками (Бебчук, Коутс и Субраманян, 2002). Хотя враждебные поглощения являются довольно редким явлением, остается фактом, что советы избираются для представления интересов акционеров; потому что шахматные доски могут сдерживать поглощение (и премии, выплачиваемые за акции в результате поглощений), это ставит их в противоречие. Несмотря на это, шахматная доска действительно обеспечивает непрерывность руководства, что, безусловно, имеет определенную ценность при условии, что компания ведется в правильном направлении в первую очередь.

Подробнее о слияниях, поглощениях и поглощениях читайте The Wacky World Of M & A и Влияние войны на Уолл-стрит .