Акции рынок может быть захватывающим, волнующим, страшным и обескураживающим по очереди. Запасы бывают разных форм и размеров и охватывают самые разные отрасли промышленности - инвестиции в них будут держать вас на ногах. В отрасли здравоохранения имеются крупные запасы рыночной капитализации; подумайте об именах домашних хозяйств, таких как Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). В металлургической промышленности имеются небольшие запасы рыночной капитализации, предлагаемые относительно неизвестными компаниями, такими как Horsehead Holdings Corp. (ZINC). И, конечно же, между ними есть тысячи акций.

Многие инвесторы рассматривают рыночную капитализацию как прокси-сервер относительно того, насколько хорошо торговля запасами; насколько легко покупать или продавать акции по определенной цене за определенный период времени. Большинство полагает, что крупные рыночные капитализационные фонды легче и быстрее торговать (более ликвидными), чем малые запасы рыночной капитализации. Из-за этого меньшие капитализационные фонды, как правило, получают «премию за ликвидность» - дополнительную прибыль или дополнительную компенсацию, которую инвесторы могут получить только за небольшие запасы капитализации. Но премия за ликвидность не всегда реализуется, и есть аналитики, которые считают, что ликвидность оказывает очень мало влияния на доходность. Итак, ликвидность всегда жертвует, потому что акции имеют низкий объем торгов? Если да, то как это влияние возвращается?

Малая рыночная капитализация и ликвидность

На американском фондовом рынке акции малой рыночной капитализации оцениваются менее чем в 2 миллиарда долларов. На международных рынках (особенно на развивающихся рынках) знак 2 млрд. Долл. США часто характеризует средние капитализационные фонды с небольшими запасами на сумму менее 1 млрд. Долл. США. (См .: Понимание запасов малых и больших капиталов. )

При использовании строгого определения объема торговли в качестве прокси для ликвидности, похоже, что небольшие запасы капитализации имеют проблему с ликвидностью. Именно из-за этой проблемы инвесторы, как правило, уклоняются от рынка, оставляя открытые возможности для инвесторов, которые находятся в поиске недооцененных акций. Но прежде чем совершать прыжок в акции меньшего размера, инвесторы должны понимать потенциальные ловушки. Во-первых, премия за ликвидность не гарантируется, а инвестирование вслепую в небольшие запасы капитализации без проведения необходимых исследований и должной осмотрительности может привести к огромным потерям. Во-вторых, небольшие запасы, как правило, превзошли крупные запасы в долгосрочной перспективе, но могут проявлять большую волатильность в течение более коротких периодов. Фактически, исследования показывают, что оценочные годовые премии за риск для неликвидных акций на 1. 1% выше, чем для ликвидных акций.

Управление риском ликвидности

Из-за воспринимаемого риска ликвидности запасы многих небольших фирм не учитываются. Хорошей новостью является то, что риски ликвидности могут управляться. Мы рекомендуем следующие методы:

1. Исследование, сравнивающее портфели малых и крупных фирм с аналогичными уровнями ликвидности, показывает, что портфели более мелких фирм превзошли портфели крупных фирм даже при равном уровне ликвидности. Это означает, что высоколиквидные небольшие акции могут опережать крупные запасы, при этом риск ликвидности не является проблемой.
2. При небольших запасах капитализации ликвидность, как правило, исчезает, когда нет продавцов или когда все продавцы уже проданы. Покупатели все еще могут быть там, не имея ничего, что можно купить, и в таких случаях цена акций может перемещаться в сторону (не поднимаясь или опускаться), пока какое-то событие не приведет к новой готовности к транзакции. Тем не менее, покупатели, которые проводили свои исследования, могут найти, что точки, в которых интерес представляет собой акции, являются низкими, также являются лучшими временами для покупки. Эта стратегия требует терпения и готовности наброситься, как только запас превратится в жидкость.
3. При попытке продать небольшие акции могут возникнуть два сценария. В первом, более желательном сценарии инвесторы рассчитывают продать, когда цена акций оценивается до ожидаемого уровня, а оценка выглядит полной. На данный момент акции могут привлечь внимание других инвесторов, аналитиков на стороне продаж и средств массовой информации. Это, как правило, означает, что ликвидность открылась, и на рынок появилось больше покупателей, и в этом сценарии рынок стремится снять запасы с ваших рук, а продажа легко и быстро. Второй сценарий может произойти, пока ликвидность остается низкой. На этом этапе инвесторы должны терпеть заказ на продажу и ждать выхода на рынок, как это было при покупке акций.

Итог

Если вы делаете домашнее задание, занимаете длинный взгляд и проявляете терпение, вы, вероятно, обнаружите, что инвестиции в небольшие капитализационные запасы не рискованнее, чем вкладывать средства в крупные акции. Из-за более низкого интереса к этой категории часто бывает легче находить привлекательно оцененные запасы, и получающаяся производительность часто впечатляет.