При создании портфеля инвесторы должны учитывать широкий спектр классов активов, включая конвертируемые ценные бумаги. Конвертируемая ценная бумага обычно является облигацией или привилегированным акциями, которые могут быть конвертированы в акции обыкновенных акций эмитента. Как правило, владелец конвертируемого определяет, когда и когда конвертировать, но в некоторых случаях компания имеет право определять, когда происходит конвертация.

По сравнению с фондовыми и облигационными рынками ценные бумаги кабриолетов представляют собой небольшую специализированную нишу. Цены варьируются в зависимости от рыночных условий, а также спроса и предложения. Компании выпускают конвертируемые ценные бумаги для быстрого получения денег, а рейтинг безопасности основан на финансовой стабильности компании-эмитента. Многие кабриолеты выпускаются компаниями, которые в противном случае могли бы испытывать трудности с более традиционным предложением акций или облигаций. Эти ценные бумаги, как правило, имеют рейтинг облигаций ниже инвестиционного уровня. Таким образом, для привлечения инвесторов предложения ценных бумаг компаниями с низкими финансовыми рейтингами обычно платят более высокую процентную ставку и имеют более выгодные условия конвертации. (Для соответствующего чтения см .: Работа управления портфелем акций .)

Как работает конверсия?

Большинство конвертируемых ценных бумаг имеют формулу фиксированного преобразования. Например, конвертируемая облигация на 1 000 долларов США выпускается с процентной ставкой 1,5%, когда акции компании торгуются в 10 долларов США. Владелец облигации имеет право конвертировать облигацию на 50 акций обыкновенных акций компании, когда цена составляет не более 20 долларов США. Однако некоторые кабриолеты выпускаются с коэффициентом конверсии, основанным на колебаниях рыночных цен. Эта стратегия помогает компании управлять сроками и количеством акций обыкновенных акций, которые должны быть выпущены.

Как купить конверты

Можно купить отдельные конвертируемые ценные бумаги, однако это действительно не эффективный рынок, и для мелких инвесторов трудно получить оптимальную цену. Как правило, лучше всего купить открытый или закрытый взаимный фонд, который обеспечивает активное управление. Существуют также конвертируемые биржевые фонды, а некоторые управляющие фондами включают кабриолеты в своих портфелях. (Более подробно см. Также: Введение в закрытые фонды конца .)

Конверты, в которых акции эмитирующей компании не торгуются с установленной ценой конверсии или выше указанной цены, как правило, оцениваются и торгуются скорее как связь. Иногда их называют обанкротившимися кабриолетами. После того, как цена акций компании превысила или превысила конверсионную цену, ценные бумаги, как правило, ведут себя как капитал и торговля в соответствии с ценой акций компании-эмитента. Между busted и equity - сбалансированные кабриолеты, которые имеют некоторый риск долевого участия, который смягчается выплатой процентов.

Риск и возврат открытого или закрытого конечного фонда зависят от фактических ценных бумаг, которыми владеет управляющий в портфеле. Некоторые фонды инвестируют только в США, а другие держат ценные бумаги со всего мира. Кроме того, многие закрытые фонды, которые могут торговать со скидкой, имеют привлекательный более высокий доход, поскольку менеджеры используют свои портфели до 30%. Но взамен эти средства имеют больший риск, поскольку их цена будет колебаться с изменениями процентных ставок.

Как использовать конвертеры в вашем портфеле

Возвращение конвертируемого фонда, как правило, следует за акциями, а не на рынке облигаций. По данным Morningstar, средний конвертируемый фонд открытого конца потерял около 33% в 2008 году на фоне краха рынка по сравнению с S & P 500, который потерял 37%. Однако, когда рынки восстановились в 2009 и 2010 годах, конвертируемые фонды выросли примерно на 41% и на 17% превысили S & P 500, доходность которых выросла примерно на 26% и 15%.

Исторически сложилось так, что конвертируемые фонды безопасности имели высокую корреляцию с акциями и отрицательную корреляцию с У. С. Treasuries. В портфеле кабриолеты склонны вести себя как высокодоходные корпоративные облигации. Выделение 3-5% вашего портфеля может обеспечить доход, а также помочь управлять некоторыми рисками собственного капитала и снизить волатильность.

Bottom Line

В качестве гибридной безопасности конвертируемые могут помочь диверсифицировать ваш портфель и предложить потенциал для более высокой доходности, которая смягчается доходами от облигации.