Инвесторы традиционно смотрели на акции коммунальных предприятий из-за их конкурентоспособной доходности дивидендов и относительной стабильности цен. Но недавний рост цен в этом секторе заставил некоторых аналитиков непросто, поскольку они считают, что коммунальные услуги переоцениваются. В целом эта группа акций выросла более чем на 20% в первой половине 2016 года, что является лучшим показателем за первую половину года за последние 25 лет. Этот впечатляющий рост оставил сектор чрезмерно расширенным и уязвимым для коррекции, и инвесторы должны знать о существующем риске, который эти акции несут.

Почему они выросли

В последние несколько месяцев инвесторы взлетели, чтобы положить свои деньги в абсолютно все, что обещало относительную безопасность и убежище от хаоса на рынках. Цены на казначейские ценные бумаги, золото, REIT, основные товарищества с ограниченной ответственностью, телекоммуникации, потребительские товары и коммунальные запасы, следовательно, взлетели так же, как деньги влились в них со всего мира. Доходы на коммунальные услуги на самом деле были самым результативным сектором в индексе Standard & Poor's 500 в этом году. Большая часть прибылей прибыла в июне, когда коммунальные услуги выросли более чем на 8%. Более половины этого выигрыша произошло на следующей неделе после референдума Brexit, когда Великобритания проголосовала за выход из Европейского Союза. (Дополнительные сведения см. В разделе 3 летучих запасов коммунальных услуг для риск-тестера .)

Но этот рост цен неизбежно будет сопровождаться откатом в какой-то момент. Диана Яффе (Diane Jaffee), старший менеджер по портфелю TCW, заявила: «Это простая макроэкономическая торговля, когда ставки падают, а глобальная неопределенность инвесторы покупают оборонительные и внутренние секторы, такие как коммунальные услуги. Последние два раза, когда коммунальные предприятия сплотились перед лицом падения процентных ставок - например, в 2011-12 годах и в конце 2014 года, внезапное восстановление ставок привело к краху коммунальных услуг. «

И хотя в этом году коммунальные услуги в целом выросли более чем на 20%, их ожидаемый рост прибыли составляет всего 4,4%, а это означает, что их текущие оценки были подтолкнуты к тому, что многие аналитики считают опасный уровень. Соотношение цена / прибыль для коммунальных услуг за последние 12 месяцев сейчас составляет колоссальные показатели 19. 85, что даже выше, чем отношение для технологического сектора, которое сейчас составляет 19. 16. (Более подробно см .: Коэффициент оценки инвестиций: соотношение цены и прибыли .)

Наиболее популярным фондом биржевых торгов (ETF) является SPDR Utility Select Sector ETF (XLU XLUSel Sct Utlts55. 00-0. 38% < Создан с Highstock 4. 2. 6 ), который имеет в общей сложности 9 миллиардов долларов активов под управлением. Этот фонд показал чистый приток в размере 1 доллара США. 7 млрд. С начала года, что отражает то, где многие инвесторы предпочитают вкладывать свои деньги в жесткий рынок. Но, несмотря на недавнюю прошлую работу, в этом секторе все еще может быть некоторый потенциал роста. Технические аналитики отметили, что сектор коммунальных услуг пробивает себе путь через некоторые ключевые уровни сопротивления. Кэти Стоктон (Katie Stockton), главный технический стратег BTIG, заявляет, что: «Индекс коммунальных услуг PHLX UTY, -0. 71% разразились в июне и вскоре последовали за ним. Я отдаю сомнение коммунальным услугам. Несмотря на то, что они выглядят чрезмерно расширенными и перекупленными, крутой подъем еще не является параболическим. «

Нижняя строка

Время покажет, сколько еще дополнительных утилит сможет подняться, прежде чем они начнут повторять свои шаги. Любой признак инфляции в ближайшем будущем может привести к распродаже в казначейских ценных бумагах, что приведет к повышению доходности и, скорее всего, перейдет на коммунальные запасы и другие оборонительные инструменты. За прошедший год инфляция заработной платы медленно росла, и существенное увеличение этого числа может спровоцировать потенциальную продажу в казначействе и других ценных бумагах. (Подробнее см. Ниже:

4 крупнейших ETF .)