Большинство инвесторов знакомы с ликвидным рынком, где акции и паевые фонды торгуются публично, и почти у всех одинаковая информация. Немногие знакомы с инвестиционными возможностями на неликвидном рынке, где торги происходят медленнее, а деньги привязаны на длительные периоды времени. При правильной информации, однако, инвесторы могут использовать неликвидный рынок для увеличения долгосрочной отдачи и создания более стабильных и разнообразных портфелей.

Измерение ликвидности

Проще говоря, финансовая ликвидность - это показатель того, как быстро что-то можно торговать и превращать в деньги. Владелец акции, например, может легко вызвать брокера или использовать онлайн-платформу для торговли акциями за деньги; очень ликвидные транзакции могут проходить через секунды. Владельцу дома обычно требуется несколько месяцев, чтобы связаться с брокером, перечислить имущество, договориться с покупателями, получить одобрение банка и, наконец, получить деньги на дом; дома - очень неликвидные инвестиции.

Почти любой инвестор предпочитает ликвидность и платит за нее премию (или, наоборот, требует скидку, чтобы принять что-то неликвидное). Люди предпочитают что-то немедленное и известное - наличные деньги в руке - неопределенная перспектива будущих денег.

Неликвидные инвестиции

Хотя они не имеют такого же видения в финансовой прессе, нет недостатка в неликвидных активах. Конечно, определение «неликвидного» сложно, потому что это относительный термин. Например, корпоративные облигации неликвидны по сравнению с акциями. Для этих целей считайте, что «неликвидный» означает класс активов, который торгует нечасто и имеет низкий оборот.

Классическими примерами неликвидных инвестиций являются недвижимость (жилая или синдицированная), драгоценные металлы и искусство. Однако существуют также классические фонды, которые считаются неликвидными. К ним относятся инвестиционные фонды недвижимости (REIT), заемные средства, фонды венчурного капитала или хедж-фонды, которые имеют периоды блокировки (что означает, что инвесторы подписывают свои права на снятие и ликвидацию в течение определенного периода времени). Фонды прямых инвестиций или венчурного капитала часто не выплачиваются в течение пяти или десяти лет.

Эти активы также торгуют на сделках с частным рынком, что означает, что инвесторы должны иметь дело с различными правилами и положениями. Все они торгуют на вторичных рынках и, как правило, имеют гораздо меньше участников на этих рынках, что означает, что спрэды на торгах и распродажах, как правило, расширяются.

Преимущества неликвидности

Неликвидные инвестиции, как правило, предлагают больше потенциального дохода для вашего доллара. Неликвидные активы должны конкурировать с ликвидными активами для инвестиционных долларов, а более высокая доходность - это премия, необходимая для уравновешивания гибкости вариантов ликвидности.

Неликвидные инвестиции, как правило, - но не всегда - осязаемы и реальны. Вы можете физически прикоснуться к золотой баре или арендованному дому, который обеспечивает как функциональную, так и эмоциональную ценность. Активы, подобные этим, также имеют тенденцию быть более устойчивыми к силам инфляции.

Инвестиции, такие как недвижимость и золото, как правило, имеют нулевую или отрицательную корреляцию с традиционными публично торгуемыми инвестиционными активами. Если запасы и взаимные фонды будут бороться, инвесторы с альтернативами в своих портфелях могут опираться на них как на хеджирование.

Некоторые инвесторы могут также воспользоваться неликвидностью, если это заставляет их быть более дисциплинированными с их долгосрочными играми. Например, владелец дома или инвестор частного инвестиционного фонда с меньшей вероятностью сократит приманку и покинет рынок во время экономического спада.

Когда вводить неликвидность

Большинство инвесторов уже участвуют в форме неликвидности. Все владельцы недвижимости имеют ногу на неликвидном рынке, но также каждый работник, который вносит вклад в IRA или 401 (k); эти планы взимают штраф в размере 10% за досрочное снятие средств, эффективно устраняя любую немедленную конвертируемость денежных средств.

Все неликвидные инвестиции налагают на инвесторов расходы, связанные с тактической негибкостью и ограничением денежных средств, поэтому они не подходят для первого или самого большого элемента сбалансированного долгосрочного портфеля. Тем не менее, премии, выплачиваемые по неликвидным активам, обычно могут быть максимизированы в долгосрочной перспективе, поэтому есть определенное давление, чтобы начать, когда вы моложе.

Фактически, исследование 2011 года по стилю ликвидности и инвестиций показало, что менее ликвидные акции превышают более высокие ставки ликвидности почти на 3% в год за 40-летний период.

Имеет смысл ввести неликвидность, когда у вас относительно длинный горизонт инвестиций и достаточно денег, чтобы позволить себе расставаться с деньгами в течение длительного периода времени. Неликвидный рынок также является отличным источником некоррелированных активов для портфельного разнообразия. Люди с высоким уровнем чистой прибыли (HNWI) могут более легко получить доступ к рынкам прямых инвестиций, заемных средств или рынков хедж-фондов, но неаккредитованные инвесторы все еще могут найти возможности и получить премию неликвидности в таких сегментах, как crowdfunding или недвижимость.