Старение населения привело к появлению новых отраслей промышленности, в то же время способствуя огромному росту существующих предприятий. Сегодняшние люди отличаются от предыдущих поколений тем, что стремятся вести активный образ жизни, не отставая от своих детей и внуков. Эта тенденция получила пользу от индустрии ортопедии-имплантата. По оценкам, объем инвестиций в размере от 45 до 50 млрд. Долларов продолжает расти, поскольку реконструированные имплантаты ортопедии, биологические и зубные имплантаты эволюционировали, чтобы позволить получателям быть более функциональными и активными. Zimmer Biomet Holdings (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0. 08% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) является одной из ведущих компаний в отрасли.

Zimmer была основана в Варшаве, штат Индиана, в 1927 году, и стала независимой публичной компанией в 2001 году. В прошлом году Zimmer завершил сделку по приобретению Biomet, сформировав текущую рыночную капитализацию в размере 19 миллиардов долларов.

Бизнес-операции

Продукты Zimmer Biomet используются ортопедией, оральными и нейрохирургами и дантистами. Клиенты располагают независимыми врачами и стоматологами для крупных многонациональных компаний в более чем 100 странах. Zimmer продает свою продукцию по трем каналам:

1) прямые продажи каналов в медицинские учреждения, такие как больницы, которые представляли почти 75% чистых продаж

2) через дистрибьюторов и дилеров медико-санитарной помощи

3) для стоматологов

Ни один клиент в любом из трех каналов не обеспечил более 1% продаж.

В бизнесе Циммера существует некоторая степень сезонности, так как многие его продукты используются в факультативных, а не в чрезвычайных процедурах. Избирательные процедуры обычно снижаются в течение лета и, как правило, увеличиваются в конце года, так как страховые ежегодные вычеты удовлетворяются.

Рынки Циммера очень конкурентоспособны. На рынке восстановительных имплантатов Циммер конкурирует с DePuy, подразделением Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ); Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и PLC Smith & Nephew (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). В спинномозговых имплантатах основными конкурентами Zimmer являются Medtronic (MDT MDTMedtronic PLC77 69. 94% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), DePuy, Stryker, NuVasive (NUVA NUVANuVasive Inc56. 44-1. 00% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и Globus Medical (GMED GMEDGlobus Medical Inc31. 45 + 0,29% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ). Наконец, основными конкурентами для имплантации зубов являются Nobel Biocare Holding, Straumann Holding (SAUHF) и Dentsply International (XRAY XRAYDENTSPLY SIRONA Inc63.87-1. 44% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Конкурс в отрасли «в первую очередь основан на технологии, инновациях, качестве, репутации и обслуживании клиентов. Ключевым фактором в нашем постоянном успехе в будущем будет наша способность разрабатывать новые продукты и улучшать существующие продукты и технологии », - пишет Циммер свой ежегодный отчет за 2014 год.

Финансовые показатели

Циммер имеет три географических сегмента.

1. Америка Наибольший географический сегмент составил 61% от чистой продажи в 2015 году. В этом сегменте доля США составляла более 90% продаж.

2. Европа На долю региона приходилось 24% чистой продажи в 2015 году.

3. Азиатско-Тихоокеанский регион Наименьший сегмент обеспечил 15% чистого объема продаж в 2015 году. На долю Японии приходилось около 40% продаж этого сегмента.

Источник: ZBH 4Q2015 10Q

Реконструктивный бизнес имплантов вносит наибольший процент доходов Zimmer, в основном из имплантатов колена и бедра, область, где Zimmer занимает первое место на рынке и почти четверть мировой доли рынка, основанные на данных, полученных в результате результатов за весь 2015 год.

Источник: ZBH результаты за весь 2015 год пресс-релиз

Источник: годовой отчет за 2014 год Циммера

Оценка

Торги Zimmer в 12. 4 раза предполагают прибыль за этот год и имеют корпоративную ценность для прибыли до интереса, налогов, амортизации и амортизации (EV / Ebitda) в размере 9,7, согласно исследованиям Bank of America. Для сравнения, соперник Стрикер торгуется в 16. 4 [26. 2] раза по сравнению с прогнозируемым доходом за 2016 год и имеет коэффициент EV / Ebitda, равный 12. 2.

Риски

Циммер сталкивается с конкурентными рисками, рисками возмещения (ценообразования), рисками безопасности или эффективности продукта и рисками в иностранной валюте.

Перспективы

Циммер, согласно его последнему годовому отчету, считает, что рынок своих продуктов имеет сильный профиль роста, «обусловленный стареющим глобальным населением, ростом на развивающихся рынках, ожирением, доказанными клиническими преимуществами, новыми материальными технологиями, успехи в хирургических методах и более активный образ жизни, среди других факторов. «Тенденции объемов и смешивания должны оставаться сильными в ближайшей и долгосрочной перспективе. Ценообразование, с другой стороны, оказало давление на прошедший год, который, как ожидается, продолжится в ближайшей перспективе, поскольку государственные и страховые компании пытались сдержать расходы. Ожидается, что в этом году продажи вырастут от 1,5% до 2,5%, но при отрицательном переводе валюты ожидается, что выручка будет примерно равной.

Нижняя линия

Поскольку реконструктивная хирургия продолжает расширяться, она должна обеспечить сильный, устойчивый рост, и, как ожидается, ценовое давление будет продолжаться, Zimmer находится в хорошем положении с сильной долей рынка. Акции компании торгуются со скидкой со своим партнером Stryker, а приобретение Zimmer Biomet должно продолжать снижать экономию средств, что приведет к увеличению ее прибыли