Эпоха низких цен на нефть здесь должна остаться.

Самый недавний всплеск топлива был объявлен технологией fracking, которая позволила Соединенным Штатам стать крупнейшим производителем и потребителем нефти. Из-за избытка нефти цены упали. Саудовская Аравия, которая владеет крупнейшими проверенными запасами нефти в мире и до недавнего времени являлась производителем свинга, привела к снижению цен, отказавшись сократить объемы производства. Члены, не входящие в ОПЕК, такие как Россия, последовали этому примеру и лишь добавили к нефтяному избытку. В ответ цены на нефть упали на 58% за последний год, впервые с 2009 года опустившись ниже 40 долларов.

На первый взгляд низкие цены на нефть должны быть чистым позитивным для экономики страны, поскольку они переходят на увеличение потребительских расходов и низких производственных издержек. Но низкие цены на нефть могут иметь смешанный эффект. Например, низкие цены на нефть могут приносить прибыль нефтяным компаниям и влиять на инфляцию. (См. Также: Какова взаимосвязь между ценами на нефть и инфляцией ).

Учитывая текущую ситуацию, кто победит или проиграет с низкими ценами на нефть?

Перезагрузка 1980-х годов?

История может дать некоторые ответы на этот вопрос. Когда Соединенные Штаты были крупнейшим производителем нефти в мире, товар следовал простым правилам спроса и предложения. Эмбарго эмбарго 1973 года арабских стран против Соединенных Штатов вкратце изменилось. Но ряд факторов, таких как рост использования возобновляемых источников энергии и появление стран-производителей нефти, не входящих в ОПЕК, отодвинули нефтяные рынки в пользу рыночной экономики.

В последний раз, когда цены на нефть пошли в свободном падении, было в 1980-х годах. Затем Саудовская Аравия, которая была производителем свинга, ответила увеличением своих производственных мощностей, чтобы бороться за долю на рынке. Результатом стало стремительное падение и продолжительная нестабильность цен в течение десятилетия. Изменение механизма ценообразования, которое теперь основано на сложной системе прогнозов, фьючерсов и сигнализации, обеспечило равновесие между экономикой ОПЕК и экономикой свободного рынка. (См. Также: Что определяет цены на нефть? )

Нынешний набор обстоятельств не похож на ситуацию в 1980-х годах. Прибытие нового игрока - нефтяной промышленности сланцевой промышленности США - перевернуло динамику предложения. Но коктейль депрессивного спроса и измененных геополитических обстоятельств затруднил прогнозирование будущего спроса на нефть.

Как низкие цены на нефть влияют на экономику?

По данным Международного валютного фонда, низкие цены на нефть окажут положительное влияние на мировую экономику. Фонд пересмотрел свои оценки роста до цифры от 0,3% до 0,7% в зависимости от падения цен на нефть в прошлом году. В качестве примера, U.Экспорт S. в обрабатывающей промышленности в этом году вырос на 6% благодаря низким ценам на сланцевое масло.

Цены на нефть влияют на экономику на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях.

На микроуровне низкие цены на нефть отрицательно влияют на доходы нефтяных компаний. Согласно исследованиям Deloitte, низкие цены влияют на модели оценки будущих прибылей. В свою очередь, они увеличивают затраты на риск, связанные с обесценением. Исследовательская компания Goldman Sachs оценила, что расходы на будущие нефтяные проекты в размере 1 триллиона долларов были подвержены риску, когда цены на сырую нефть упали до 70 долларов за баррель. По оценкам Barclays, консультанта по исследованиям, падение цен на нефть на 20 долларов приводит к 20% -ному снижению EBITDA для нефтяных компаний США.

На макроуровне они могут снизить затраты на импорт и устранить или уменьшить субсидии, связанные с топливом. По данным МЭА, нефтяные субсидии стоят $ 550 млрд для мировой экономики. Сокращение субсидий оказывает общее влияние на сокращение бюджетного дефицита в странах. В случае стран-импортеров нефти это чистый положительный эффект. Однако для стран-экспортеров нефти этот эффект неоднозначен.

Низкие цены и две наиболее важные нефтяные экономики

В качестве примера последнего случая рассмотрим случай двух крупнейших производителей и потребителей нефти сегодня: Саудовской Аравии и Соединенных Штатов.
Низкие цены на нефть помогут США импортировать больше нефти по сниженным ценам. Но это может не сильно зависеть от того, как доля импорта нефти в общем объеме нефтяной смеси снижается. Например, импорт нефти достиг самого низкого уровня с 1985 года до 27%. Цены также стимулируют потребительские расходы, что хорошо для экономики США. (См. Также: Как влияют цены на нефть. Экономика США .)

