Федеральный комитет открытого рынка собирается завершить свое первое двухдневное заседание года. ФРС оказалась в трудном положении, только только начав процесс «нормализации» в декабре, когда она завершила семь лет беспрецедентно низких процентных ставок и повысила целевой показатель федеральных фондов с 0 до 0. 25% до 0. 25-0. 5%.

Поднять или не поднять

Это решение было вызвано опасениями по поводу продолжающегося снижения сырой нефти и резких распродаж в азиатских акциях. Некоторые приветствовали подъем, восприняв это как знак того, что политики, наконец, увидели американскую экономику здоровой после продолжительного периода посткризисной хрупкости. Другие осуждали это как ту ошибку, которая поместила бы мировые рынки на медвежьей территории, если бы не вызвала глобальную рецессию. Некоторые сравнили ход решения ФРС о снятии ставок во время Великой депрессии, что продлило спад в течение нескольких лет.

Сняв бандаж, Джанет Йеллен и Ко могли подумать, что следующий поход - или не поход - будет проще. Но проверка так же интенсивна, как и в декабре. С момента последнего собрания акции падали еще дальше, как и сырая нефть. Разочарование квартальных результатов от крупных компаний, таких как Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Boeing Co. (BA BABoeing Co264. 07 + 0. 89% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), смутило настроение. Марио Драги объявил о расширении программы стимулирования Европейского центрального банка, подчеркнув расхождение между осторожными яростными центральными банкирами Америки и преобладающим глобальным настроем денежного размещения. Давление, чтобы оставить ставки там, где они есть, ощутимо. (См. Также: Сроки повышения процентных ставок ФРС .)

No Raise May Signal Indecision

И все же есть давление, чтобы удержать текущую программу затягивания. Усиление ставок на 25 базисных пунктов, сдерживание теперь можно рассматривать как сеяние сомнений по поводу выздоровления - а не того, что было не так много, чтобы обойти - и как признак нерешительности у самых влиятельных банкиров в мире. Заместитель председателя Стэнли Фишер заявил ранее в этом месяце, что в 2016 году возможны четыре повышения ставок. «Точечный сюжет» прогнозов политиков показывает, что ставки легко превышают 1% к концу года, хотя точки не помечены, а не все, кто получает точку получает голосование.

Рынки называют всю эту хитрость блефом. Фьючерсы на евродоллары указывают на что-то более близкое к одному походу, хотя они недооценили решимость FOMC нормализовать большую часть предстоящего подъема в декабре. В то время как индекс S & P 500 упал в среду утром, торгуясь в ожидании «пика-iPhone» и в целом разочаровывающий сезон заработка, он теперь оживился, что свидетельствует о том, что трейдеры не видят похода, выходящего из этой встречи.

Итог

Что бы ни случилось, жаль ФРС. Рынок труда является жестким, что, как правило, указывает на необходимость ужесточения. Тем не менее инфляция все еще нигде не видна, намекая, что более свободная политика может быть в порядке. «Двойной мандат» каким-то образом вызвал третье беспокойство, необходимость ухаживать за глобальными рынками, которые, как бы ни старались политики США, хотели бы их игнорировать, сильно зависят от поддержки ФРС. Между тем иностранные центральные банки не освобождаются от своего ослабления, вызывая расхождение между У. С. и остальными. Это, в свою очередь, подталкивает доллар к другим валютам, ущемляет экспорт и удручает иностранные доходы. Добавьте в упадок товаров и опасения по поводу Китая, и у вас есть реальное политическое болото. (См. Также: Почему хедж-фонды покупают акции? )

Хуже всего, если волатильность рынка превратится в полномасштабную рецессию, ФРС не может этого сделать. Вы не узнали бы этого от всего, что сделал Йеллен, но 0. 25-0. 50% - ничто. Сокращая это число до нуля или даже ниже нуля, стиль Драги не добавит в экономику последний вид сока, который последний раз сократил, в декабре 2008 года. Единственное, что происходит, если что-то еще пойдет не так, ФРС получит вина.