С процентными ставками, все еще находящимися в подвале и казначейскими облигациями, практически не имеющими ничего общего, инвесторы были вынуждены искать вне поля, чтобы найти доход. Для тех, кто хочет остаться в рамках облигаций, это означает загрузку на ненужные облигации и средства, такие как SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Высокодоходные облигации находятся на абсолютной слепоте со времен Великой рецессии и продолжают расти впечатляющие успехи. Настолько, что средняя мусорная облигация теперь составляет всего 5%. У этого есть много инвесторов, интересующихся, стоит ли риск возвращения.

Ответ может сводиться к тому, как вы думаете о высокодоходных облигациях в своем портфеле. Правда в том, что мусор все еще может быть там, где он довольно долгое время. ( Для смежных чтений см.: «Сторона для нежелательных облигаций» )

Риск и потенциальная награда

По данным исследовательского и рейтингового обслуживания Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), инвесторы уже перевели прохладные 5 долларов. 4 миллиарда в высокодоходные облигационные фонды в первые четыре месяца 2014 года. Это выше $ 3. 4 миллиарда, которые они инвестировали в сектор в течение всего 2013 года. Весь этот доходный доход позволил отрасли вернуть почти 8% в прошлом году и около 5-16% в год.

Это также вызвало доходность по облигациям, выпущенным компаниям с более низкой кредитоспособностью, которые упали до 5% - значительно ниже исторических норм. У многих инвесторов вызывает беспокойство тот факт, что сектор сейчас достигает завышенной территории.

Несмотря на то, что аргумент имеет некоторое значение, по-прежнему существует множество бычьих попутных ветров, ведущих к высокодоходному сектору облигаций, один из которых стабилен или падает по умолчанию. ( См. Раздел «Нежелательные облигации». )

Экономический рост помогает компаниям выполнять свои финансовые обязательства, а это означает, что ставки по умолчанию для нежелательных облигаций все еще ниже их исторических средних. Недавний отчет Moody's Investor's Service показывает, что ставки по умолчанию для дефолтных облигаций в США стабильно составляли всего лишь 2% в мае. Показатель для остальной части земного шара упал до 2. 3% в мае, по сравнению с 2. 5% в апреле. Этот средний показатель по умолчанию все еще значительно ниже 4,5%, достигнутого в 1990-х годах.

Что о повышении ставок?

Призрак роста процентных ставок может быть не все, что вредно для нежелательных облигаций. Из-за их характера, барахло на самом деле довольно хорошо справляется с повышением ставок. Согласно TIAA-CREF, в предыдущие периоды относительно умеренных и устойчивых темпов роста процентная ставка фактически давала положительные результаты. Рассматривая период между 1998 и 2013 годами, в 14 раз превышающий доход Казначейства, высокодоходные облигации дали доход 4.99%. Регулярные корпоративные облигации возвращены -0. 48% и Treasuries -5. 53%. ( Для смежных чтений см .: «Нежелательные облигации»: все, что вам нужно знать )

Ставки на нежелательные

Таким образом, есть еще место для хороших новостей для инвесторов с нежелательной облигацией, хотя и с солью. Урок здесь - быть осторожным оптимизмом. Это означает, что инвесторы, возможно, захотят обменять обширные фондовые индексы нежелательных облигаций, такие как популярный iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Создано с Highstock 4. 2 6 ) или вышеупомянутый JNK для некоторого активного управления. Активные менеджеры могут перейти через сектор и выбрать лучшие облигации для новой среды. Главной отправной точкой может быть ETF AdvisorShares Peritus High Yield (HYLD HYLDPeritus Hgh Yld36. 34 + 0. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Менеджеры HYLD используют подход, основанный на стоимости, активном кредите. Фонд отслеживает 74 разных компании, а также облигации Arch Coal Inc. (ACI) и Air Canada как некоторые из ее лучших холдингов. Это внимание к кредитам и ценным облигациям помогает HYLD производить монстра 7. 71% распределения. Единственным недостатком является высокий коэффициент ETF с коэффициентом 1. 25%. Другим вариантом может стать PowerShares Fundamental High Yield Corp Bond (PHB PHBPwrShr ETF FTII19. 02-0. 11% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), в котором используются экраны для создания индекса мусорные облигации на лучшем конце спектра. ( Подробнее об этой теме см. В разделе: 4 ETF с высокой доходностью для неактуальных облигаций )

Для опционов в верхней части спектра рисков есть номинальная корпоративная облигация iShares Baa-Ba ETL (QLTB) и Векторы рынка Fallen Angel High Eield Bond ETF (ANGL ANGLVanEck Vect Fal30. 22-0. 10% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), которое покупает облигации компаний, которые когда-то считались инвестиционным уровнем которые теперь соскользнули до состояния нежелательной почты. QLTB дает 4%, а доходность ANGL - 5%.

Наконец, инвесторы наводнили верхний и с плавающей процентной ставкой рынок банковских кредитов, ища доходность. Подобно брокерским облигациям, эти кредиты часто предоставляются фирмам с менее чем звездным кредитом. Как и ранее упомянутый HYLD, SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF (SRLN SRLNBlack / GSO Sr Ln47. 360. 00% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) применяет активное управление в этом секторе рынка с высокой доходностью. Менеджеры SRLN могут затем соответствующим образом оценивать риски / награды.

Итог

Несмотря на недавнюю прибыль, нежелательные облигации по-прежнему могут быть хорошей ставкой для инвесторов, основанной на множестве факторов, работающих в их пользу, таких как стабильные или понижающиеся дефолтные ставки и улучшение экономических условий. Ключ может быть сосредоточен на качестве в пространстве. Соответственно, дозой активного управления может быть только то, что врач заказал.