В противоположность, однако, низкие цены на нефть могут привести к тому, что сланцевое масло будет неустойчивым в долгосрочной перспективе. Это связано с тем, что более дорогое добывание сланцевого масла по сравнению с сырой нефтью. Экономика промышленности сланцевого масла еще не достигла масштабов нефтяной промышленности. Как сейчас обстоят дела, существует ограниченное количество государств и нефтеперерабатывающих заводов, которые выиграли от сланцевого бум. Если не произойдет значительного прорыва в сокращении затрат, или Саудовская Аравия откажется от своей высокой квоты на добычу, бум сланцевого масла может быстро разбрызгиваться. Согласно июньской ноте Goldman Sachs, снижение инвестиций в энергетическое оборудование из-за низких цен на нефть привело к падению экономического роста в этом году на половину процентного пункта.

Несмотря на свои богатые запасы, Саудовская Аравия также может не найти облегчения. Низкие цены привели к снижению прибыли и увеличению бюджетного дефицита. Ситуация осложняется тем, что ее расходы на социальный сектор возросли после арабского весеннего восстания и роста ISIS.

В стране также стоит серьезная проблема с потреблением энергии. Это крупнейший потребитель энергии на Ближнем Востоке и использует максимальное количество нефти в мире для производства электроэнергии. Это также второй по величине источник финансирования топливных субсидий после Ирана.Огромные запасы Саудовской Аравии (741 млрд. Долл. США, наконец-то) могут помочь королевству преодолеть нынешний спад, пока цены на нефть не найдут пол снова.

Влияние на другие экономики

Другие страны-производители нефти, возможно, не так удачливы.

Например, Россия теряет 2 миллиарда долларов дохода за каждое падение доллара в цене на нефть. Низкие цены на нефть привели к экономическому сокращению в течение последующих кварталов и снижению курса рубля. (См. Также: Как долго Россия может выдержать низкие цены на нефть? )

В начале этого года МВФ предсказал темпы роста ВВП -3. 7% для России в этом году. С продолжающимися низкими ценами на нефть и глобальным обмороком, в следующем году не обещают лучшего известия. Bank of America Merrill Lynch пересмотрел прогноз ВВП по стране от +1. 1% до +0. 3% в 2016 году.

Экономика Венесуэлы находится в руинах из-за низких цен на нефть. По данным Financial Times, нефтяной доход страны сократился вдвое в этом году и резко сократил валютные резервы. Результаты сокращения социальных расходов вызвали социальные волнения. Дальнейшее падение цен на нефть может привести страну к хаосу. Проблемы Нигерии не отличаются друг от друга, и экономика страны недавно назвала «самым важным провалом в Африке» экономистом.

С другой стороны, низкие цены на нефть, как ожидается, принесут пользу экономике с отраслями, которые потребляют нефть, например, в обрабатывающей промышленности и сельском хозяйстве. Китай и Индия являются примерами такой экономики. По словам аналитика Bank of America / Merrill Lynch, в первом случае ВВП Китая увеличится примерно на 0,15 процента на каждые 10 процентов падения мировых цен на нефть. Но замедление экономики может компенсировать это увеличение.

Для Индии эффект еще более выражен, поскольку доллар фермерской продукции потребляет в четыре или пять раз больше энергии для производства в долларах промышленных товаров. Нынешний нефтяной избыток имеет потенциал для отторжения Индии от субсидий на нефть, смягчения ее инфляции и укрепления ее экономических перспектив в соответствии с Перспективами мировой экономики МВФ.

Наконец, влияние низких цен на нефть в Европе было неоднозначным. Низкие цены на нефть должны были стать хорошей новостью для розничных торговцев. Но дефляция испортила хорошие новости. Тем не менее, при увеличении потребительских расходов, более низких расходах на отопление и большей дискреционной мощности ожидается, что общий эффект будет положительным.

Нижняя линия

В последний раз, когда цены на нефть достигли нижней границы в 1980-х годах, им потребовалось более десяти лет, чтобы найти разумный пол. Учитывая измененные геополитические обстоятельства и подъем возобновляемой энергии, ситуация на этот раз намного сложнее. Победители и проигравшие нынешнего падения цен на нефть могут очень хорошо определить новый мировой порядок.